中泰國際：上調(diào)JS環(huán)球生活(01691)評級至“買入” SharkNinja分部赴美上市利于估值提升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)布研究報(bào)告稱，上調(diào)JS環(huán)球生活(01691)評級至“買入”，維持其盈利預(yù)測和估值，目標(biāo)價(jià)11.2港元，對應(yīng)有54%潛在上升空間。公司公布建議分拆SharkNinja分部于美國獨(dú)立上市。該行相信，分拆SharkNinja于美國上市可釋放SharkNinja應(yīng)有的價(jià)值和增加股份流通性，以及增加管理運(yùn)營透明度，利于集團(tuán)估值提升。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

SharkNinja集團(tuán)將獨(dú)立于JS環(huán)球生活

公司公布建議分拆SharkNinja分部于美國獨(dú)立上市。分拆后，JS環(huán)球生活將剝離SharkNinja中北美和歐洲業(yè)務(wù)(占2021年收入和利潤70%)，并保留九陽業(yè)務(wù)以及SharkNinja亞太區(qū)業(yè)務(wù)。SharkNinja集團(tuán)將組建獨(dú)立的管理團(tuán)隊(duì)，除董事長外，兩家公司將不會(huì)有重疊的執(zhí)行董事和管理人員。管理層認(rèn)為分拆將使各個(gè)板塊業(yè)務(wù)聚焦于各自發(fā)展的領(lǐng)域，歐美投資者更深入理解SharkNinja，有利于釋放整體價(jià)值。公司將召開臨時(shí)股東大會(huì)以尋求股東支持。若進(jìn)程順利，管理層預(yù)計(jì)SharkNinja集團(tuán)于年底前在美上市。

SharkNinja分部赴美上市利于集團(tuán)估值提升

作為全球小家電龍頭企業(yè)，公告前JS環(huán)球生活的估值約為10倍–12倍FY22E/FY23E市盈率。對比同業(yè)全球小家電企業(yè)龍頭法國SEB集團(tuán)(SEBSK)和意大利DeLonghi集團(tuán)(DLGIM)的估值范圍分別為12倍–15倍和17倍–21倍市盈率，相較JS環(huán)球生活有25%-75%估值溢價(jià)。相信分拆SharkNinja于美國上市可釋放SharkNinja應(yīng)有的價(jià)值和增加股份流通性，以及增加管理運(yùn)營透明度。