東莞證券：新能源車消費預(yù)期轉(zhuǎn)好 鋰鹽價格觸底回升

智通財經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報告稱，短期鋰鹽價格在終端消費預(yù)期轉(zhuǎn)好、中游電池廠商排產(chǎn)進(jìn)程提速、以及鋰鹽企業(yè)高成本的作用下將維持韌性。2023年鋰鹽供給持續(xù)寬松，未來長期價格走勢取決于終端新能源汽車等消費的實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注資源自給率高、且具備原料成本優(yōu)勢的相關(guān)企業(yè)，天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、永興材料(002756.SZ)、中礦資源(002738.SZ)。

事件：

5月24日，據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰價格較23日持平，均價報30.25萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格與23日同樣持平，均價報29.0萬元/噸。

▍東莞證券主要觀點如下：

新能車消費預(yù)期轉(zhuǎn)好，鋰鹽價格觸底回升。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，4月新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到64萬輛和63.6萬輛，同比均增長1.1倍，環(huán)比分別下降2.6%和5.04%。新能車產(chǎn)銷同比數(shù)據(jù)向好，且在國家加大新能源汽車下鄉(xiāng)的推進(jìn)力度、各地政府推出消費補貼等作用下，使得鋰產(chǎn)業(yè)鏈終端消費預(yù)期轉(zhuǎn)好，碳酸鋰價格自4月末快速反彈回升。

目前中游鋰電池廠商排產(chǎn)進(jìn)程加快，使得碳酸鋰庫存近期出現(xiàn)回落。另一方面，由于此前鋰鹽價格快速下跌，上游鋰礦企業(yè)惜售挺價，使得鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)盈利利潤收縮，觸及其成本線，部分鋰鹽企業(yè)不得不采取停產(chǎn)挺價來面對加速下跌的碳酸鋰價格，也為近期價格回升提供一定動力。

未來價格走勢仍取決于需求實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

近期，碳酸鋰價格雖然底部回彈，然而未來價格走勢尚不明確，上漲增速或有所放緩。

1)2023年全年鋰鹽供給仍趨于寬松。雖然部分澳礦項目建設(shè)進(jìn)程有一定推延，但整體澳洲鋰礦及南美鹽湖項目產(chǎn)出仍在增長。中游國內(nèi)部分鋰鹽廠商雖停產(chǎn)挺價，但鋰行業(yè)此前積累的大量鋰鹽產(chǎn)能，以及其他行業(yè)如陶瓷等轉(zhuǎn)型而來的產(chǎn)能仍使鋰鹽供給持續(xù)寬松。

2)產(chǎn)業(yè)鏈去庫存仍需時間。鋰鹽庫存雖得到一定緩解，但當(dāng)前庫存仍處在較高位置，且由于未來價格走勢尚不明確，下游采購較為謹(jǐn)慎。據(jù)上海有色網(wǎng)，5月23日，青海某鹽湖企業(yè)開始了新一輪碳酸鋰競拍，碳酸鋰共計32噸，起拍價為29.5萬元/噸，僅一人出價，最終以起拍價成交。

綜上所述，2023年鋰鹽供給保持寬松的確定性較高，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫存消化尚需一定時間，長期價格走勢仍取決于鋰行業(yè)終端新能源汽車、儲能等領(lǐng)域消費的實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

風(fēng)險提示：

(1)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險;(2)安全環(huán)保風(fēng)險;(3)鋰電池替代產(chǎn)品出現(xiàn);(4)鋰礦及鹽湖供給超預(yù)期風(fēng)險;(5)下游需求持續(xù)下滑的風(fēng)險;(6)企業(yè)在建項目不及預(yù)期的風(fēng)險。