華泰證券：在新能源產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)下 高端機(jī)床國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入加速期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，能夠拉動(dòng)國(guó)產(chǎn)機(jī)床加速進(jìn)口替代，并且?guī)?dòng)我國(guó)從“機(jī)床大國(guó)”走向“機(jī)床強(qiáng)國(guó)”的產(chǎn)業(yè)需要具備三大要素：具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、對(duì)高端機(jī)床需求要有一定規(guī)模、國(guó)產(chǎn)機(jī)床能夠部分滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)需求，三者缺一不可。我國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量及風(fēng)電新增裝機(jī)量全球占比均超過(guò)50%，在全球范圍內(nèi)處于領(lǐng)先地位;該行測(cè)算2023-24年新能源產(chǎn)業(yè)需求占國(guó)產(chǎn)機(jī)床產(chǎn)值比約11%，拉動(dòng)效應(yīng)明，在新能源產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)下，高端機(jī)床國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入加速期。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

新能源車(chē)催生新加工需求，間接打破海外基于場(chǎng)景的深刻理解而構(gòu)筑的壁壘

基于應(yīng)用場(chǎng)景的深刻理解而構(gòu)筑的效率、可靠性壁壘也是機(jī)床的Know-how所在。汽車(chē)產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)節(jié)拍很快，對(duì)設(shè)備效率的要求非常高。燃油車(chē)時(shí)代德國(guó)、日本機(jī)床廠依托于對(duì)汽車(chē)產(chǎn)線(xiàn)的深刻理解和豐富經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)筑了非常重要的效率壁壘。新能源車(chē)中“三電”系統(tǒng)及新技術(shù)、新材料、新結(jié)構(gòu)的應(yīng)用對(duì)機(jī)床行業(yè)提出了很多新的需求，間接削弱了海外機(jī)床廠在汽車(chē)行業(yè)的效率壁壘。且國(guó)內(nèi)機(jī)床廠的需求響應(yīng)速度及服務(wù)優(yōu)勢(shì)更有助于國(guó)產(chǎn)機(jī)床在快速迭代的新能源領(lǐng)域彎道超車(chē)。

新能源車(chē)輕量化帶來(lái)結(jié)構(gòu)件一體化，對(duì)效率的訴求提升了五軸的需求

五軸加工中心在有多個(gè)加工面的復(fù)雜結(jié)構(gòu)件加工中有很強(qiáng)的效率優(yōu)勢(shì)。新能源車(chē)輕量化帶來(lái)的結(jié)構(gòu)件集成化、大型化趨勢(shì)導(dǎo)致零部件有多個(gè)加工面。五軸加工中心的效率優(yōu)勢(shì)可減少設(shè)備投資數(shù)量從而避免了因單價(jià)提升帶來(lái)的產(chǎn)線(xiàn)投資額提升，同時(shí)，更少的設(shè)備可節(jié)省場(chǎng)地及人工成本，推動(dòng)五軸加工中心在大型復(fù)雜結(jié)構(gòu)件加工中快速滲透。目前，五軸加工中心已應(yīng)用于新能源車(chē)一體壓鑄后底板、前后副車(chē)架、減震塔等結(jié)構(gòu)件，隨著輕量化的持續(xù)推動(dòng)，五軸加工中心有望在更多場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)滲透。

新能源車(chē)制造工藝仍持續(xù)迭代，由滲透率倒推產(chǎn)線(xiàn)投資增速放緩言之過(guò)早

2022年我國(guó)新能源乘用車(chē)滲透率約27.2%，據(jù)華泰電新，2025年預(yù)計(jì)可達(dá)55%。市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)隨著滲透率提升，新能源車(chē)銷(xiāo)量增速下降，對(duì)應(yīng)新投產(chǎn)線(xiàn)增速放緩，進(jìn)而影響對(duì)機(jī)床的需求。新能源車(chē)輕量化訴求大量增加了鋁材的應(yīng)用;一體化壓鑄顛覆了“沖壓-焊接”的傳統(tǒng)制造工藝;CTP、CTC、CTB等技術(shù)的應(yīng)用極大的改變了傳統(tǒng)汽車(chē)底盤(pán)生產(chǎn)工藝。以上新材料、新技術(shù)、新結(jié)構(gòu)的大量應(yīng)用，均對(duì)新能源車(chē)制造工藝提出了新的要求，而機(jī)床行業(yè)需為此做出的調(diào)整將越來(lái)越多。在成熟工藝推廣之前由滲透率倒推產(chǎn)線(xiàn)投資放緩言之過(guò)早。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)不及預(yù)期;核心零部件進(jìn)口受限;新技術(shù)應(yīng)用導(dǎo)致新能源車(chē)金屬切削機(jī)床需求大幅減少。