恒指公司：中特估與降存息帶動(dòng)高息內(nèi)銀股跑出 港股較A股更吸引

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，5月24日，恒生指數(shù)公司發(fā)表報(bào)告稱，在地緣政治形勢(shì)緊張的情況下，香港股市表現(xiàn)持續(xù)受壓，恒生綜合指數(shù) 5 月以來(lái)下跌 2.7%。盡管大市回調(diào)，在中特估和利好政策支持下，內(nèi)銀股自 3 月以來(lái)表現(xiàn)亮眼。恒生港股通中國(guó)內(nèi)地銀行指數(shù)（“HSSCBI”）今年以來(lái)錄得 9.3%升幅，反觀恒生綜指卻見回調(diào)。

報(bào)告提及，自從中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席提出要“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系”后，中特估隨即成為內(nèi)地及香港股市的焦點(diǎn)。由于內(nèi)銀傳統(tǒng)上由國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)，加上估值向來(lái)低于全球同業(yè)，中特估尤其利好內(nèi)銀股的表現(xiàn)。恒生港股通中國(guó)內(nèi)地銀行指數(shù)追蹤在港上市的內(nèi)銀股表現(xiàn)，在今年 3 月前曾隨以恒生綜指為代表的大市向下，其后便開始迎來(lái)反彈并在 5 月初升至年內(nèi)最高點(diǎn)。截至 5 月 23 日，恒生港股通中國(guó)內(nèi)地銀行指數(shù)今年跑贏恒生綜指 11.1 個(gè)百分點(diǎn)。

除了受惠中特估之外，內(nèi)銀股亦受存款利率下調(diào)等行業(yè)本身的利好因素影響。2023 年 5 月 15 日起，四大國(guó)有銀行將協(xié)定存款及通知存款的利率上限下調(diào) 30 個(gè)基點(diǎn)，過(guò)去數(shù)月多家內(nèi)銀亦曾下調(diào)存款利率，此舉有望令融資成本下調(diào)，從而紓緩銀行的凈息差壓力，亦是 3 月以來(lái)內(nèi)銀股跑贏大市的原因之一。

報(bào)告指出，恒生港股通中國(guó)內(nèi)地銀行指數(shù)在 2017 年 2 月推出，目前有 12 只成份股。截至 5 月 22 日，股息率高達(dá) 7.3 厘，但市盈率卻不到 4 倍。此股息率水平顯然較中國(guó) 10 年期國(guó)債的 2.7%更加吸引，對(duì)于尋求高收益的投資者而言是一個(gè)相當(dāng)吸引且具低波幅（1 年波幅：20%，恒生綜指為 28%）的選擇。另外， AH 股溢價(jià)近年正在擴(kuò)闊，這在內(nèi)銀股亦可見端倪。恒生 A 股銀行指數(shù)（“HSCAB”）反映于內(nèi)地上市的內(nèi)銀股表現(xiàn)，相比恒生港股通中國(guó)內(nèi)地銀行指數(shù)，其市盈率較高（5.3 倍）而股息率較低（5%）。換句話說(shuō)，從股息率及估值角度來(lái)看，港股內(nèi)銀較 A 股內(nèi)銀吸引。