中金：MRO產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正逢其時(shí) 數(shù)字化浪潮助力廣闊市場(chǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，MRO工業(yè)品產(chǎn)業(yè)鏈鏈條冗長(zhǎng)、上下游分散、供求錯(cuò)置的特點(diǎn)利于發(fā)展該領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，同時(shí)持續(xù)深化的數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型意識(shí)驅(qū)動(dòng)企業(yè)對(duì)MRO的數(shù)字化采購(gòu)需求，行業(yè)有望進(jìn)一步打開市場(chǎng)空間。目前，MRO產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)分橫、縱模式，分別覆蓋標(biāo)準(zhǔn)品品類和深挖非標(biāo)品產(chǎn)線，橫向模式創(chuàng)收能力強(qiáng)，縱向模式盈利能力佳，看好相關(guān)公司。

▍中金公司主要觀點(diǎn)如下：

MRO產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大有可為，前景廣闊。

(1)MRO工業(yè)品原產(chǎn)業(yè)鏈條冗長(zhǎng)、供需錯(cuò)置使產(chǎn)業(yè)互聯(lián)更有價(jià)值，原產(chǎn)業(yè)鏈條上下游分散使產(chǎn)業(yè)整合更有可能，該領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展有行業(yè)性機(jī)遇;

(2)國(guó)內(nèi)MRO產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)尚處早期、空間充足，2022年國(guó)內(nèi)頭部MRO企業(yè)滲透率不足0.5%，遠(yuǎn)低于歐美及日本成熟市場(chǎng)頭部企業(yè)2021年超5%的滲透率水平;

(3)MRO作為工業(yè)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)物資，旺盛的剛性需求帶來萬億級(jí)市場(chǎng)容量，同時(shí)企業(yè)數(shù)字化意識(shí)覺醒，加之有持續(xù)深化的數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策和數(shù)字技術(shù)的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)我國(guó)MRO市場(chǎng)2025年規(guī)模有望達(dá)約3萬億元。

MRO產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展模式清晰，橫縱思路推進(jìn)、各有所長(zhǎng)。

(1)橫向模式聚焦標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，廣泛覆蓋多品類，受眾行業(yè)、環(huán)節(jié)多，直面萬億級(jí)市場(chǎng)，創(chuàng)收能力強(qiáng);

(2)縱向模式聚焦非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，深挖特定產(chǎn)線，非標(biāo)產(chǎn)品涉及選型、制造等對(duì)專業(yè)水平要求高，技術(shù)壁壘較深，盈利能力佳。

行業(yè)性機(jī)遇下MRO產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)如何投資?

該行認(rèn)為，對(duì)主打橫向模式的公司應(yīng)關(guān)注其“定義品牌”能力，對(duì)主打縱向模式的公司應(yīng)關(guān)注其“定義產(chǎn)品”能力。

(1)橫向模式所聚焦的標(biāo)準(zhǔn)MRO產(chǎn)品同質(zhì)同價(jià)、壁壘較低，品類產(chǎn)線數(shù)難以構(gòu)成差異化優(yōu)勢(shì)，需參與供應(yīng)鏈構(gòu)建，真正切入MRO產(chǎn)品鏈條，輔以有附加價(jià)值的解決方案形成差異化，促進(jìn)長(zhǎng)尾需求下海量SKU的曝光，提高周轉(zhuǎn)率，從而提高創(chuàng)收能力;

(2)縱向模式所聚焦的非標(biāo)產(chǎn)品涉及設(shè)計(jì)、選型、報(bào)價(jià)等環(huán)節(jié)，技術(shù)含量較高，壁壘較深，需做好“定義產(chǎn)品”，一方面從提升細(xì)分品類SKU數(shù)和客戶購(gòu)買覆蓋率挖掘產(chǎn)品深度，另一方面從工藝、材料、性能、精度等提高刻畫精度，從而提高盈利能力。

風(fēng)險(xiǎn)

MRO采購(gòu)數(shù)字化滲透不及預(yù)期;產(chǎn)品供應(yīng)鏈及配套設(shè)施建設(shè)不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。