智通財經(jīng)APP獲悉,中金發(fā)布研究報告稱,維持中國建筑國際(03311)“跑贏行業(yè)”評級,盈利預(yù)測不變,目標(biāo)價12.3港元,對應(yīng)6.6x/5.9x2023e/2024eP/E和23%上行空間。1Q23集團(tuán)及應(yīng)占合營企業(yè)營業(yè)額223.1億港元,同比增長23.7%,盈利34億港元,同比增長17%,業(yè)績符合預(yù)期。展望未來,該行看好科技帶動、投資帶動類業(yè)務(wù)驅(qū)動公司持續(xù)的高質(zhì)量增長。
報告主要觀點如下:
1Q23新簽合約額在高基數(shù)下延續(xù)平穩(wěn)增長
1Q23公司新承接合約額472億港元,同比增長4.9%,增速較2022全年的同比增長14.8%有所放緩,主因1Q22中國香港防疫項目形成高基數(shù)(1Q22同比增長46.9%),該行估計扣除防疫項目1Q新簽合約仍實現(xiàn)強勁增長。展望未來,該行看好科技帶動、投資帶動類業(yè)務(wù)驅(qū)動公司持續(xù)的高質(zhì)量增長。
科技帶動:持續(xù)夯實技術(shù)壁壘,看好MiC跨區(qū)域拓展
1Q23科技帶動類業(yè)務(wù)新簽合約91.9億港元,占比19.5%(2021-2022年占比分別約22%、32%);實現(xiàn)營業(yè)額59.6億港元,占比27.5%(2021-2022年占比分別約22%、29%)。公司持續(xù)深化包括MiC、MES和CSmart系統(tǒng)、建筑低碳等在內(nèi)的建筑科技,持續(xù)鞏固競爭壁壘;展望2023年,該行看好MiC業(yè)務(wù)區(qū)域拓展,進(jìn)而驅(qū)動公司科技帶動類業(yè)務(wù)較快增長、驅(qū)動公司整體利潤率和現(xiàn)金流表現(xiàn)。
投資帶動:GTR新簽訂單強勁增長
1Q23投資帶動類業(yè)務(wù)新簽合約148.4億港元,合約額占比31.4%,實現(xiàn)營業(yè)額77.0億港元,占比35.6%。該行看好GTR等短周期投資類業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地持續(xù)推進(jìn),1Q23GTR新簽合約102.0億港元,同比大幅增長99.1%,1Q23公司中標(biāo)珠三角首個GTR項目——廣州白云區(qū)安置房項目,該行看好中長期項目推廣前景。
看好中長期中國香港、中國澳門市場增量
2022年12月中國香港北部都會區(qū)委員會舉行首次會議,中國香港特首李家超于2023年4月11日主持第二次會議;2022年底中國香港特區(qū)政府公布明日大嶼最新方案,該行看好該類大型建設(shè)計劃對公司中國香港業(yè)務(wù)的需求帶動。