新股研報(bào) | 超高功率石墨電極的全球制造商昇能集團(tuán)(02459)今起招股 客戶遍布超25個(gè)國家

昇能集團(tuán)(02459)為超高功率石墨電極的全球制造商，客戶基礎(chǔ)遍布全球超過25個(gè)國家，包括美洲、EMEA、亞太區(qū)及中國的全球主要電弧爐鋼制造商，彼等于汽車、基建、建筑、電器、機(jī)器、設(shè)備及運(yùn)輸行業(yè)銷售其產(chǎn)品。

招股日期︰12月30日至1月10日。

上市日期︰1月17日

獨(dú)家保薦人︰西證國際

收款行︰星展銀行

發(fā)售1.724億股，90％配售，10％公開發(fā)售，另有約15％超額配股權(quán)

每股招股價(jià)為1.6元至2.2元，集資最多約3.79億元，占總市值約17.24％，上市開支約8,910萬元

按每手2,000股，入場費(fèi)4,444.38元

以上限價(jià)2.2元計(jì)算，市值約22億元（以21年經(jīng)調(diào)整純利約634萬美元計(jì)算，市盈率約44倍）

截至22年6月底，平均資產(chǎn)凈值約1.31億美元

公開發(fā)售分為甲組（500萬或以下申請人）、乙組（500萬以上申請人）

業(yè)務(wù)︰

19至21年收入分別為1.5億美元、1.08億美元、1.08億美元，22年首六個(gè)月收入為5,970萬美元；

19至21年毛利分別為3,426萬美元、1,651萬美元、2,283萬美元，22年首六個(gè)月毛利為1,556萬美元；

19至21年純利分別為516萬美元、418萬美元、438萬美元，22年首六個(gè)月純利為653萬美元；

19至21年經(jīng)調(diào)整純利分別為516萬美元、614萬美元、634萬美元，22年首六個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為709萬美元（若不涉及上市開支）；

按產(chǎn)量計(jì)，公司于21年全球超高功率石墨電極制造商中排行第七，市場份額為約1.4％于21年中國的超高功率石墨電極制造商中排行第四，市場份額為約7.1％；

公司于意大利及中國設(shè)有生產(chǎn)設(shè)施，實(shí)際年產(chǎn)能分別為16,500公噸及14,000公噸，可靈活地滿足全球各地客戶對石墨電極的需求及向彼等提供支援及技術(shù)服務(wù)。公司向不同供應(yīng)商采購石墨電極制成品及針狀焦；

公司設(shè)有專注美洲、EMEA、亞太區(qū)及中國市場的區(qū)域銷售團(tuán)隊(duì)，以服務(wù)及支援各個(gè)不同地區(qū)的客戶。通過強(qiáng)大銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)的全球覆蓋面確保產(chǎn)品隨時(shí)供應(yīng)予客戶；

公司于12年在美國成立Sangraf US后開展業(yè)務(wù)，鎖定向國際市場銷售超高功率石墨電極產(chǎn)品。自開展業(yè)務(wù)以來，Sangraf US已于美國成立自有辦事處及銷售中心，并以「SANGRAF」品牌銷售符合全球市場客戶需要的石墨電極產(chǎn)品；

集資所得其中約34.8％將用于支付太谷資產(chǎn)的收購價(jià)；約55.2％用于升級意大利廠房、中國廠房及三力資產(chǎn)的生產(chǎn)系統(tǒng)；約10％作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于20年4月至21年9月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)溢價(jià)約14.7％至約39.4％，光大金控及征楠企業(yè)設(shè)立六個(gè)月禁售限制，其余是沒有禁售期，其中前期投資者包括光大金控、遼寧金灝、Hexagon、驕陽資產(chǎn)管理、征楠企業(yè)等。

上市后主要股東架構(gòu)︰

侯皓瀧先生持股75％；

前期投資者持股7.76％；

其他公眾股東持股17.24％。

簡評︰

昇能集團(tuán)(02459)為超高功率石墨電極的全球制造商，客戶基礎(chǔ)遍布全球超過25個(gè)國家，包括美洲、EMEA、亞太區(qū)及中國的全球主要電弧爐鋼制造商，彼等于汽車、基建、建筑、電器、機(jī)器、設(shè)備及運(yùn)輸行業(yè)銷售其產(chǎn)品；

以上限價(jià)2.2元計(jì)算，市值約22億元，以21年經(jīng)調(diào)整純利約634萬美元計(jì)算，市盈率約44倍。

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪；智通財(cái)經(jīng)編輯：汪婕。