信達(dá)證券：預(yù)計(jì)2023年汽車銷量有望達(dá)2850萬輛 迎來供需修復(fù)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，上調(diào)對(duì)2023年國內(nèi)乘用車市場銷量預(yù)期，看好汽車春季行情。該行預(yù)計(jì)2023年汽車銷量有望達(dá)到2850萬輛，同比+6.6%;其中新能源乘用車銷量有望達(dá)到860萬輛，同比增長25.6%。2023年隨著防疫政策優(yōu)化，該行認(rèn)為國內(nèi)車市銷量有望呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，主要推薦兩條主線：1)處于較好新車周期，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企;2)國產(chǎn)替代加速的智能電動(dòng)核心增量零部件賽道。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

制約因素解綁，行業(yè)在防疫政策優(yōu)化后有望迎來供需修復(fù)。

疫情期間，國內(nèi)車市供需兩端均受擠壓，產(chǎn)銷量受制于工廠開工率下降、整車及零部件進(jìn)出口滯留、終端進(jìn)店量下滑及閉店率上升、收入預(yù)期悲觀等不利因素影響。隨著防疫政策優(yōu)化，以上不利因素顯著改善，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)有望迎來供需恢復(fù)：1)當(dāng)前大部分工廠工人已處于陽康狀態(tài)，年后復(fù)崗率預(yù)計(jì)恢復(fù)正常;2)中國在國際汽車產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮重要作用，國內(nèi)防疫政策優(yōu)化有利于緩解國際供應(yīng)鏈壓力，跨國汽車產(chǎn)業(yè)鏈將加快重構(gòu)，整車及零部件進(jìn)出口有望趨于順暢;3)商圈人流量正在快速恢復(fù);4)中央及地方提振經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)政策出臺(tái)，居民收入預(yù)期趨于樂觀。

我國汽車產(chǎn)業(yè)仍有較強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能，參考印度、印尼、越南、馬來等國，車市供需有望在防疫政策優(yōu)化后實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)復(fù)蘇。

發(fā)展中國家如印度、印尼、馬來等國汽車產(chǎn)業(yè)尚處于成長期，人均汽車保有量較低、潛在需求量較大，疫情嚴(yán)格管控時(shí)間較長使得需求積壓，在防疫政策優(yōu)化后，憑借高自給率的汽車產(chǎn)業(yè)鏈以及充足勞動(dòng)力，供需兩端同步向上，汽車銷量恢復(fù)較快，超越疫前水平。我國汽車產(chǎn)業(yè)正從成長期向成熟期邁進(jìn)，當(dāng)前階段千人汽車保有量仍較低，約215輛/千人，與以上發(fā)展中國家水平更接近，增長動(dòng)能強(qiáng)，潛在需求較為旺盛;預(yù)計(jì)需求積壓有待消費(fèi)復(fù)蘇得到釋放，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局已較為完備，有利于支撐需求兌現(xiàn)。

該行上調(diào)對(duì)2023年國內(nèi)乘用車市場銷量預(yù)期，看好汽車春季行情。

該行預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)汽車銷量走勢：先觸底，后反彈，再調(diào)整，再次上升。1月春節(jié)假期，疊加補(bǔ)貼退出、疫情因素影響，乘用車銷量絕對(duì)值及同比增速或?qū)⒂?月觸底;后續(xù)隨疫情緩解、政策刺激、消費(fèi)回暖等共同作用，汽車銷量有望于2-4月逐月回升。5-7月為傳統(tǒng)車市淡季，由于22年購置稅優(yōu)惠執(zhí)行導(dǎo)致基數(shù)較高，銷量增速預(yù)計(jì)回落;該行認(rèn)為8-12月車市有望受益于基數(shù)較低、消費(fèi)旺季到來，銷量增速有望再次回升?？紤]到疫情后時(shí)代汽車銷量復(fù)蘇，以及后續(xù)政策對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)的扶持，該行預(yù)計(jì)23年汽車銷量有望達(dá)到2850萬輛，同比+6.6%;乘用車銷量有望達(dá)到2469萬輛，同比+5.3%，其中新能源乘用車銷量有望達(dá)到860萬輛，同比增長25.6%;商用車銷量有望達(dá)到380萬輛，同比增長15.7%。

投資建議：2023年隨著防疫政策優(yōu)化，該行認(rèn)為國內(nèi)車市銷量有望呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，主要推薦兩條主線：1)處于較好新車周期，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企;2)國產(chǎn)替代加速的智能電動(dòng)核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級(jí)趨勢，按單車價(jià)值量+滲透率+國產(chǎn)化率三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座艙等高成長高彈性賽道;

建議關(guān)注：

1)整車龍頭：比亞迪(002594.SZ)、長安汽車(000625.SZ)、廣汽集團(tuán)(601238.SH)、長城汽車(601633.SH)、上汽集團(tuán)(600104.SH)等。

2)智能電動(dòng)汽車增量零部件：①汽車線纜線束卡倍億(300863.SZ)、滬光股份(605333.SH);②線控底盤伯特利(603596.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、保隆科技(603197.SH)、拓普集團(tuán)(601689.SH);③智能座艙德賽西威(002920.SZ)、均勝電子(600699.SH)、常熟汽飾(603035.SH)、華陽集團(tuán)(002906.SZ);④輕量化愛柯迪(600933.SH)、文燦股份(603348.SH)、旭升股份(603305.SH)、廣東鴻圖(002101.SZ);⑤熱管理銀輪股份(002126.SZ)、三花智控(002050.SZ);⑥電機(jī)電控英搏爾(300681.SZ)、欣銳科技(300745.SZ)等。

風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車銷量不及預(yù)期、汽車刺激政策落地不及預(yù)期、國內(nèi)人流量恢復(fù)不及預(yù)期、國內(nèi)汽車人均保有量上升趨勢不及預(yù)期、國內(nèi)外疫情反復(fù)等。