大國崛起：未來消費及產(chǎn)業(yè)升級的機會在哪？

智通財經(jīng)APP獲悉，西南證券發(fā)表研報指出，我國經(jīng)濟快速發(fā)展奠定了全球經(jīng)濟大國地位，參照國際經(jīng)驗，未來我國消費升級的主要方向在于醫(yī)療保健和教育文娛，計算機電子和高端裝備制造則可能是未來產(chǎn)業(yè)升級的主要方向。

智通財經(jīng)摘編研報原文如下：

大國崛起進行時

改革開放以來近四十年就是一個經(jīng)濟大國崛起歷程。我國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中的占比從1980 年的2.7%攀升至2016 年14.9%的水平，已經(jīng)成長成為全球第二大經(jīng)濟體，并且是全球經(jīng)濟增長最主要的動力來源。

新世紀以來，我國不僅制造業(yè)增加值占全球比例在全球排名第一，成為全球制造業(yè)體量上的霸主，隨著基建、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)快速發(fā)展，我國同樣也是全球大宗商品的最大需求國，基礎工業(yè)品需求占全球比例近半，重工業(yè)同樣占據(jù)全球半壁江山。

如果未來經(jīng)濟保持平穩(wěn)發(fā)展，我國可能在2028 年左右成為全球第一大經(jīng)濟體，經(jīng)濟規(guī)模將達到美國的1.5 倍。經(jīng)濟規(guī)模達到全球第一并非意味著人民生活水平達到高度發(fā)達國家水平，而人均GDP的差距也意味著經(jīng)濟增速高于發(fā)達國家是可能的。

我國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)進入新階段，經(jīng)濟發(fā)展面臨新問題。其中產(chǎn)業(yè)升級面對的壓力包括：勞動力成本不斷提升;經(jīng)濟結構過于重化，產(chǎn)業(yè)結構不符合美麗中國的發(fā)展方向;企業(yè)經(jīng)營環(huán)境依然對企業(yè)發(fā)展形成制約。當前環(huán)境承載力不足意味著經(jīng)濟需要向更為環(huán)保的行業(yè)轉型，未來，高端制造等高附加值行業(yè)將是產(chǎn)業(yè)升級的主要方向。

消費升級的方向

消費升級的方向，發(fā)達國家經(jīng)驗顯示，我國經(jīng)濟轉型后消費升級的主要方向是醫(yī)療保健和教育文娛。2016 年我國醫(yī)療保健占居民消費支出比例為7.6%，而美國醫(yī)療保健占居民消費支出比例高達19.5%，消費升級之下，醫(yī)療保健將獲得顯著高出消費的增速，我國醫(yī)療保健具有非常廣闊的增長空間。而教育文娛在我國居民當前消費支出中占比也較為有限，2016 年僅占11.2%，低于美國16.8%和日本14.9%的水平，同樣是未來消費升級的方向。

隨著醫(yī)療保健和教育文娛在消費占比的提升，食品、衣著、居住等在居民消費支出中占比將持續(xù)下降，消費結構的調整將促成消費升級。

與消費升級需求不匹配的是，我國醫(yī)療保健和教育文娛供給有限，在相應產(chǎn)品價格方面表現(xiàn)的非常明顯。與消費結構向醫(yī)療保健和教育文娛升級的需求不同，我國相應產(chǎn)品的供給非常有限。2016 年美國醫(yī)療保健行業(yè)增加值占GDP 比例分別為7.2%和2.1%，顯著高于我國2015 年2.2%的水平。顯示我國醫(yī)療保健供給不足。而醫(yī)療保健和教育文娛供給不足的結果是，隨著消費需求升級，這些行業(yè)價格會顯著上升。即使從CPI 統(tǒng)計來看，2017 年9 月醫(yī)療保健和教育文娛類CPI 分別上漲7.6%和2.3%，顯著高于總體CPI 同比1.6%的增速。

考慮到通過其他方式，體現(xiàn)在房價等方面的教育和醫(yī)療價格，供不應求在醫(yī)療保健和教育文娛方面的價格體現(xiàn)更為明顯。因而加快教育、醫(yī)療方面改革，釋放這些行業(yè)的供給活力，隨著消費升級持續(xù)進行，已經(jīng)是迫在眉睫的事情了。

產(chǎn)業(yè)升級的方向

國際經(jīng)驗顯示，比較優(yōu)勢變化將驅動行業(yè)逐步升級，而計算機、電子、高端裝備制造將是產(chǎn)業(yè)升級主要方向。戰(zhàn)后成功完成經(jīng)濟追趕，躋身發(fā)達國家行業(yè)的典型國家是德日和東亞四小龍，我們選取經(jīng)濟體量、經(jīng)濟結構、文化背景等和我國較為接近的日本和韓國作為參照對象，通過對比它們的產(chǎn)業(yè)升級過程，來為我國產(chǎn)業(yè)升級尋找可能的方向。

上世紀70 年代到90 年代是日本產(chǎn)業(yè)升級最為迅速的時期。70年代以來，日本開始持續(xù)淘汰重工業(yè)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟結構更多的向高附加值行業(yè)升級。紡織服裝增加值在日本制造業(yè)增加值中占比從1970 年的7.8%下降至1990 年的4.6%，同期鋼鐵、有色、化工在制造業(yè)增加值中占比分別從8.6%、2.6%和6.8%下降至5.6%、2.1%和5.4%。1970-1990年，鋼鐵、有色、化工和紡織服裝在制造業(yè)增加值中占比合計下降8.1 個百分點。

重工業(yè)和勞動密集型工業(yè)退出的同時，電子計算機、高端裝備制造等行業(yè)在經(jīng)濟中占比快速上升。計算機電子設備制造業(yè)、電氣設備制造業(yè)、機械設備制造業(yè)和運輸設備制造業(yè)在制造業(yè)增加值中占比分別從1970 年的7.2%、5.5%、10.5%和10.5%提升至11.9%、7.1%、13.2%和10.6%，四者合計提升8.8 個百分點。

日本經(jīng)濟呈現(xiàn)出明顯的產(chǎn)業(yè)升級態(tài)勢。1990 年前后資產(chǎn)泡沫破裂導致的經(jīng)濟失速并未改變產(chǎn)業(yè)升級進程，1990 年以來產(chǎn)業(yè)升級持續(xù)進行，這些高端產(chǎn)業(yè)在制造業(yè)中占比繼續(xù)保持攀升態(tài)勢。

韓國在產(chǎn)業(yè)升級方面表現(xiàn)的更為明顯，升級幅度也更為劇烈。具體表現(xiàn)為前期作為制造業(yè)支柱的紡織服裝在制造業(yè)增加值中占比持續(xù)下降，從1973 年最高的32.4%快速放緩至2000 年的7.9%，到2015 年進一步下降至4.8%。而在工業(yè)化早期，鋼鐵、有色、化工等行業(yè)在制造業(yè)增加值中占比不斷提升，上世紀90 年代，這些行業(yè)在制造業(yè)增加值中占比最高達到9.0%、1.5%和10.0%，而后開始持續(xù)下降，到2015 年已經(jīng)下降至5.5%、1.5%和7.5%。

隨著勞動密集型和重化工業(yè)在經(jīng)濟中占比下降，退出支出產(chǎn)業(yè)，新的以電子計算機和高端裝備制造、運輸設備制造為代表的支出產(chǎn)業(yè)成型。特別是計算機、電子設備制造業(yè)和運輸設備制造業(yè)，已經(jīng)發(fā)展成為韓國制造業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)。計算機、電子設備制造業(yè)在制造業(yè)增加值中占比從1970 年的4.9%快速提升至1990 年的15.3%，而后經(jīng)過短暫放緩后再度加速，2015年占制造業(yè)增加值比例已經(jīng)提升至22.5%。而運輸設備增加值占制造業(yè)增加值比例同樣從1970 年的8.5%持續(xù)提升至2015 年的15.5%。

韓國計算機電子、電氣設備、機械設備和運輸設備制造業(yè)占總制造業(yè)增加值的比例在2015 年已經(jīng)高達52.2%，占據(jù)韓國制造業(yè)江山半壁以上。而這個比例在1970 年僅為16.9%。韓國產(chǎn)業(yè)升級幅度巨大，產(chǎn)業(yè)升級趨勢明顯，是值得我國借鑒的產(chǎn)業(yè)升級典范。

而從我國自身情況來看，勞動力成本已經(jīng)從人力資本的側面顯示了產(chǎn)業(yè)升級方向。從勞動力成本角度可以看到，設備制造，計算機、通信和其它電子設備制造業(yè)對人力資本需求較高，是未來產(chǎn)業(yè)升級方向。從上市企業(yè)工資水平可以看到，計算機、通信和其它電子設備制造業(yè)，高端裝備制造，生物醫(yī)藥都是人均工資較高的行業(yè)，顯示這些行業(yè)對人力資本需求高，是高附加值行業(yè)。從產(chǎn)業(yè)升級角度，這些行業(yè)將是未來產(chǎn)業(yè)升級的方向，是發(fā)揮我國新的比較優(yōu)勢的領域。

目前我國高端產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟中占比依然較為有限，未來產(chǎn)業(yè)升級空間廣闊。目前我國高端產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟中占比依然有限，2016 年計算機、通信及其它電子設備制造業(yè)增加值占制造業(yè)增加值比例僅為8.9%，顯著低于韓國同期22.5%的水平，而10.3%的運輸設備占比同樣低于韓國和日本同期15.5%和15.7%的水平。相應的我國勞動密集型和重工業(yè)在經(jīng)濟中占比依然顯著高于日韓。這意味著我國未來產(chǎn)業(yè)升級需求迫切，而且未來空間依然廣闊。

結論

我國經(jīng)濟快速發(fā)展奠定了全球經(jīng)濟大國地位。經(jīng)過改革開放以來近四十年的高速發(fā)展，我國已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟體，全球第一大經(jīng)濟增量貢獻國，并深度參與全球經(jīng)貿(mào)體系，我國經(jīng)濟對全球經(jīng)濟影響日益提升。特別是在部分行業(yè)，我國基本占據(jù)主導地位。我國是全球最大工業(yè)國，工業(yè)增加值占全球三成，增量貢獻比在六成以上，鋼鐵、銅、鋁等大宗商品消費量占據(jù)全球半壁江山。

如果未來經(jīng)濟走勢與近幾年一致，預計中國將在2028 年左右超越美國成為全球第一大經(jīng)濟體?？偭砍蔀樽畲蠼?jīng)濟體的同時，人均產(chǎn)出依然顯著低于美國，因而依然具有保持高于發(fā)達國家經(jīng)濟增速的潛力，在增量上將對全球產(chǎn)生更大影響。在經(jīng)濟層面的大國崛起勢不可擋。

但行百里半九十，如十九大報告中指出的，我們的發(fā)展進入新的時代，面臨著新的主要矛盾。因而保持經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展需要解決新的矛盾。從需求結構層面，需要完成經(jīng)濟結構轉型。在需求層面，我國經(jīng)濟桎梏在于高儲蓄和低消費，這導致我國經(jīng)濟高度依賴投資，并隨著中國經(jīng)濟體量增加，可能導致全球范圍投資占比上升。而我國高儲蓄的根本原因在于收入分配結構，非居民儲蓄在總儲蓄中占比近半，是儲蓄率高企的主要原因。降低儲蓄率，完成經(jīng)濟向消費驅動轉型，需要從改革收入分配結構入手。

而從供給層面，產(chǎn)業(yè)升級迫在眉睫。隨著我國勞動力成本的快速提升，我國低勞動力成本比較優(yōu)勢快速喪失，特別是對于越南、印尼等新興市場國家。而環(huán)保成本的上升意味著高污染重工業(yè)比較優(yōu)勢下降。隨著各項成本快速上升，我國迫切需要產(chǎn)業(yè)升級提高勞動生產(chǎn)率。相對來說，雖然我國勞動力比較優(yōu)勢在喪失，但我們逐步積累了資本存量優(yōu)勢，相對較好的基礎設施、產(chǎn)業(yè)配套等決定了我國具有產(chǎn)業(yè)升級的條件和能力。

我國消費升級的方向在于醫(yī)療保健和教育文娛。如果收入分配改革有效推進，消費能力得到提升，參照國際經(jīng)驗，未來我國消費升級的主要方向在于醫(yī)療保健和教育文娛。美國和日本經(jīng)驗顯示，隨著收入增加，食品、衣著等消費需求將逐步下降，而醫(yī)療保健和教育文娛在居民消費中占比則持續(xù)提升。目前我國居民消費結構中這兩類消費占比顯著低于美日等發(fā)達國家，未來具有較大提升空間。而教育醫(yī)療由于行政管制，目前供給顯著不足，體現(xiàn)為快速上升的價格。未來需要改革教育醫(yī)療體制，釋放供給能力。

從產(chǎn)業(yè)升級方向來看，計算機電子和高端裝備制造可能是未來產(chǎn)業(yè)升級的主要方向。參照與我國經(jīng)濟結構和文化背景較為相似的日韓發(fā)展經(jīng)驗，在工業(yè)化后期，普遍經(jīng)歷了勞動密集型產(chǎn)業(yè)和重工業(yè)退出，而電子計算機、各類設備制造在經(jīng)濟中占比持續(xù)提升的過程，特別是韓國，制造業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)完成了由紡織服裝向電子計算機和運輸設備轉型的產(chǎn)業(yè)升級，其發(fā)展經(jīng)驗對我國有重要借鑒意義。