東莞證券：機床行業(yè)有望迎來新一輪景氣周期 國產替代進程將提速

智通財經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報告稱，行業(yè)產品將向高端化轉型為必然趨勢，隨著國家政策持續(xù)支持機床行業(yè)發(fā)展，疊加技術提升，市場份額將持續(xù)提升，我國機床及刀具產品國產化率將提高。建議關注：海天精工(601882.SH)、紐威數(shù)控(688697.SH)、歐科億(688308.SH)。

事件：

中國機床工具工業(yè)協(xié)會公布2019年-2022年硬質合金刀片進出口數(shù)據(jù)。

▍東莞證券主要觀點如下：

硬質合金刀片進出口價差縮窄。

根據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會，2022年硬質合金刀片進出口總額為41.24億元，同比增長2.84%。其中，涂層硬質合金刀片出口金額為13.46億元，同比增長26.38%;非涂層硬質合金刀片出口金額為6.22億元，同比增長5.42%，共計硬質合金刀片出口金額為19.68億元，同比增長18.55%。2020年-2022年刀片出口金額呈上升趨勢，年復合增長率為28.60%。

從單價上來看，涂層及非涂層硬質合金刀片出口單價分別為10.40元、3.00元，分別同比增長16.85%、25.00%，近兩年呈逐漸增長趨勢。涂層及非涂層硬質合金刀片進口單價分別為28.80元、13.60元，分別同比下降15.29%、11.11%，進出口價差有所縮窄。

國家推動行業(yè)發(fā)展，制造業(yè)復蘇+更新替換周期迎新一輪周期。

2023年5月，國資委黨委召開擴大會議，會議中強調要推動中央企業(yè)加大在新一代信息技術、人工智能、集成電路、工業(yè)母機等戰(zhàn)略性新興產業(yè)布局力度，推動傳統(tǒng)產業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色化轉型升級，引領帶動我國產業(yè)體系加快向產業(yè)鏈、價值鏈高端邁進。

隨著國家大力推動與支持行業(yè)發(fā)展，庫存去化接近尾聲，制造業(yè)有望迎來復蘇，疊加更新替換周期，機床需求將增加，機床行業(yè)有望迎來新一輪景氣周期。

產品高端化轉型，國產替代進程將提速。

目前，國內企業(yè)產品均在中低端市場競爭，高端產品市場仍被外資企業(yè)壟斷。從進出口數(shù)據(jù)來看，我國機床及機床刀具進出口差異逐漸縮小，但高端產品仍相對依賴進口。

由于國外機床技術對國內的限制，高端產品的國產化率較低。隨著國家政策的助力，逐一突破行業(yè)關鍵技術難題，高端產品國產替代進程將提速。國產機床和刀具產品轉向高端化市場是必然趨勢，技術升級將助力市場份額將持續(xù)提升。

風險提示：

(1)若制造業(yè)投資不及預期，機床需求減弱;(2)若機床更新替換周期不及預期，機床需求減弱;(3)若海外市場對國內企業(yè)產品需求減少，將導致國內企業(yè)業(yè)績承壓;(4)若原材料價格大幅上漲，業(yè)內企業(yè)業(yè)績將面臨較大壓力。