絕味食品(603517.SH)欲赴港上市 逆勢擴(kuò)張的“鹵味一哥”能否站穩(wěn)腳跟?

智通財經(jīng)APP獲悉，3月6日，絕味食品(603517.SH)發(fā)布公告，公司于3月6日召開第五屆董事會第十三次會議，審議通過了《關(guān)于授權(quán)公司管理層啟動公司境外發(fā)行股份(H股)并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市相關(guān)籌備工作的議案》。為加快公司的國際化戰(zhàn)略，增強公司的境外融資能力，進(jìn)一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，根據(jù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運營需要，公司擬在境外發(fā)行股份(H股)并在香港聯(lián)交所上市，公司董事會授權(quán)公司管理層啟動H股上市的前期籌備工作。目前，公司正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次H股上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，關(guān)于本次H股上市的具體細(xì)節(jié)尚未確定。

公開資料顯示，絕味食品是一家以休閑鹵制食品的生產(chǎn)和銷售，以及連鎖加盟體系的運營和管理為主營業(yè)務(wù)的公司,為國內(nèi)現(xiàn)代化休閑鹵制食品連鎖企業(yè)領(lǐng)先品牌。據(jù)《中國餐飲品類與品牌發(fā)展報告 2021》顯示，2020 年鹵味賽道前五名品牌市場占有率僅為 20%左右，其中絕味食品以 8.6%的市占率位列第一。

鴨脖不香了？擴(kuò)店、提價難阻斷利潤下滑

1月29日，絕味食品公布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入66-68億元，同比增長0.78%-3.83%；歸母凈利2.20-2.60億元，同比下降73.49%~77.57%；扣非凈利2.50-2.90億元，同比下降59.69%~65.25%。

對于2022年業(yè)績變動的原因，絕味食品表示：" 為響應(yīng)國家新冠疫情防控的要求，部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營業(yè)，對公司銷售收入及利潤造成一定影響；公司在新冠疫情期間加大了對加盟商的支持力度，導(dǎo)致銷售費用增加較大；報告期內(nèi)原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負(fù)面影響；對比上一報告期，公司本期投資收益減少。"

事實上，2022年鹵味三巨頭的日子都不好過，對于盈利能力大幅下降的原因，三巨頭都將矛頭都指向了疫情、成本上漲等。不過，在2022年如此嚴(yán)峻的環(huán)境之下，絕味食品營收還實現(xiàn)微增長，主要在于其逆勢的門店擴(kuò)張和提價。

不同于另外兩家巨頭，疫情期間絕味仍堅持逆勢擴(kuò)張，僅2022年上半年就完成了全年的開店任務(wù)，門店總數(shù)達(dá)到14921家，比2021年增長了1207家，且總數(shù)已超過了另外2家之和的一倍。

新勢力異軍突起 絕味食品能否站穩(wěn)“鹵味一哥”?

在絕味堅持?jǐn)U張的同時，整個鹵味市場也在不斷擴(kuò)容。美團(tuán)發(fā)布的《2022鹵味品類發(fā)展報告》顯示，預(yù)計2023年將達(dá)4051億元，2018年至2021年復(fù)合增長率為12.3%。國泰君安此前發(fā)布的研究報告也提到，近年來居民人均可支配收入增加、冷鏈運輸體系成熟、包裝升級與鎖鮮技術(shù)提升，推動了鹵制品行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，預(yù)計未來我國鹵制品行業(yè)的市場規(guī)模有望保持在10%左右的較快增速。

伴隨著鹵味三巨頭高速增長來到尾聲，抓住新消費趨勢的新品牌不斷涌現(xiàn)。天眼查信息顯示，目前，盛香亭熱鹵、鹵味零食品牌王小鹵已獲得B輪融資；熱鹵食光、鹵大媽完成天使輪融資；研鹵堂完成A輪融資。此外，三只松鼠、百草味等休閑食品品牌也紛紛布局鹵味零食。

值得一提的是正在沖擊上市的紫燕百味雞。作為鹵味行業(yè)的后起之秀，目前紫燕百味雞的總門店數(shù)量已經(jīng)超過5000家，雖然體量相較于絕味食品還有一定的差距，但若未來紫燕百味雞能夠成功上市，有了資本市場的助力，其將很有機(jī)會挑戰(zhàn)絕味食品“鹵味一哥”的地位。

不過，疫情放開后，絕味食品的盈利恢復(fù)和未來增長潛力還是被多家機(jī)構(gòu)一致看好。

華安證券研報指出，2022年幾輪疫情反復(fù)對公司經(jīng)營沖擊顯著，2023年在全面放開后疫情影響將逐漸弱化，預(yù)計線下人流、門店經(jīng)營將逐步恢復(fù)正常，公司門店收入將迎來修復(fù)。開店方面，2022年上半公司年凈開店1207家，下半年保持自然開店狀態(tài)，全年順利完成1000-1500家開店目標(biāo)。三年疫情環(huán)境下，公司持續(xù)夯實供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，努力穩(wěn)定加盟商體系，預(yù)計2023年公司將繼續(xù)穩(wěn)步拓店。利潤端，2022年原材料成本大幅上漲給業(yè)績造成較大壓力，2023年隨著大宗商品價格回落及鴨副產(chǎn)品供需回歸平衡，預(yù)計主要原材料價格將從高位區(qū)間回落。此外，隨著門店經(jīng)營情況轉(zhuǎn)好，公司也將收縮對于加盟商的補貼，減輕費用端壓力。預(yù)計2023年在多因素改善下，公司業(yè)績有較大修復(fù)彈性。

長江證券表示，展望2023年，門店經(jīng)營恢復(fù)確定性強，成本壓力有望相對緩解。收入方面，公司在疫情期間鞏固了自身的門店優(yōu)勢，市占率預(yù)計進(jìn)一步提升。根據(jù)公司2021年前三季度的恢復(fù)表現(xiàn)，該行對2023年公司門店經(jīng)營修復(fù)持樂觀預(yù)期。