精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療方興未艾 重組轉(zhuǎn)型的Prenetics(PRE.US)已成“價(jià)值洼地”

隨著精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療技術(shù)的成熟與臨床應(yīng)用的初步實(shí)現(xiàn)，人類(lèi)要想通過(guò)精準(zhǔn)治療手段從而根本上進(jìn)行腫瘤防治的夢(mèng)想再次浮現(xiàn)，而這也將全球精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療賽道帶入了嶄新并高度加速的階段。

據(jù)了解，美股腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療龍頭企業(yè)Exact Sciences過(guò)去10年憑借腸癌精準(zhǔn)治療產(chǎn)品Cologuard的爆發(fā)，總市值最高上漲逾23倍，股價(jià)最高達(dá)到159.5美元。而在國(guó)內(nèi)，港股上市的諾輝健康，上市前累計(jì)獲得投資金額逾1.3億美元，并且其在IPO階段吸引了包括君聯(lián)資本、啟明創(chuàng)投、OrbiMed和禮來(lái)亞洲基金等多家醫(yī)藥投資機(jī)構(gòu)跟投，使其上市估值便逾百億港元。2022年P(guān)renetics與諾輝攜手發(fā)布戰(zhàn)略合作，推動(dòng)“中國(guó)癌癥早篩第一證”產(chǎn)品ColoClear香港上市及“出?！睎|南亞。

以上反映的是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)于腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)的關(guān)注。其實(shí)近年來(lái)包括許多巨頭在內(nèi)的全球多家醫(yī)療企業(yè)相繼入局精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療領(lǐng)域，Prenetics便是其中之一。

精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療發(fā)展方興未艾

作為全球最知名的精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療企業(yè)，Exact Sciences以10年市值增長(zhǎng)近50倍備受資本市場(chǎng)青睞。而探索其發(fā)展軌跡，投資者有望找到精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療行業(yè)爆發(fā)的“金鑰匙”。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，作為Exact Sciences的核心產(chǎn)品，Cologuard技術(shù)成功突破傳統(tǒng)腫瘤診斷技術(shù)的缺陷，開(kāi)辟了美國(guó)精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療的新模式。其核心產(chǎn)品Cologuard與腸鏡檢查相比，具有居家檢測(cè)、非侵入性且接近腸鏡的優(yōu)勢(shì)，因此在進(jìn)入美國(guó)醫(yī)保后迅速獲得市場(chǎng)和用戶的青睞。

憑借Cologuard這一“硬核”產(chǎn)品的爆發(fā)，Exact Sciences取得FDA獲批后一飛沖天。Cologuard巨大的市場(chǎng)需求也引起了輝瑞的極大興趣。2018年8月22日，輝瑞公司宣布和Exact Sciences公司達(dá)成截止到2021年的合作協(xié)議，共同推動(dòng)Cologuard產(chǎn)品的銷(xiāo)售。通過(guò)合作，Exact Sciences的Cologuard技術(shù)成功與輝瑞的銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)和資源相結(jié)合，有效擴(kuò)大Cologuard的產(chǎn)品覆蓋程度和知名度。據(jù)公司年報(bào)，Exact Sciences披露與輝瑞合作的2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.54億美元，同比增長(zhǎng)70.86%。而隨著雙方的合作深入，Exact Sciences總市值也從2014年的43.63億美元大幅增至2021年最高的283.98億美元，約合人民幣1954.86億元。

精準(zhǔn)醫(yī)療也被認(rèn)為是未來(lái)腫瘤治療的大方向，相關(guān)產(chǎn)業(yè)具有巨大市場(chǎng)潛力。在Exact Sciences的成功激勵(lì)和腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)整體驅(qū)動(dòng)下，各個(gè)細(xì)分賽道頭部的企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始嶄露頭角。

例如在2022年底，Prenetics宣布收購(gòu)精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療企業(yè)行動(dòng)基因(ACT Genomics)，邁出了在精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療領(lǐng)域布局的重要一步。作為國(guó)內(nèi)精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療行業(yè)的潛在優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，Prenetics顯然值得投資者保持關(guān)注。

近年來(lái)，隨著液體活檢技術(shù)的跨越式發(fā)展，各種各樣的精準(zhǔn)腫瘤基因檢測(cè)產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，但現(xiàn)階段大多數(shù)篩查方法只能針對(duì)特定癌種進(jìn)行篩查。

據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)基于ctDNA點(diǎn)突變實(shí)施腫瘤精準(zhǔn)檢測(cè)的企業(yè)繁多，但多數(shù)產(chǎn)品都是針對(duì)某一特定的癌種，例如泛生子基于cfDNA和蛋白標(biāo)志物的產(chǎn)品主要應(yīng)用于乙肝病毒攜帶者的肝癌檢測(cè);鹍遠(yuǎn)基因基于ctDNA甲基化的產(chǎn)品主要針對(duì)腸癌，萊盟君泰基于ctDNA甲基化的產(chǎn)品主要針對(duì)肝癌等。

相比之下，具備高性價(jià)比的泛癌種基因檢測(cè)賽道卻鮮有產(chǎn)品獲批。與較為擁擠的單癌種早篩領(lǐng)域相比，泛癌種基因檢測(cè)市場(chǎng)仍是一片藍(lán)海。

在此背景下，行動(dòng)基因的加入讓Prenetics在精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療領(lǐng)域站上一個(gè)更高的起點(diǎn)。

實(shí)際上，作為全球醫(yī)療大健康與基因檢測(cè)賽道領(lǐng)頭羊，Prenetics在精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療領(lǐng)域有較為扎實(shí)的“發(fā)展基因”。公司從2019年推出開(kāi)始銷(xiāo)售自己的基因檢測(cè)產(chǎn)品——CircleDNA，自推出在全球范圍內(nèi)擁有超過(guò)30萬(wàn)用戶，訂閱人數(shù)超過(guò)1億。公司技術(shù)涉及全外顯子組測(cè)序，這是一種臨床級(jí)消費(fèi)者測(cè)試，處理約3100萬(wàn)個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，比基因分型多45-50倍，識(shí)別高達(dá)90%與癌癥和其他疾病相關(guān)的遺傳變異。

行動(dòng)基因的加入顯然為Prenetics的增長(zhǎng)增添了新的驅(qū)動(dòng)力。

今年1月，行動(dòng)基因旗下針對(duì)實(shí)體瘤的癌癥基因檢測(cè)產(chǎn)品ACTOnco獲得美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)許可，該產(chǎn)品可檢查患者身體中440個(gè)與癌癥相關(guān)的基因，使醫(yī)生能夠更好地了解每個(gè)患者疾病的遺傳基礎(chǔ)，幫助他們制定最佳的治療方案。行動(dòng)基因是首家也是目前唯一一家獲得FDA全面基因組分析測(cè)試許可的亞洲公司。

由于Prenetics旗下已有Circle DNA、ColoClear等多款基因測(cè)序及癌癥篩查產(chǎn)品上市，此次加入ACTOnco，將讓Prenetics的精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療產(chǎn)品組合為世界各地的個(gè)人和醫(yī)療保健專(zhuān)業(yè)人員提供廣泛的基因檢測(cè)及癌癥早篩服務(wù)。

組織架構(gòu)重組看Prenetics估值增長(zhǎng)潛力

為全面推進(jìn)在基因組學(xué)和精確腫瘤醫(yī)療方面的新戰(zhàn)略，Prenetics在財(cái)報(bào)中還有一大亮點(diǎn)值得關(guān)注，那就是公司“操刀”對(duì)自身組織架構(gòu)進(jìn)行了重組。

此次，Prenetics組織架構(gòu)重組的目標(biāo)在于，對(duì)資源進(jìn)行優(yōu)化配置，以便公司能更專(zhuān)注更高效地將資源部署在更重要的業(yè)務(wù)上。

據(jù)楊圣武先生介紹，公司此次組織架構(gòu)重組的主要目的是精簡(jiǎn)資源，降低成本。自去年年底開(kāi)始，公司員工數(shù)量減少了約60%，全年節(jié)約成本約1000萬(wàn)美元，主要是新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)相關(guān)人員。

可見(jiàn)，由于當(dāng)前疫情已得到有效控制，公司相應(yīng)做出策略調(diào)整是為了讓資源得到充分利用，能夠更有效地實(shí)現(xiàn)在精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療領(lǐng)域的發(fā)展目標(biāo)。Prenetic也在今年3月成立科學(xué)顧問(wèn)委員會(huì)，正是Prenetics在組織架構(gòu)重組后，向腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型而邁出的實(shí)質(zhì)性一步。

Prenetics集齊多名具有豐富醫(yī)學(xué)、科學(xué)背景的泰斗級(jí)專(zhuān)家組成科學(xué)顧問(wèn)委員會(huì)，為公司未來(lái)精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療提供指導(dǎo)。據(jù)悉，加入Prenetics科學(xué)顧問(wèn)委員會(huì)的成員均為各自領(lǐng)域的泰斗級(jí)人物，分別來(lái)自知名院校、跨國(guó)醫(yī)療企業(yè)以及前沿科研機(jī)構(gòu)等，他們的主要研究領(lǐng)域涵蓋腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療、分子診斷、基因組學(xué)以及藥物研發(fā)等?？茖W(xué)委員會(huì)成員包括莫樹(shù)錦教授、Pasi J?nne教授、楊泮池教授、陳華健博士、翁士章醫(yī)學(xué)博士和曾志雄博士，其中莫樹(shù)錦教授擔(dān)任科學(xué)委員會(huì)主席并主持相關(guān)工作。

值得一提的是，在強(qiáng)力的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)技術(shù)支持下，未來(lái)公司精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療主要面向東南亞、香港和中國(guó)臺(tái)灣等地市場(chǎng)。

以東南亞結(jié)直腸癌精準(zhǔn)檢測(cè)醫(yī)療市場(chǎng)為例，根據(jù)弗若斯特沙利文的研究報(bào)告，2019年?yáng)|南亞地區(qū)結(jié)直腸癌高風(fēng)險(xiǎn)人群達(dá)到1.28億，其中未經(jīng)篩查比例為94.3%。東南亞結(jié)直腸癌篩查市場(chǎng)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從 2020年的3340萬(wàn)美元增長(zhǎng)到2030年的27.9億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為55.7%。

值得注意的是，Prenetics在東南亞市場(chǎng)以及中國(guó)港澳臺(tái)等市場(chǎng)深耕多年，在市場(chǎng)與管道拓展及產(chǎn)品與服務(wù)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域擁有顯著資源優(yōu)勢(shì)，有利于公司探索東南亞國(guó)家或地區(qū)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

然而對(duì)于這家擁有強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)、良好的資產(chǎn)狀況以及廣闊發(fā)展?jié)摿Φ墓荆袌?chǎng)卻尚未合理體現(xiàn)其估值。

近日，Prenetics(PRE.US)披露了其截至2022年12月31日的第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，表現(xiàn)持續(xù)向好。

2022年第四季度，Prenetics收入為5230萬(wàn)美元;2022年全年總收入達(dá)到2.76億美元，調(diào)整后Prenetics股權(quán)股東應(yīng)占經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到3920萬(wàn)美元財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)斐然。

據(jù)了解，雖然在發(fā)布年報(bào)業(yè)績(jī)后，3月14日盤(pán)中Prenetics股價(jià)漲幅一度達(dá)到34.04%，公司估值得到一定修復(fù)，但截至3月14日，公司市值僅為9625.44萬(wàn)美元少于公司當(dāng)期現(xiàn)金及其他短期資產(chǎn)2.42億美元，另外公司現(xiàn)價(jià)反映的PS估值僅為0.37倍，顯然未能反映出其真正的企業(yè)價(jià)值。

相較之下，同為美股上市公司的泛生子和燃石醫(yī)學(xué)兩家腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療中概股同期PS估值已達(dá)到1.09倍和3.76倍，相比之下Prenetics顯然尚處在低估狀態(tài)，說(shuō)明Prenetics作為全球精準(zhǔn)腫瘤醫(yī)療領(lǐng)域的潛在優(yōu)質(zhì)標(biāo)的尚處在價(jià)值洼地，未來(lái)股價(jià)仍有明顯可追趕上望的空間。