東莞證券：關(guān)注產(chǎn)品提價(jià)、成本、需求等邊際改善機(jī)會(huì) 予食品飲料業(yè)“超配”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報(bào)告稱，受疫情影響，2022年我國(guó)消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，部分企業(yè)業(yè)績(jī)承壓。步入2023年，隨著疫情全面放開，消費(fèi)場(chǎng)景陸續(xù)恢復(fù)，對(duì)啤酒、調(diào)味品、預(yù)制菜、速凍等產(chǎn)品需求起到提振，預(yù)計(jì)后續(xù)大眾品需求有望持續(xù)復(fù)蘇。從已公布的22年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，大眾品板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化，預(yù)計(jì)一季度分化趨勢(shì)延續(xù)。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品提價(jià)、成本、需求等邊際改善機(jī)會(huì)，把握受益于餐飲鏈修復(fù)以及具有剛性需求的相關(guān)板塊。給予食品飲料行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。

標(biāo)的方面：重點(diǎn)關(guān)注青島啤酒(600600.SH)、重慶啤酒(600132.SH)、海天味業(yè)(603288.SH)、中炬高新(600872.SH)、千禾味業(yè)(603027.SH)、安井食品(603345.SH)、立高食品(300973.SZ)、味知香(605089.SH)、千味央廚(001215.SZ)等。

東莞證券主要觀點(diǎn)如下：

23年初我國(guó)餐飲需求回暖明顯。疫情放開后，受走親訪友、家宴等因素催化，2023年春節(jié)期間我國(guó)餐飲需求回暖明顯，餐飲企業(yè)店均營(yíng)收已恢復(fù)至2019年疫情前水平，餐飲企業(yè)迎來(lái)開門紅。春節(jié)后，餐飲店人流環(huán)比有所回落，但與2022年2月同期相比，餐飲企業(yè)店均營(yíng)收月同比增長(zhǎng)16.6%，餐飲業(yè)延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-2月我國(guó)餐飲同比增長(zhǎng)9.2%，增速明顯快于社零同期增速，帶動(dòng)消費(fèi)回暖向好。

細(xì)分板塊：調(diào)味品板塊：預(yù)計(jì)在餐飲等消費(fèi)復(fù)蘇的背景下，疊加成本上漲壓力趨緩，調(diào)味品企業(yè)基本面有望迎來(lái)邊際改善。啤酒板塊：現(xiàn)飲消費(fèi)場(chǎng)景陸續(xù)恢復(fù)，帶動(dòng)啤酒需求增加?？紤]到今年4月對(duì)應(yīng)的同期基數(shù)較低，預(yù)計(jì)啤酒企業(yè)或迎來(lái)一定的彈性釋放空間。中長(zhǎng)期來(lái)看，啤酒板塊高端化趨勢(shì)不變。速凍食品板塊：預(yù)計(jì)在餐飲回暖的背景下，我國(guó)速凍食品需求有較大的提升空間。成本端，今年以來(lái)油料油脂價(jià)格下降，在油脂供給偏松的趨勢(shì)下，企業(yè)成本壓力或面臨緩解。預(yù)制菜板塊：對(duì)于餐飲端客戶而言，預(yù)制菜可以提高出菜速度、減少后廚面積、豐富品類等。在疫情放開后，餐飲、外賣、團(tuán)餐等消費(fèi)場(chǎng)景陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)預(yù)制菜市場(chǎng)需求將穩(wěn)步回暖。疊加政策支持，預(yù)制菜后續(xù)或有較大的發(fā)展空間。冷凍烘焙板塊：疫后線下烘焙店、餐飲等消費(fèi)場(chǎng)景陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)冷凍烘焙市場(chǎng)的需求將復(fù)蘇回暖。從成本端來(lái)看，油料油脂等價(jià)格有所下降，預(yù)計(jì)企業(yè)成本壓力或得到緩解。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品提價(jià)不及預(yù)期、渠道開展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。