港股概念追蹤 | 利好不斷！轉(zhuǎn)融通保證金比例下調(diào) 券商“減負(fù)”超300億(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，4月10日，為進(jìn)一步降低證券公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)成本，提升行業(yè)資金使用效率和保證金精細(xì)化、差異化管理水平，中證金融下調(diào)證券公司保證金比例。華安證券首席投資顧問鄭虹表示，中證金融此舉給予資信等級(jí)更高的證券公司更多資金調(diào)配空間，以便更好地開展相關(guān)業(yè)務(wù)。財(cái)通證券表示，證券行業(yè)的政策友好期才剛剛開始，券商的利潤反轉(zhuǎn)期也才剛剛開始。重申券商板塊推薦邏輯，2023Q1行業(yè)整體業(yè)績(jī)同比增幅將超100%，高增長邏輯基本確立。

具體來看，結(jié)合多年轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力、持續(xù)合規(guī)及業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，中證金融將轉(zhuǎn)融通保證金比例檔次由兩檔調(diào)整為三檔，其中，資信優(yōu)質(zhì)的公司，保證金比例由20%下調(diào)至5%;資信良好的公司，由20%下調(diào)至10%;其余公司由25%下調(diào)至15%。同時(shí)，為進(jìn)一步降低做市借券業(yè)務(wù)成本，促進(jìn)做市業(yè)務(wù)發(fā)展，中證金融對(duì)科創(chuàng)板做市借券保證金比例同步下調(diào)，資信優(yōu)質(zhì)的公司由10%下調(diào)至5%，資信良好的公司由15%下調(diào)至10%。

以2023年4月7日轉(zhuǎn)融通、做市借券負(fù)債余額測(cè)算，保證金比例下調(diào)后，應(yīng)繳保證金（含資金和證券）合計(jì)減少301億元，降幅達(dá)65%，有效降低了證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)成本，將對(duì)轉(zhuǎn)融通、做市借券業(yè)務(wù)發(fā)展發(fā)揮積極作用。

此前2月17日，中證金融就發(fā)布了《中國證券金融公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)(2023年修訂)》等轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)新規(guī)，重點(diǎn)將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板行之有效的轉(zhuǎn)融券優(yōu)化措施推廣到主板。新規(guī)大幅降低了證券公司參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)成本，例如轉(zhuǎn)融券費(fèi)率差統(tǒng)一降至0.6%，取消轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金比例檔次最低20%的限制。中證金融當(dāng)時(shí)表示，全市場(chǎng)各板塊轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)處理統(tǒng)一后，有利于增加市場(chǎng)供給、提升交易效率，進(jìn)一步滿足參與方多樣化需求。

中金公司認(rèn)為，通過優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，轉(zhuǎn)融通新規(guī)促進(jìn)全市場(chǎng)多空平衡，進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)基礎(chǔ)交易制度。新規(guī)實(shí)現(xiàn)了全市場(chǎng)轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)模式的整合統(tǒng)一，重點(diǎn)將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板行之有效的轉(zhuǎn)融券優(yōu)化措施推廣到主板，有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

據(jù)悉，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動(dòng)。轉(zhuǎn)融通包括轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。其中，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)是指證券金融公司將自有資金或者通過發(fā)行債券等方式籌集的資金融出給證券公司，由證券公司提供給客戶，供其買入上市證券;而轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)是指證券金融公司向上市公司股東等出借人借入流通證券，再融出給證券公司，由證券公司提供給客戶供其賣出。轉(zhuǎn)融通是融資融券業(yè)務(wù)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，其目的主要是解決證券公司在開展信用交易業(yè)務(wù)時(shí)自有資券不足的問題。

而保證金，根據(jù)規(guī)定，證券公司向中證金融借入資金或者證券，應(yīng)當(dāng)向中證金融提交保證金。證券公司可以自有資金交納或者以自有證券充抵保證金。中證金融僅對(duì)保證金資金部分支付利息。

值得注意的是，證券業(yè)近期的消息可謂利好不斷。同是4月10日，A股主板注冊(cè)制首批10只新股正式登場(chǎng)，資本市場(chǎng)全面進(jìn)入注冊(cè)制時(shí)代。

4月7日，中國結(jié)算稱擬正式啟動(dòng)股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化調(diào)降工作，將實(shí)現(xiàn)股票類業(yè)務(wù)最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右，以進(jìn)一步提升市場(chǎng)資金使用效率和結(jié)算備付金精細(xì)化管理水平。

華安證券首席投資顧問鄭虹表示，中證金融此舉對(duì)證券公司提出了更加嚴(yán)格的監(jiān)管要求，即一定要以證券公司合規(guī)和風(fēng)控為出發(fā)點(diǎn)，保持轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)良好、快速發(fā)展。同時(shí)，給予資信等級(jí)更高的證券公司更多資金調(diào)配空間，以便更好地開展相關(guān)業(yè)務(wù)。中證金融及中國結(jié)算上述兩項(xiàng)舉措可謂“雙箭齊發(fā)”。一方面，緩解證券公司流動(dòng)性壓力，打開證券公司這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)增量空間;另一方面，為投資者提供更多的資金渠道支持和更豐富的投資生態(tài)，市場(chǎng)兩融余額回升有助于全面注冊(cè)制下市場(chǎng)更平穩(wěn)的發(fā)展。

財(cái)通證券表示，證券行業(yè)的政策友好期才剛剛開始，券商的利潤反轉(zhuǎn)期也才剛剛開始。重申券商板塊推薦邏輯，2023年券商大概率迎來底部反轉(zhuǎn)，基于2022Q1極低基數(shù)，在中證全債+0%/滬深300+5%/adt8500億元假設(shè)下(年初至今中證全債+0.31%/滬深300+6.08%/adt8583億元)，2023Q1行業(yè)整體業(yè)績(jī)同比增幅將超100%，高增長邏輯基本確立，但仍需指出的是，部分大中型券商2023Q1業(yè)績(jī)?nèi)杂谐A(yù)期空間。

財(cái)通證券指出，當(dāng)前權(quán)益類新發(fā)基金景氣度仍在低位，但2月初至今基金申贖比實(shí)現(xiàn)凈流入，顯示出基金銷售市場(chǎng)熱度正在修復(fù)，看好后續(xù)財(cái)富條線復(fù)蘇給券商板塊帶來業(yè)績(jī)和估值的進(jìn)一步上修。市場(chǎng)對(duì)于2023Q1券商板塊業(yè)績(jī)彈性預(yù)期仍然不足，后續(xù)財(cái)富管理景氣度修復(fù)值得期待，板塊估值修復(fù)遠(yuǎn)未結(jié)束。

相關(guān)概念股：

興證國際(06058)：興證國際金融集團(tuán)有限公司是一家主要提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)的投資控股公司。該公司的經(jīng)紀(jì)分部從事提供證券、期貨及期權(quán)以及保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)。

中金公司(03908)：公司建立了以研究和信息技術(shù)為基礎(chǔ)，投資銀行、股票業(yè)務(wù)、固定收益、資產(chǎn)管理、私募股權(quán)和財(cái)富管理全方位發(fā)展的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

海通證券(06837)：公司提供的服務(wù)包括證券及期貨經(jīng)紀(jì)服務(wù)、投資顧問服務(wù)、理財(cái)策劃服務(wù)、以及向客戶提供融資融券、股票質(zhì)押等融資類業(yè)務(wù)服務(wù)。

中信證券(06030)：公司主要業(yè)務(wù)為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)等。主要為投資銀行、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、金融市場(chǎng)等相關(guān)金融服務(wù)，是中國第一家A+H股上市的證券公司。

國聯(lián)證券(01456)：公司以客戶為導(dǎo)向的交易型投行能夠通過“投資+投行”為企業(yè)客戶提供一站式服務(wù)，完成財(cái)富管理業(yè)務(wù)閉環(huán)?；谛酆竦墓蓶|背景和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，公司債和地方政府債承銷有望實(shí)現(xiàn)高速增長。