新股研報 | 九方財富(09636)今起招股 引入5名基石投資者合共認購約4400萬美元

作者: 智通轉(zhuǎn)載 2023-02-28 11:16:46
?九方財富(09636)是中國的在線投資決策解決方案提供商,專注于在線投資者內(nèi)容服務(wù)市場提供教育服務(wù)及金融信息軟件服務(wù)。

九方財富(09636)是中國的在線投資決策解決方案提供商,專注于在線投資者內(nèi)容服務(wù)市場提供教育服務(wù)及金融信息軟件服務(wù)。

招股日期︰2月28日至3月3日

上市日期︰3月10日

獨家保薦人︰中金

收款行︰工銀亞洲、交通銀行

發(fā)售5961.85萬股,約90%配售,約10%公開發(fā)售,另有15%超額配股權(quán)

每股招股價為16.98元至18.78元,集資最多約11.2億元,占總市值約12.8%,上市開支約9120萬人民幣

按每手500股,入場費9,484.69元。

以上限價18.78元計算,市值約87.4713億元(以估算22年度盈利約4.61億人民幣計算,市盈率約16.4倍)。

截至22年10月底 ,平均資產(chǎn)凈值約4.17億人民幣。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)。

業(yè)績︰

19至21年收入分別為2.74億人民幣、7.08億人民幣、14.5億人民幣,22年首十個月收入為15.4億人民幣;

19至21年毛利分別為2.26億人民幣、6.35億人民幣、12.5億人民幣,22年首十個月毛利為13.6億人民幣;

19至21年純利分別為虧損5784萬人民幣、8668萬人民幣、2.32億人民幣,22年首十個月純利為3.48億人民幣;

公司估算權(quán)益股東應(yīng)占截至22年底止年度的估計綜合溢利不少于4.61億人民幣;

公司于19年錄得虧損凈額,原因是投入大量資源建立員工隊伍、開發(fā)服務(wù)組合及運營流量池。公司由19年的虧損狀況轉(zhuǎn)為20年的盈利狀況,主要由于(i)收益增幅大幅高于銷售成本,此乃由于營運規(guī)模經(jīng)濟效益,(ii)研發(fā)開支占收益百分比減少,原因是由外部采購研發(fā)結(jié)果逐步轉(zhuǎn)向投資于內(nèi)部研發(fā)活動,此舉更具成本效益,以及(iii)一般及行政開支占收益的百分比由19年的13.9%減少至20年的11.2%,主要是由于規(guī)模經(jīng)濟效益所致。

公司凈溢利由截至20年底止年度增加167%至截至21年底止年度,主要由于收益增加,而有關(guān)增加乃歸因于(i)付費用戶數(shù)量及每名付費用戶的平均總訂單金額增加,使在線高端投教服務(wù)的收益有所增加,及(ii)隨著九方擒龍?zhí)峁﹥?yōu)質(zhì)金融信息及用戶體驗以及采取措施以增大用戶群而自金融信息軟件服務(wù)獲得的收益增加。

業(yè)務(wù)︰

公司提供在線投資者內(nèi)容服務(wù),包括在線高端投教服務(wù)、在線財商教育服務(wù)及金融信息軟件服務(wù),幫助個人投資者更好地了解金融市場及制定投資決策,而非提供投資建議或股票推薦。

按21年總訂單金額及市場份額5.9%計,公司是中國第二大在線投資決策解決方案提供商。按21年在線高端投教服務(wù)及在線財商教育服務(wù)的總訂單金額及市場份額11.2%計,公司是中國最大的在線投資者內(nèi)容服務(wù)提供商。

公司于18年開始提供在線高端投教服務(wù)。在線高端投教服務(wù)通常指以錄制視頻或在線直播課程的形式提供全面的培訓及課程,幫助投資者打下扎實的金融知識基礎(chǔ)。按照行業(yè)慣例,公司的在線高端投教服務(wù)提供全面的教育課程和基于互聯(lián)網(wǎng)的專業(yè)投資決策解決方案服務(wù),專為中國大眾富裕階層(即擁有相當于或超過30萬人民幣可投資證券馀額或年均收入通常為50萬人民幣以內(nèi)的個人投資者)量身定制。服務(wù)主要采用預錄在線課程、直播、市場快評以及一對一顧問服務(wù)等各種優(yōu)質(zhì)服務(wù)的形式提供。

公司于21年推出金融信息軟件服務(wù),金融信息軟件服務(wù)向投資經(jīng)驗較豐富及有更復雜需求的客戶,提供專業(yè)、及時與廣泛的金融市場有關(guān)資訊、數(shù)據(jù)分析以及投資決策支援,從而擴大資深投資者客戶群。公司主要透過自有的手機版及PC版App九方擒龍?zhí)峁┙鹑谛畔④浖?wù)。

公司自20年12月起一直提供在線財商教育服務(wù),在線財商教育服務(wù)專注于透過自有的手機版App贏馬學堂為新手投資者提供金融知識和資產(chǎn)管理技巧。然而,公司自22年起將重心由在線財商教育服務(wù)轉(zhuǎn)移至另外兩個產(chǎn)品。

銀科控股于15年11月在開曼群島注冊成立的獲豁免有限公司,其美國預托證券曾于納斯達克上市(股份代號:YIN.US),并于20年11月從納斯達克退市,由九方財富的非執(zhí)行董事兼控股股東陳文彬、嚴明及陳寧楓女士最終控制。

集資所得其中約20%用于提高公司內(nèi)容制作能力;約30%用于提升公司使用各種媒體平臺的流量池,包括以收購方式投資合適目標及購買流量;約30%用于提升技術(shù)能力;約10%計劃以收購形式投資于具備專業(yè)內(nèi)容制作能力與高增長潛力的外部KOL或外部MCN;約10%用于營運資金和其他一般企業(yè)用途。

基石投資者︰

引入5名基石投資者,合共認購約4400萬美元(約3.454億港元)股份,其中新華保險(01336)旗下的新華資管香港認購1000萬美元、中國飛鶴(06186)董事長冷友斌先生旗下的Garland Glory認購1000萬美元、Orchid Asia認購400萬美元、馬杰先生認購1000萬美元、和邦集團認購1000萬美元,按中間價計算,約占發(fā)售股份約32.4 %,設(shè)6個月禁售期。

上市后主要股東架構(gòu)︰

陳文彬先生及一致行動人士持股64.39%;

Lee Cheuk Ho持股7.97%;

Wong Yan Ki Angel持股4.14%;

新浪公司持股2.41%;

Orchid Asia實體持股2.17%;

受限制股份單位持有實體持股6.1%;

其他公眾股東及基石投資者持股12.8%。

簡評︰

九方財富(09636)是中國的在線投資決策解決方案提供商,專注于在線投資者內(nèi)容服務(wù)市場提供教育服務(wù)及金融信息軟件服務(wù)。

以上限價18.78元計算,市值約87.4713億元,以估算22年度盈利約4.61億人民幣計算,市盈率約16.4倍。

引入5名基石投資者,合共認購約4400萬美元(約3.454億港元)股份,按中間價計算,約占發(fā)售股份約32.4 %,設(shè)6個月禁售期。

本文由“信誠證券”供稿,作者:信誠證券分析師陳伯豪;智通財經(jīng)編輯:劉家殷。

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