華創(chuàng)證券：維持京東物流(02618)“推薦”評級 目標價15.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，維持京東物流(02618)“推薦”評級，基于完成德邦并表，預計2023-25年盈利預測為實現(xiàn)歸母凈利20.2/23.9/29.8億元，目標價15.5港元。未來看點：1)與京東生態(tài)正向循環(huán)，保障集團零售業(yè)務持續(xù)增長，成為核心競爭壁壘之一，京東生態(tài)體系輸出穩(wěn)定商流支持。2)對外通過數(shù)智化一體化供應鏈物流服務為企業(yè)帶來降本增效，與時代共成長。3)德邦將有效補充京東物流的基礎物流資源及全網(wǎng)運營能力，推動雙方進一步降本增效。

報告中稱，自德邦并表后，京東物流外部客戶收入提升至65%。1)2022年來自外部客戶收入891億元，同比增長50.8%，占比達到64.9%，剔除德邦并表收入影響后，外部客戶收入同比增長26.5%，占比約60.8%。2)經(jīng)測算外部客戶一體化供應鏈收入達到292億元，同比增長14.5%，客戶數(shù)量達到79928個，同比增長7.1%，單客戶平均收入提升至36.5萬元，同比提升6.9%，量價齊升。其他業(yè)務收入達到600億元，同比增長78.3%，主要系德邦并表及快遞快運業(yè)務的增長。22年京東物流在直播電商業(yè)務方面取得較高增長，首批接入抖音電商“音需達”服務，已服務超過2萬個商家，同時成為快手電商官方合作伙伴。3)來自京東集團的業(yè)務收入約483億元，同比提升6%，與京東零售商品收入增速基本持平。