從二月新車型展望兩大趨勢(shì) 國(guó)元證券：高研發(fā)投入成常態(tài) 國(guó)產(chǎn)高端化加速

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)元證券發(fā)布研究報(bào)告稱，二月新上市車型展望未來(lái)兩大趨勢(shì)：1)頭部車企高研發(fā)投入或?qū)⒊蔀槌B(tài);2)領(lǐng)先車企加速高端新能源SUV市場(chǎng)布局。雖然2023年前兩月銷量增速放緩，各車企仍然對(duì)全年保持較高的銷量增長(zhǎng)率目標(biāo)，產(chǎn)品力和性價(jià)比將是在“紅海”市場(chǎng)獲取訂單的關(guān)鍵，同時(shí)從中長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)將持續(xù)處于高研發(fā)投入的“軍備競(jìng)賽期”，從微觀企業(yè)層面給予汽車市場(chǎng)基礎(chǔ)支持。建議投資層面高度關(guān)注領(lǐng)先新能源車企對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)作用。

建議關(guān)注：新勢(shì)力+轉(zhuǎn)型車企引領(lǐng)的祥鑫科技(002965.SZ)、川環(huán)科技(300547.SZ)、卡倍億(300863.SZ)、銀輪股份(002126.SZ)，以及受益于新能源乘用車國(guó)產(chǎn)高端SUV市場(chǎng)的快速擴(kuò)容的保隆科技(603197.SH)等。

國(guó)元證券主要觀點(diǎn)如下：

受多方因素影響，眾車企中短期業(yè)績(jī)承壓，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

受新能源補(bǔ)貼退坡和乘用車降價(jià)潮的雙重影響，消費(fèi)者觀望情緒加重， 2023年前兩月車市相對(duì)低迷。同時(shí)眾車企在年初均給出較為樂(lè)觀的增長(zhǎng)預(yù)期，力圖抓住2023年新能源汽車發(fā)展關(guān)鍵窗口期，實(shí)現(xiàn)銷量擴(kuò)張與市占率提升，從而帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)與口碑效應(yīng)。中短期內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)將變得不可避免。

二月多款新能源年度改款/新車型上市，產(chǎn)品力與性價(jià)比兼具。

本月新上市全新車型包括理想L7、智己LS7、長(zhǎng)安汽車-UNI-V智電iDD、吉利熊貓mini等車型，全新上市車型均試圖利用超越同級(jí)別的性能與配置，打造細(xì)分級(jí)別的產(chǎn)品力標(biāo)桿，構(gòu)建消費(fèi)者價(jià)值;新上市年度改款車型包括比亞迪-秦PLUS DM-i，飛凡R7，理想L8等車型，多數(shù)車型選擇了降價(jià)策略，聚焦性價(jià)比與產(chǎn)品力的同時(shí)提升。

該行從二月新上市車型展望未來(lái)兩大趨勢(shì)：

趨勢(shì)一：頭部車企高研發(fā)投入或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

短期內(nèi)，雖然多數(shù)車企試圖選擇“降價(jià)保量”應(yīng)對(duì)加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但龍頭車企與新勢(shì)力車企均相信對(duì)于智能化與電氣化的持續(xù)高研發(fā)投入將成為車企在中長(zhǎng)期拉開(kāi)差異化競(jìng)爭(zhēng)的核心因素。2022年前三季度，多家頭部新能源車企保持了同比超50%的研發(fā)投入增長(zhǎng)。該行預(yù)計(jì)，在智能電動(dòng)化產(chǎn)業(yè)在進(jìn)入成熟期之前，整車廠將對(duì)汽車智能化與電氣化進(jìn)行持續(xù)投入，力爭(zhēng)在智能時(shí)代贏得核心技術(shù)卡位戰(zhàn)。

趨勢(shì)二：領(lǐng)先車企加速高端新能源SUV市場(chǎng)布局。

在2月發(fā)布新車中，理想L7與智己L7同時(shí)瞄準(zhǔn)了高端新能源SUV市場(chǎng)。此外，本月吉利汽車與長(zhǎng)城汽車分別推出了全新高端新能源SUV車型銀河L7與魏牌藍(lán)山，品牌向上趨勢(shì)明確。出現(xiàn)多家車企扎堆的情況主要源于巨大細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)潛力：隨著汽車消費(fèi)的不斷升級(jí),我國(guó)高端化SUV車型的滲透率迅速提升。該行測(cè)算，2023年我國(guó)20萬(wàn)以上新能源SUV車型規(guī)模將達(dá)到122.5萬(wàn)輛，2025年有望超過(guò)221.8萬(wàn)輛，2022至2025年平均年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)44.8%，高端SUV市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入增長(zhǎng)加速期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，消費(fèi)市場(chǎng)下滑超預(yù)期，政策支持力度不及預(yù)期，車企擴(kuò)張進(jìn)展不及預(yù)期。