國(guó)信證券紡織服飾3月策略：把握消費(fèi)復(fù)蘇加速機(jī)遇 看好低估值補(bǔ)漲彈性

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，1月高端服飾與運(yùn)動(dòng)戶外品牌表現(xiàn)亮眼，此外，2月越南紡織出口增長(zhǎng)好轉(zhuǎn)，棉價(jià)回調(diào)。該行認(rèn)為，把握消費(fèi)復(fù)蘇加速機(jī)遇，左側(cè)布局中長(zhǎng)期成長(zhǎng)制造龍頭。消費(fèi)端，春節(jié)錯(cuò)峰拉低1月同比增幅，預(yù)計(jì)3月至二季度基數(shù)下降疊加庫(kù)齡改善，增長(zhǎng)彈性加速釋放，看好景氣賽道保持成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)以及低估值補(bǔ)漲彈性。

投資建議：重點(diǎn)推薦李寧(02331)、比音勒芬(002832.SZ)、報(bào)喜鳥(002154.SZ)、安踏體育(02020)、波司登(03998)、特步國(guó)際(01368)、滔搏(06110)。制造端，國(guó)際品牌庫(kù)存延續(xù)優(yōu)化，越南紡織出口好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)品牌隨終端回暖開始去化庫(kù)存，預(yù)計(jì)全年訂單先抑后揚(yáng)，建議把握左側(cè)低位布局中長(zhǎng)期成長(zhǎng)個(gè)股良機(jī)，重點(diǎn)推薦申洲國(guó)際(02313)、華利集團(tuán)(300979.SZ)、臺(tái)華新材(603055.SH)、盛泰集團(tuán)(605138.SH)、偉星股份(002003.SZ)。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

品牌渠道：1月高端服飾與運(yùn)動(dòng)戶外品牌表現(xiàn)亮眼。

12月服裝社零同比下滑12.5%，環(huán)比11月降幅收窄。線上銷售方面，1月高端男女裝和運(yùn)動(dòng)戶外品牌表現(xiàn)亮眼;1月哈吉斯/salomon/比音勒芬/歌力思/牧高笛貓旗銷售額同比+33%/+70%/+31%/+51%/+109%;得物平臺(tái)潮鞋銷售額前三的品牌分別為耐克/李寧/阿迪達(dá)斯，耐克/三葉草/李寧/安踏GMV分別環(huán)比增長(zhǎng)59%/58%/39%/34%。

制造出口：2月越南紡織出口增長(zhǎng)好轉(zhuǎn)，棉價(jià)回調(diào)。

12月/1月/2月越南紡織品出口同比增速分別為-21%/-24%/0%，CAGR4分別為9.5%/-1.4%/0.7%，2月明顯好轉(zhuǎn)可能有春節(jié)錯(cuò)期因素。12月中國(guó)紡織品/服裝出口增速分別為-23%/-10%。棉價(jià)前期小幅上升后又有所回調(diào)，內(nèi)棉/外棉/錦綸絲價(jià)格環(huán)比上周-1.5%/-2.2%/+2.2%，旺季尚未來(lái)臨，目前開機(jī)率仍在較低水平，下游采購(gòu)預(yù)計(jì)保持觀望。匯率方面，美元兌人民幣匯率經(jīng)歷前期小幅升值后，近期再次回到6.9。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率與原材料價(jià)格波動(dòng)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。