中信證券：AI技術和應用層的催化還未結束 重點關注三大AI+方向

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，國家支持人工智能技術創(chuàng)新，相關政策加速落地，產(chǎn)業(yè)趨勢的高確定性進一步確認。該行認為AI技術和應用層的催化還未結束，該行認為應重點關注以下投資主線：1)AI+頭部平臺，推薦具有強大研發(fā)能力和數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢的頭部文娛平臺;2)AI+出版，推薦具備數(shù)據(jù)資產(chǎn)優(yōu)勢和國企改革邊際變化的出版板塊;3)AI+游戲，推薦機構更易配置、彈性更高的游戲板塊。

中信證券主要觀點如下：

網(wǎng)信辦起草行業(yè)規(guī)范，AI產(chǎn)業(yè)趨勢繼續(xù)驗證。

2023年4月11日，國家網(wǎng)信辦起草《生成式人工智能服務管理辦法(征求意見稿)》(下稱《管理辦法》)，從產(chǎn)品生成內(nèi)容、算法設計、訓練數(shù)據(jù)、知識產(chǎn)權等方面進行規(guī)范。國家支持人工智能技術創(chuàng)新，相關政策加速落地，產(chǎn)業(yè)趨勢的高確定性進一步確認。該行認為AI技術和應用層的催化還未結束，繼續(xù)推薦AI+頭部平臺、AI+出版等、AI+游戲等投資主線。

AI+頭部平臺：

《管理辦法》鼓勵優(yōu)先采用安全可信的軟件、工具和資源，要求人工智能生成的內(nèi)容應遵守法律法規(guī)和社會公德，體現(xiàn)出國家在科技變革中對于AI技術安全和自主可控的重視。頭部平臺擁有強大研發(fā)能力和深厚數(shù)據(jù)積累，能率先在國內(nèi)落地 AI 技術應用，近期百度、阿里、商湯等陸續(xù)發(fā)布AI技術最新進展，進一步印證頭部平臺的競爭優(yōu)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)估值仍處低位，今年業(yè)績修復確定性強，靜待消費迎來復蘇。建議持續(xù)關注騰訊控股(00700)、網(wǎng)易-S(09999)、快手-W(01024)、閱文集團(00772)等頭部平臺。

AI+出版：

《管理辦法》要求AI產(chǎn)品提供者當對訓練數(shù)據(jù)負責，不得侵犯知識產(chǎn)權，數(shù)據(jù)資產(chǎn)在AI體系下的價值凸顯。出版公司和IP公司積累了優(yōu)質數(shù)據(jù)內(nèi)容資源，將依托數(shù)據(jù)資產(chǎn)稀缺性、價值倍增效應、交易流通體系實現(xiàn)價值重估，也可以在教育、科學等垂直領域訓練垂直小模型應用。建議關注鳳凰傳媒(601928.SH)、中南傳媒(601098.SH)、中原傳媒(000719.SZ)、新華文軒(601811.SH)等出版公司。

AI+游戲：

國家促進生成式人工智能技術健康發(fā)展和規(guī)范應用，游戲行業(yè)有望率先落地，行業(yè)估值水平仍然處在合理區(qū)間。建議關注吉比特(603444.SH)、三七互娛(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)等游戲公司。

風險因素：AI核心技術發(fā)展不及預期;AI生產(chǎn)內(nèi)容存在版權、輿論、準確性等風險;AI技術普及帶來傳媒行業(yè)競爭加劇，以及新產(chǎn)品&服務用戶分流風險;內(nèi)容質量安全風險;宏觀經(jīng)濟和消費復蘇不及預期影響消費能力;相關監(jiān)管政策趨嚴等。