港股概念追蹤 | 消費(fèi)場(chǎng)景逐步復(fù)蘇 啤酒行業(yè)高端化仍有巨大空間 龍頭將受益(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，2月27日，港股啤酒股午后逆市走強(qiáng)。截至收盤，青島啤酒股份(00168)漲3.3%、華潤(rùn)啤酒(00291)、百威亞太(01876)拉升跟漲。全面放開后，餐飲、娛樂等消費(fèi)場(chǎng)景逐步復(fù)蘇，華西證券認(rèn)為，短期內(nèi)隨著全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，餐飲、娛樂等現(xiàn)飲渠道將快速?gòu)?fù)蘇，后續(xù)隨著氣溫升高，啤酒將迎來消費(fèi)旺季，疊加華東等地去年同期因疫情管控所致的低基數(shù)，啤酒銷量回升確定性高。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1-12月，中國(guó)規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量為3568.7萬千升，同比增長(zhǎng)1.1%。其中，2022年12月，中國(guó)規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量254.3萬千升，同比增長(zhǎng)8.5%。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-12月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口啤酒48.21萬千升，同比下降8.1%;金額為43.43億元，同比下降5.3%。同期累計(jì)出口啤酒47.96萬千升，同比增長(zhǎng)13.1%;金額為21.86億元，同比增長(zhǎng)21.3%。

啤酒營(yíng)銷專家方剛表示，2022年整個(gè)啤酒行業(yè)產(chǎn)量只是增長(zhǎng)1%，但是我國(guó)啤酒五大巨頭增速相對(duì)平穩(wěn)，這是行業(yè)集中度提升的一個(gè)外在表現(xiàn)。大部分巨頭都會(huì)出現(xiàn)量利雙收，或者產(chǎn)品有所下滑但利潤(rùn)會(huì)大幅增加的狀態(tài)。整個(gè)行業(yè)也會(huì)逐步邁入從量變到質(zhì)變的階段。

方剛認(rèn)為，我國(guó)啤酒產(chǎn)量和總銷量，會(huì)長(zhǎng)期處于橫盤震蕩狀態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)大起大落，穩(wěn)定性較強(qiáng)。目前來看，新增產(chǎn)量集中在頭部啤酒企業(yè)、中高端產(chǎn)品以及部分特色產(chǎn)品和精釀品類。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬也認(rèn)為，新生代成為主力消費(fèi)人群帶來的高端紅利，令我國(guó)整個(gè)啤酒行業(yè)利潤(rùn)變得可觀，行業(yè)高端化進(jìn)程成為必然。

據(jù)了解，2023年是華潤(rùn)啤酒“3+3+3”中“后3年”的開局之年，青島啤酒成立120周年，重慶啤酒“揚(yáng)帆27”戰(zhàn)略的開局之年以及燕京啤酒新管理團(tuán)隊(duì)上任的第一個(gè)完整財(cái)務(wù)年度，高端化是各企業(yè)戰(zhàn)略的重要一環(huán)。對(duì)比歐美等成熟市場(chǎng)萬元以上的噸價(jià)水平，我國(guó)啤酒市場(chǎng)高端化仍有巨大空間。

華西證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加前期高端化布局，2023年仍將是啤酒行業(yè)全面高端化的一年。該行看好華潤(rùn)喜力、燕京U8等為代表的高端大單品繼續(xù)放量，帶動(dòng)各公司噸價(jià)與凈利率上行，全年行業(yè)平均噸價(jià)有望提升5%。

成本端方面，2022年因地緣政治等因素導(dǎo)致大麥等啤酒主要原材料價(jià)格上升，各廠商成本壓力加大。華西證券預(yù)計(jì)，2023年成本壓力有望趨緩，主因大麥成本雖仍同比上漲，但其占啤酒總成本比例有限(約10-15%)，且基本已在去年年末或今年年初完成鎖價(jià)，成本增幅可控。

此外，中信建投證券指，包材成本目前已有回落，23年上半年同比或有下降。鋁材和玻璃價(jià)格2022年上半年均持續(xù)從較高水平回落，瓦楞紙22年持續(xù)下滑。預(yù)計(jì)23年綜合成本上半年同比略有下降，下半年同比提升，全年基本持平。

申港證券表示，重申看好啤酒行業(yè)23年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。該行認(rèn)為，啤酒行業(yè)在22年面臨的疫情壓制、成本上行等壓力，在23年將得到解決或明顯緩解，而啤酒企業(yè)改革后的強(qiáng)大動(dòng)能即將釋放出來。開源證券則表示，受益于現(xiàn)飲渠道復(fù)蘇，啤酒行業(yè)2023年整體銷量預(yù)計(jì)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，其中夜場(chǎng)渠道受益更加明顯，高端彈性更大。

相關(guān)概念股：

華潤(rùn)啤酒(00291)：預(yù)計(jì)華潤(rùn)2022年全年收入同比中單位數(shù)增長(zhǎng)，主要由單價(jià)驅(qū)動(dòng)，而銷量全年基本持平。次高端及以上產(chǎn)品銷量預(yù)計(jì)全年同比增長(zhǎng)低雙位數(shù)(喜力增長(zhǎng)30%左右，但次高端產(chǎn)品增速大幅放緩至單位數(shù))。

青島啤酒股份(00168)：浙商證券稱，2022年公司白啤增速仍領(lǐng)跑全產(chǎn)品，預(yù)計(jì)仍有望延續(xù)60%-70%以上高增。該行看好公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及盈利能力提升，23年現(xiàn)飲場(chǎng)景恢復(fù)下量?jī)r(jià)齊升可期，成本下行有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。

百威亞太(01876)：公司韓國(guó)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升勢(shì)頭正勁，搶奪份額見成效，預(yù)計(jì)22Q4銷量同增9%，基本延續(xù)前幾個(gè)月銷量增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)去年初全線產(chǎn)品提價(jià)7.7%依然完全反映在單季度報(bào)表端，估計(jì)22Q4的ASP同增約8%，帶來收入端同增近20%。