林園投資董事長林園：白酒板塊仍然值得投資 醬酒份額將持續(xù)增長 堅定看好頭部酒企

智通財經(jīng)APP獲悉，4月11日，由每日經(jīng)濟新聞主辦的2023第八屆中國酒業(yè)資本論壇暨中國酒業(yè)金樽獎頒獎盛典在成都舉行。會上，知名私募大佬、深圳林園投資有限公司董事長林園認為，目前沒有看到白酒板塊有趨勢性下跌，當前市場熱點不在(這個板塊)，疊加外部因素，影響了投資者的心理。他表示，總的來說，白酒板塊的表現(xiàn)還是正常的、平穩(wěn)的。長期來看，白酒板塊仍然值得投資，因為投資的核心在于企業(yè)的盈利，白酒企業(yè)不需要太大的投資也能有利潤。短期來看，頭部企業(yè)的盈利是有保障的;受供求關系影響，非頭部企業(yè)面臨著激烈的競爭。

復蘇傳導到終端還要一定時間 白酒股今年或創(chuàng)新高

春糖會上，有專家指出“白酒行業(yè)將迎來銷量負增長、收入0增長時代”。林園稱，這個觀點其實比較偏激。白酒頭部企業(yè)仍然在持續(xù)增長，這是數(shù)據(jù)已經(jīng)表現(xiàn)出來的。其次，頭部白酒產(chǎn)能沒有出現(xiàn)明顯過剩，因此對于頭部酒企而言，我們沒有看到衰落或走弱的跡象，反而還會持續(xù)增長。

林園表示，春節(jié)以后本來就是每年的白酒消費淡季，再加上人們的期望可能很高，所以放大了一些本來很正常的行業(yè)現(xiàn)象。其實今年以來的情況，跟去年下半年相比肯定是更好的。

從數(shù)據(jù)上來看，目前白酒消費還是比較疲軟，消費者或者業(yè)內(nèi)人士的感受可能也比較疲軟。這跟消費者的收入水平變化有很大關系，疫情對家庭收入造成了很大影響，兜里沒錢就不敢消費。但隨著疫情過去，居民收入穩(wěn)定甚至增加，對促進消費行業(yè)是有正向作用的。復蘇傳導到消費終端還需要一定時間，這是一個過程，我們應該相信復蘇會逐步加速。

在二級市場，白酒股表現(xiàn)趨于平緩，甚至不乏調(diào)整、回調(diào)等勢頭出現(xiàn)。林園稱，白酒板塊長期都是一個熱點，短期可能會有心理預期、情緒干擾板塊表現(xiàn)，進而造成波動，但我們應該相信這個調(diào)整是短期的。

對于白酒消費迎來何時真正的復蘇，林園預計應該是在12個月內(nèi)，白酒終端消費水平能夠向2019年的同期水平靠攏。明年如果能夠在19年同期水平上企穩(wěn)，就是白酒市場一個還不錯的表現(xiàn)。此外，林園認為白酒股今年創(chuàng)新高也是有可能的，可能性存在，但我們不做判斷。

堅定看好頭部酒企 醬酒份額將持續(xù)增長

林園看好頭部高端酒企。因為高端白酒的供需關系還是嚴重不平衡，高端白酒的長期向好勢頭不改。此外就是區(qū)域名酒，在一些經(jīng)濟比較發(fā)達的省份，地產(chǎn)名酒可能相對表現(xiàn)更好。

從企業(yè)方面來看，總體而言，白酒企業(yè)分為三類，一個是頂尖序列的不存在問題，地方名酒肯定也能活下去，它們在過去數(shù)年積累了大量資本，不會立馬倒下。但近些年新成立、規(guī)模較小的企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)可能會更加具體。

林園認為，白酒行業(yè)的企業(yè)位置相對來說較難發(fā)生變化，往前跨一步可能都是極為艱難的。地方名酒如果借助較好的地方經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，可能會出現(xiàn)躍升。

從價格序列來看，林園表示，其實現(xiàn)在是喝中端白酒的人群斷檔了，一個是高端白酒的消費需求比較穩(wěn)健，另一頭價格比較低的高性價比產(chǎn)品也迎合了普通大眾的需求。因此這兩頭可能是放大和表現(xiàn)比較好的。這跟人口結構、收入結構的變化是有關系的。

從白酒產(chǎn)品來看，林園認為醬香白酒的份額會繼續(xù)提升，數(shù)據(jù)上已經(jīng)表現(xiàn)出來了。過去幾年的醬酒熱，雖然短期內(nèi)產(chǎn)生了一些泡沫，但還是將一些別的香型白酒的消費者拉了過來。因此我們認為醬酒的份額還會繼續(xù)提升。

關于此前渠道庫存淤積問題在醬酒賽道也較為明顯，對于醬酒行業(yè)的影響，林園認為，未來部分醬酒品牌和產(chǎn)品出現(xiàn)降價等一系列市場動作的可能性是非常大的，這是競爭的需要。但降價并不意味著對行業(yè)帶來傷害，實際上也可以理解為是有利的，喝醬酒的人可能會越來越多。

醬酒降價之后，林園認為會直接擠壓次高端價格帶的濃香白酒，降價的部分醬酒產(chǎn)品會直接跟次高端濃香白酒打擂臺。行業(yè)需要犧牲和退出機制，如果能扛過來，這種競爭機制是絕對正面和正向的。

最后，關于前幾年看到有很多業(yè)外資本跨界做白酒，現(xiàn)在還是一個跨界做酒的好時機嗎?林園表示，現(xiàn)在反而應該跨界做酒了。前幾年行業(yè)過熱，標的價格過高，反而最好不要去參與，但總有人攔不住。現(xiàn)在肯定是一個比之前好的時機，性價比更高了。