中泰國際：上調(diào)金沙中國(01928)評級至“買入” 目標(biāo)價上調(diào)至36.55港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)布研究報告稱，將金沙中國(01928)評級由“中性”上調(diào)至“買入”，上調(diào)2023/24年凈收入預(yù)測至61.5/79.1億美元;經(jīng)調(diào)整EBITDA也升至22.1/31.7億美元，目標(biāo)價由15.4港元上調(diào)至36.55港元。作為澳門博彩業(yè)的中場王者，擁有龐大的非博彩配套、零售商鋪及酒店房間供應(yīng)，完全受惠于內(nèi)地旅客博彩出行需求?？紤]到其復(fù)蘇前景更明朗，博彩牌成功續(xù)牌也消除一大不利因素，該行認(rèn)為公司可恢復(fù)至疫前合理估值水平。

報告中稱，公司管理層對行業(yè)前景表示非常樂觀，1月經(jīng)營狀況已經(jīng)“遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過EBITDA收支平衡”，并指出今年春節(jié)黃金周期間訪客量及博彩收入出現(xiàn)強勁復(fù)蘇，期內(nèi)日均訪客量同比恢復(fù)至19年同期的40%，但博彩收入的復(fù)蘇明顯優(yōu)于訪客量的恢復(fù)，主因高端中場客戶的博彩收入增長較快。此外，管理層亦看到核心中場及商場零售收入取得積極復(fù)蘇。集團(tuán)目前僅2/3的酒店房間能夠提供服務(wù)，其中房間數(shù)目達(dá)2200家的喜來登酒店因人力短缺而未能提供服務(wù)，但預(yù)計情況將在未來數(shù)月逐漸改善。

集團(tuán)將會在未來十年投資38億美元(年均3.8億美元)以發(fā)展非博彩元素，其中27億美元為資本開支，主要用以于威尼斯人金光會展中心毗鄰開發(fā)1.8萬平方米的會展設(shè)施，并擬改造位于澳門倫敦人南面的熱帶花園;升級金光綜藝館等;余下11億美元為日常非博彩元素的營運開支，主要用于舉辦會展、體育文娛、藝術(shù)等吸引國際旅客的活動。截至22年底，集團(tuán)擁有17億美元的現(xiàn)金等值物，基于該行對公司未來數(shù)年經(jīng)營現(xiàn)金流的預(yù)測，額外的非博彩投資對其現(xiàn)金流及盈利影響輕微。