財通證券：外部環(huán)境改善 工業(yè)品出海預期差逐步顯現(xiàn)

智通財經(jīng)APP獲悉，財通證券發(fā)布研究報告稱，海外工業(yè)品出口有望成為一大預期差，一方面來自于美國利率上半年可能見頂?shù)内厔?，另一方面來自美國制造業(yè)回流、基建重啟對于美國工業(yè)品需求的拉動作用。從近期多個品類的微觀訂單跟蹤來看，開年美國需求仍然保持在較好水平;同時，歐美本土面臨供應鏈修復落后于需求回升、勞動力短缺等問題，國產(chǎn)工程設備的海外替代進程明顯按下加速鍵，機械產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移趨勢進一步明確。建議關(guān)注浙江鼎力(603338.SH)、三一重工(600031.SH)、捷昌驅(qū)動(603583.SH)、春風動力(603129.SH)、得邦照明(603303.SH)、浩洋股份(300833.SZ)、銀都股份(603277.SH)等。

▍財通證券主要觀點如下：

歐美工業(yè)景氣度待提升。

受疫情影響，歐美制造業(yè)PMI于2021年3月見頂后持續(xù)下探，2022年10月后歐元區(qū)低迷有所緩和，2023年1月歐元區(qū)制造業(yè)PMI回升至48.8;2023年2月歐、美市場消費者信心指數(shù)分別為-20.6/67.0，較上月-22.2/65.9有所回升，歐美經(jīng)濟仍持續(xù)承壓;疫情導致美國儲蓄率超額上漲，通脹調(diào)整或?qū)㈦y度加大;

隨著美國防疫政策松動，美國庫存銷售比逐步回調(diào)，2022年12月零售商庫存銷售比達1.26，仍低于疫情前水平，恢復程度有限;

受新冠疫情、地緣政治危機影響，21、22年全球供應鏈持續(xù)出現(xiàn)危機，近期供應鏈壓力有所緩和，但供應鏈修復速度恐落后于需求回升。

海外工業(yè)品需求有望提振。

2022年，中國機械出口額前五的國家和地區(qū)分別為美國、中國香港、日本、德國和荷蘭。美國地產(chǎn)供給進入穩(wěn)定期，2010年開始美國新屋銷售呈現(xiàn)波動上升趨勢，2021年開始進入平穩(wěn)階段，預計未來保持穩(wěn)定趨勢，地產(chǎn)韌性持續(xù);

2022年美國固定資產(chǎn)投資中建設和設備GDP上漲促基建升溫，隨著美國基建法案、G7全球基建計劃推進，海外工業(yè)品需求有望提振。

六因素或?qū)⒅乒I(yè)品出海持續(xù)向好。

①航運成本壓力得到緩解，2022年三季度開始美西和歐洲兩線運價同比由正向負過渡，2023年來集裝箱結(jié)算運價指數(shù)穩(wěn)定回落至低位區(qū)間，出口鏈運費壓力減小;

②2022年后本幣總體呈貶值趨勢，利好美元定價的國內(nèi)出口企業(yè);

③2022年下半年原材料價格開始逐步回落，國內(nèi)鋼材價格波動相比國際市場更小，海外企業(yè)面臨更大的成本壓力;

④國內(nèi)企業(yè)海外布局逐步完善，龍頭企業(yè)陸續(xù)在海外布局分公司、子公司、生產(chǎn)基地等，全球化經(jīng)營理念日益落實;

⑤國內(nèi)新能源品類產(chǎn)品力提升，電動化戰(zhàn)略得到重視，電動產(chǎn)品成功打開海外市場;

⑥國內(nèi)工業(yè)自動化程度持續(xù)攀升，并更多專注于高端制造，國內(nèi)廠商智能化工廠建設走在前沿。

風險提示：

貿(mào)易摩擦加劇、市場競爭加劇、國內(nèi)企業(yè)海外拓展速度不及預期、歐美復蘇低于預期等。