西南證券：軍工板塊“確定性”與“成長性”并存 優(yōu)選競爭力、盈利能力強的優(yōu)質標的

智通財經APP獲悉，西南證券發(fā)布研究報告稱，我國確定了“建軍百年奮斗目標”，在此目標催化下，軍工先進武器裝備列裝必將加速進行，因此軍工整體需求增長有保障，長期投資價值凸顯，是“確定性”與“成長性”并存的優(yōu)質投資領域。軍工板塊估值處于歷史相對低位，后續(xù)具備估值修復的空間。關注長期有超預期增量的領域，優(yōu)選競爭力、盈利能力強的優(yōu)質標的。

▍西南證券主要觀點如下：

2023年我國國防費預算約為15537億元人民幣，同比增長7.2%，超市場預期

2023年3月5日，全國兩會《關于2022年中央和地方預算執(zhí)行情況與2023年中央和地方預算草案的報告》發(fā)布。報告中指出，2023年中國國防支出15537億元，增長7.2%。

疫情政策轉向前，軍工行業(yè)因其計劃性和國防安全的戰(zhàn)略高位具有較高的確定性，在整體經濟下行區(qū)間內保持逆勢上揚;政策放開后由于市場關注焦點轉移，軍工板塊迎來短期調整。

本次政府工作報告提出，2023年中國國內生產總值增速5%左右，較為穩(wěn)健且略低于市場預期，在整體需求不及預期的大背景下，軍工板塊增長具有確定性，有望迎來估值修復，景氣度持續(xù)提升。

中國國防支出占GDP比重低于世界平均水平

發(fā)達國家國防費與GDP占比約為2%左右，而2021年我國國防支出占GDP的比重僅為1.2%，低于美國(3.5%)和俄羅斯(4.1%)，有望持續(xù)上升

投資建議：

軍工為“確定性”與“成長性”并存的優(yōu)質投資領域。我國確定了“建軍百年奮斗目標”，在此目標催化下，軍工先進武器裝備列裝必將加速進行，因此軍工整體需求增長有保障，長期投資價值凸顯，是“確定性”與“成長性”并存的優(yōu)質投資領域。

2023年軍工各領域將延續(xù)高增長。軍機領域：20系列軍機仍在爬坡階段，保持快速增長的態(tài)勢;導彈領域：2022年受各方面因素的影響，導彈供給增速減緩，2023年壓制因素解除后，研制進度加快，有望迎來業(yè)績拐點;發(fā)動機領域：供給端產能持續(xù)釋放，業(yè)績繼續(xù)快速增長。

軍工板塊估值處于歷史相對低位，后續(xù)具備估值修復的空間。關注長期有超預期增量的領域，優(yōu)選競爭力、盈利能力強的優(yōu)質標的：

(1)軍機：關注型號研制超預期因素，主要標的光威復材(300699.SZ)、西部超導(688122.SH);

(2)航發(fā)：需求持續(xù)旺盛，供給端逐步改善，主要標的華秦科技(688281.SH);

(3)導彈：延遲需求集中釋放，增長彈性大，主要標的菲利華(300395.SZ)、盟升電子(688311.SH);

(4)信息化：軍隊信息化建設需求快速增長，主要標的七一二(603712.SH)。

風險提示：

訂單交付不及預期風險;武器型號調價風險;原材料價格上漲風險;產能與訂單錯配的風險。