華泰證券：電影行業(yè)供需兩端持續(xù)改善 推動23年復(fù)蘇態(tài)勢明顯

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，根據(jù)貓眼專業(yè)版，23年五一檔(4月29日-5月3日)票房約15.27億元(含服務(wù)費(fèi)，下同)，較22年五一檔同升414.14%，較19年五一檔(5月1日-5月4日)基本持平。23年以來行業(yè)供給持續(xù)改善，五一成為近年來上映電影數(shù)量最多的檔期之一，后續(xù)也有眾多國內(nèi)外大片已定檔;需求端觀眾觀影意愿也明顯回暖。供需兩端持續(xù)改善，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢有望延續(xù)。關(guān)注電影內(nèi)容行業(yè)龍頭和全產(chǎn)業(yè)鏈完整布局的企業(yè)。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

分線：一線三線城市票房占比提升，各線城市觀影人次均大幅增加

23年五一檔一線和三線城市票房占比同比有所提升。根據(jù)貓眼專業(yè)版，23年一線/三線城市票房占比分別達(dá)到15.92%/17.86%，較22年同期提高約5.88/2.49pct，較19年分別下滑3.46pct/提高0.91pct;觀影人次方面，各線城市相比22年同期均大幅提升，其中一線/三線城市觀影人次占比增加，23年五一檔全國及分線城市觀影人次總體先升后降。平均票價方面，一線城市消費(fèi)能力較強(qiáng)，大幅高于全國平均并且穩(wěn)中有升，其余各線城市整體波動不大。

內(nèi)容：檔期內(nèi)上新19部影片，國產(chǎn)影片票房占比83.2%

五一檔國產(chǎn)片的數(shù)量和質(zhì)量均有顯著提升，TOP10票房電影中的國產(chǎn)片在豆瓣/淘票票/貓眼三平臺的平均評分自2018年起呈上升趨勢，23年的均分分別達(dá)6.7/9.3/9.3分，較22年分別提升2.0/1.5/1.1分，隨著市場的成熟，影片的質(zhì)量和口碑越發(fā)成為決定票房的關(guān)鍵因素。其中，《人生路不熟》在豆瓣/淘票票/貓眼平臺的評分分別達(dá)到6.6/9.4/9.4分，4月30日、5月1日連續(xù)兩天逆勢上漲，5月1日逆襲成為單日票房冠軍?！堕L空之王》在豆瓣/淘票票/貓眼平臺的評分分別達(dá)到6.8/9.7/9.6分，位列總票房亞軍。

院線：五一檔國內(nèi)院線集中度較22全年提升，萬達(dá)院線穩(wěn)居第一

根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截止5月3日，23年五一檔前五大院線構(gòu)成與22年保持一致，占總體票房比例為48.96%，較22年同期下降1.61 pct，較22年全年提升0.89 pct，較19年同期提升1.98 pct，較19年全年提升3.29 pct。萬達(dá)電影旗下的萬達(dá)院線五一檔市占率由22年同期的18.78%小幅下滑至23年的18.18%，但仍比排名第二的中影數(shù)字高出9.68 pct，龍頭地位保持穩(wěn)固。一線城市頭部院線市占率相對集中，23年五一檔CR5達(dá)到58.33%。中影南方新干線和中影數(shù)字市占率相比22年同期分別下降3.37pct/0.28pct。

展望：市場供需持續(xù)向好，電影行業(yè)復(fù)蘇有望延續(xù)

需求端：從23年五一檔表現(xiàn)來看，我國電影市場在歷經(jīng)過去幾年行業(yè)低潮后表現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢，需求端持續(xù)向好。供給端：也呈現(xiàn)持續(xù)改善趨勢，1)國產(chǎn)片方面，多部優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)電影將于23年后續(xù)時段上映，如《消失的她》、《超能一家人》、《熱烈》、《志愿軍：雄兵出擊》等，有望對全年票房提供支撐;2)進(jìn)口片方面，眾多海外大片將在23年陸續(xù)上映，進(jìn)一步豐富我國電影市場的內(nèi)容供給，如《銀河護(hù)衛(wèi)隊(duì)3》、《速度與激情10》、《變形金剛：超能勇士崛起》、《閃電俠》等。行業(yè)供需兩端持續(xù)改善，推動電影行業(yè)23年來復(fù)蘇態(tài)勢明顯，后續(xù)有望延續(xù)。

風(fēng)險提示：觀眾觀影需求不及預(yù)期，影片質(zhì)量不及預(yù)期的風(fēng)險等。