國金證券：2023年氫能進入發(fā)展快車道 FCV穩(wěn)步放量下今年持續(xù)向好

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，3月，燃料電池系統(tǒng)裝機量18.8MW，同比上升29%，全年FCV預計呈現(xiàn)高增趨勢。一季度多為磋商與簽訂訂單，政策細則落地疊加產(chǎn)業(yè)鏈成熟度提高下，行業(yè)放量確定性強，預計23年FCV將持續(xù)看向翻倍。此外，1-4月，已公開招標電解槽的綠氫項目共12個，合計電解槽招標量達905MW，已超去年全年總和。該行認為2023年將是氫能及燃料電池行業(yè)進入發(fā)展快車道的一年，氫能和燃料電池制造是目前的兩條主線。

建議關(guān)注：昇輝科技(300423.SZ)、華電重工(601226.SH)、億利潔能(600277.SH)、億華通(688339.SH)、京城股份(600860.SH)。

國金證券主要觀點如下：

FCV3月裝機量18.8MW，穩(wěn)步放量下今年持續(xù)向好。

3月，燃料電池系統(tǒng)裝機量18.8MW，同比上升29%，其中商用車裝機量為17.4MW，本月裝機多為重型客車。全年FCV預計呈現(xiàn)高增趨勢，一季度多為磋商與簽訂訂單，政策細則落地疊加產(chǎn)業(yè)鏈成熟度提高下，行業(yè)放量確定性強，預計23年FCV將持續(xù)看向翻倍。

3月上險量為280輛，同比上升61%。

2023年3月，燃料電池系統(tǒng)總上險量為280輛，其中商用車261輛，乘用車19輛，乘用車為紅旗H5和Mirai，1-3月總上險量為568輛。由于統(tǒng)計口徑差異，中汽協(xié)3月份公布的FCV產(chǎn)銷分別為401/466輛，同比下降19.8%/上升27%。

億華通單月裝機登頂,鴻力氫動1-3月累計裝機第一。

3月，億華通、重塑科技、未勢能源為裝機量前三，分別為5447/2247/2190kW，占比31/13/13%。2023年1-3月，鴻力氫動、億華通、豐田累計裝機量前三，為7290/5619/4639kW，占比17/14/11%。

北汽福田月度和1-3月累計上險量均位居榜首。

3月商用車上險量，北汽福田、廈門金龍、河北長征位列前三，為80/37/30輛，占比達31/14/11%;此外乘用車19輛。2023年1-3月，北汽福田、佛山飛馳、一汽豐田累計上險量前三，分別為71/63/29輛，占比12/10/9%，此外乘用車23年累計上險量達到29輛，包括豐田和紅旗。

示范城市群產(chǎn)銷：3月，北京城市群推廣數(shù)量最高，為127輛，其次為上海城市群，為42輛，廣東、河南、河北城市群為20輛、14輛和13輛。2023年1-3月，北京示范城市群累計上險量最多，為225輛，河北、上海、廣東、河南示范城市群分別為54輛、50輛、44輛和23輛。

全球整車產(chǎn)銷：1)日本：2023年1-2月，日本豐田FCV全球銷量620輛，同比下降18.31%。(2023年3月數(shù)據(jù)暫未公布);2)韓國：2023年1-3月，韓國現(xiàn)代FCV全球累計銷量為2051輛，同比上升40%，其中本土累計銷量為1885輛，同比上升33%;3)美國：2023年1-3月，美國國內(nèi)FCV累計銷量為733輛，同比下降29.04%，其中1-3月日本豐田的FCV累計在美國銷量占比達91%。

綠氫項目電解槽招標：4月，已公開招標電解槽的綠氫項目共2個，合計電解槽招標量達255MW，地點集中于西北地區(qū);技術(shù)路線方面多為堿式電解槽，僅大安風光制綠氫項目招標50套PEM電解槽。2023年1-4月，已公開招標電解槽的綠氫項目共12個，合計電解槽招標量達905MW，已超去年全年總和;從制氫項目電解槽企業(yè)中標份額看，陽光電源/隆基氫能/長春綠動位列前三，占比38%/22%/20%;已開標項目的電解槽大多為堿性，入選和第一中標候選人的堿式電解槽價格平均/中位數(shù)分別為856/808萬元/套和737/734萬元/套(1000Nm3/h);PEM電解槽為580萬元/套(200Nm3/h)。

風險提示：政策不及預期;加氫站建設(shè)不及預期;氫氣降本不及預期;綠氫項目落地不及預期。