中信證券：芯片產業(yè)發(fā)展正當時 投資價值凸顯

智通財經APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，芯片制造作為半導體產業(yè)鏈的核心，近年來受到國家政策的大力扶持，我國作為全球最大的芯片消費市場，以電動汽車為代表的新興制造領域正助力芯片需求進一步提升，在自給率不足的現實問題下，國產替代政策已成為國內芯片產業(yè)發(fā)展的最大推動力，國產芯片產業(yè)加速發(fā)展的空間廣闊，當前處于布局芯片產業(yè)的良好窗口期。目前A股市場芯片主題指數共有三只，科創(chuàng)板芯片指數具有比較優(yōu)勢?？苿?chuàng)芯片指數歷史收益亮眼，當前時點具備良好的配置價值。產品角度，境內市場掛鉤科創(chuàng)板芯片指數的ETF共有2只，其中嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF規(guī)模較大。

▍中信證券主要觀點如下：

芯片制造對電子產業(yè)鏈至關重要。

芯片作為半導體產業(yè)鏈的核心代表，在高科技領域的技術地位無法撼動，是各種電子終端產品生產中最基礎、最核心的生產資料之一，同時芯片制造是衡量國家綜合科技水平的重要指標，當前我國在高端芯片制造領域與國際先進技術還存在較大差距，已成為國家產業(yè)升級的重要一環(huán)。

芯片產業(yè)政策扶持力度有望持續(xù)加大。

回顧國內芯片行業(yè)的歷史政策，從國家到地方先后出臺多項扶持政策，推進半導體產業(yè)的發(fā)展?，F有扶持政策聚焦高端芯片、集成電路裝備和工藝技術等關鍵“卡脖子”領域。

當前時點展望，新版的集成電路產業(yè)政策有望在“兩會”后政策窗口期落地，預計將進一步加大對芯片產業(yè)的扶持力度。

電動化與智能化潮流助力車用芯片需求提升。

汽車半導體是汽車的核心器件之一，被廣泛應用于汽車各子系統(tǒng)中，相比傳統(tǒng)燃油汽車，電動汽車中半導體的價值量占比更高。從行業(yè)增速來看，汽車半導體明顯領先，根據SIA統(tǒng)計，2022年全球市場汽車半導體銷售金額同比增長29.2%。

未來隨著新能源汽車供需持續(xù)放量，將望推動車用芯片需求進一步加速擴張。

國產替代趨勢下國產芯片產業(yè)前景廣闊。

國產替代已成為國內芯片產業(yè)發(fā)展的最大推動力，從目前行業(yè)發(fā)展現狀來看，國產芯片仍不足以完全滿足我國龐大的市場需求，高端芯片將是未來國產替代的重點突破方向。

在供應鏈國產化的明確趨勢以及以電動汽車為代表的新型制造領域日益增長的需求背景下，芯片行業(yè)產能爬坡或超預期進行，國產芯片產業(yè)發(fā)展空間十分廣闊，當前處于布局芯片產業(yè)的良好窗口期。

科創(chuàng)板芯片指數相較市場上其他芯片指數具有比較優(yōu)勢。

當前A股市場芯片主題指數主要為上證科創(chuàng)板芯片指數、國證半導體芯片指數和中證芯片產業(yè)指數，三者對比來看科創(chuàng)板芯片指數具有顯著優(yōu)勢：

1)研發(fā)屬性強，研發(fā)支出占營業(yè)收入比例為14.56%，明顯高于其余兩條指數;

2)科創(chuàng)芯片指數成分股全部為科創(chuàng)板上市股票，科創(chuàng)板是成長股的搖籃，板塊具有顯著的制度優(yōu)勢，具有巨大的成長潛力和巨大的發(fā)展空間。

科創(chuàng)芯片指數具備投資價值：

1)截至目前，科創(chuàng)芯片指數自基日起累計收益約為26.81%，相較于滬深300、中信電子指數的年化超額收益分別為8.00%和4.37%，尤其是在市場上漲時，科創(chuàng)芯片指數超額收益尤為顯著;

2)從歷史經驗看，全球半導體產業(yè)規(guī)模長期穩(wěn)步向上的同時，存在一定程度上的周期屬性，本輪周期目前正處于探底階段，預計半導體銷售額有望于2023Q1見底，2023Q2開始恢復增長，板塊投資機遇明顯。

目前掛鉤科創(chuàng)板芯片指數的ETF共有2只，其中嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF規(guī)模最大。

風險因素：

歷史表現不代表未來業(yè)績;芯片產業(yè)政策不及預期。