東方財(cái)富：鎢金屬資源戰(zhàn)略地位較高 光伏切割用鎢絲應(yīng)用前景廣闊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方財(cái)富發(fā)布研究報(bào)告稱，鎢金屬資源戰(zhàn)略地位較高，其開(kāi)采受到國(guó)家的嚴(yán)格管控，供應(yīng)量增長(zhǎng)有限。隨著硬質(zhì)合金產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代的逐步實(shí)現(xiàn)以及光伏用鎢絲領(lǐng)域的開(kāi)拓，鎢金屬需求將迎來(lái)增長(zhǎng)，基本面有望向好。近年來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)立足雙碳目標(biāo)，整體呈現(xiàn)穩(wěn)步向好的發(fā)展勢(shì)頭，帶動(dòng)光伏硅片消耗，進(jìn)一步有望成為新的鎢需求增長(zhǎng)點(diǎn)。建議關(guān)注章源鎢業(yè)(002378.SZ)、廈門(mén)鎢業(yè)(600549.SH)、中鎢高新(000657.SZ)、洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993.SH)、翔鷺鎢業(yè)(002842.SZ)。

東方財(cái)富主要觀點(diǎn)如下：

鎢是關(guān)系國(guó)家國(guó)防安全和經(jīng)濟(jì)命脈的“戰(zhàn)略性礦產(chǎn)”。

稀有金屬鎢具有高熔點(diǎn)、高密度、高硬度、高耐磨性等一系列優(yōu)良性能，被廣泛應(yīng)用于航天、原子能、船舶、汽車(chē)工業(yè)、電氣工業(yè)、電子工業(yè)、化學(xué)工業(yè)等重要領(lǐng)域，被譽(yù)為“工業(yè)的牙齒”。因其稀缺性和不可替代性，鎢被我國(guó)列為24種關(guān)鍵戰(zhàn)略性礦產(chǎn)之一。

中國(guó)鎢礦資源豐富，但供應(yīng)趨緊。

據(jù)USGS數(shù)據(jù)，我國(guó)是世界鎢資源最為豐富的國(guó)家，鎢儲(chǔ)量及礦山鎢產(chǎn)量世界第一，2021年占比分別為50%和84.73%。近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)環(huán)保意識(shí)加強(qiáng)，國(guó)土資源部、自然資源部等相繼頒布規(guī)定，并發(fā)布了暫停受理新的鎢、銻和稀土礦勘察、采礦登記申請(qǐng)等通知。受制于相關(guān)環(huán)保和產(chǎn)業(yè)政策的趨緊，未來(lái)國(guó)內(nèi)鎢的供應(yīng)趨緊。

制造業(yè)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，鎢中下游消費(fèi)量將迎來(lái)明顯增長(zhǎng)。

據(jù)智研咨詢整理數(shù)據(jù)，下游產(chǎn)品硬質(zhì)合金國(guó)內(nèi)產(chǎn)量從2009年的1.65萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2021年的4.48萬(wàn)噸，CAGR達(dá)8.68%。2021年我國(guó)硬質(zhì)合金出口1.12萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35.3%，出口額達(dá)到6.38億美元，同比增長(zhǎng)37.5%。從終端應(yīng)用市場(chǎng)需求來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)制造業(yè)的逐步恢復(fù)，終端應(yīng)用行業(yè)將保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)需求總體穩(wěn)定增長(zhǎng)。

光伏切割用鎢絲應(yīng)用前景廣闊。

光伏硅片的切割是光伏組件生產(chǎn)的重要工藝之一，為了加快光伏行業(yè)整體發(fā)展的步伐，切割耗材勢(shì)必進(jìn)行技術(shù)迭代升級(jí)，鎢絲線徑因其細(xì)且耐磨損、強(qiáng)度高，成為切割用高碳鋼絲母線的優(yōu)質(zhì)替代材料。近年來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)立足雙碳目標(biāo)，整體呈現(xiàn)穩(wěn)步向好的發(fā)展勢(shì)頭，帶動(dòng)光伏硅片消耗，進(jìn)一步有望成為新的鎢需求增長(zhǎng)點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，影響市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒;全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期;原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);國(guó)產(chǎn)替代風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品認(rèn)證不及預(yù)期。