國(guó)泰君安：自主品牌份額提升有望繼續(xù)提速 汽車板塊beta機(jī)會(huì)將逐步到來(lái)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，隨著比亞迪更高性價(jià)比車型推出以及長(zhǎng)城、吉利等品牌的混動(dòng)化戰(zhàn)略推進(jìn)，自主品牌有望加速在10-20萬(wàn)價(jià)格帶搶占合資市場(chǎng)份額，份額是2023年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重心。繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。該行認(rèn)為，2023年零部件確定性優(yōu)于整車，零部件的核心邏輯仍然是單車價(jià)值量提升或國(guó)產(chǎn)替代下的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，并且整車港股優(yōu)于A股。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

自主品牌份額提升有望繼續(xù)提速。

隨著比亞迪更高性價(jià)比車型推出以及長(zhǎng)城、吉利等品牌的混動(dòng)化戰(zhàn)略推進(jìn)， 自主品牌有望加速在10-20萬(wàn)價(jià)格帶搶占合資市場(chǎng)份額，提升份額是2023年乘用車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重心。該行認(rèn)為隨著乘用車銷量環(huán)比改善，同時(shí)政策預(yù)期、新車發(fā)布&車展等事件驅(qū)動(dòng)不斷，板塊的beta機(jī)會(huì)將逐步到來(lái)。

銷量預(yù)期開(kāi)始修復(fù)，未來(lái)幾個(gè)月的銷量增速值得期待，事件催化不斷。

1月俠義乘用車零售銷量同比下滑37.9%，而2-4月零售銷量基數(shù)較低(2022年2-4月狹義乘用車零售銷量為126/158/105萬(wàn)輛)，預(yù)計(jì)同比增速改善明顯。從近期進(jìn)店量數(shù)據(jù)看，部分新能源車品牌進(jìn)店量已經(jīng)看到明顯的環(huán)比改善，傳統(tǒng)燃油車銷售相對(duì)平淡。3-4月部分新車型的陸續(xù)發(fā)布將繼續(xù)帶動(dòng)進(jìn)店客流量以及銷量的恢復(fù)。

政策預(yù)期開(kāi)始發(fā)酵，該行認(rèn)為政策存在超預(yù)期可能。

對(duì)于汽車相關(guān)政策的延續(xù)在2022年底并沒(méi)有出臺(tái)，但基于中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議中對(duì)于新能源汽車、消費(fèi)需求側(cè)等重點(diǎn)提及，該行認(rèn)為汽車行業(yè)仍有較大概率存在進(jìn)一步的政策支持，隨著兩會(huì)時(shí)間點(diǎn)的臨近，政策預(yù)期將會(huì)更加明朗，而且不排除新形式的支持政策的出現(xiàn)。

爭(zhēng)奪份額的主旋律愈發(fā)明確。

2023年比亞迪推出更高性價(jià)比的車型，長(zhǎng)城汽車、吉利汽車等品牌的混動(dòng)化戰(zhàn)略也更加明確，將在車型和渠道端進(jìn)一步發(fā)力。自主內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)在激烈化，但更有意義的是自主品牌對(duì)合資品牌的份額搶奪會(huì)繼續(xù)提速，從中期維度帶動(dòng)自主整車銷量和自主零部件的加速增長(zhǎng)。

繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。

推薦標(biāo)的伯特利(603596.SH)、上聲電子(688533.SH)、星宇股份(601799.SH)、德賽西威(002920.SZ)、科博達(dá)(603786.SH)、華陽(yáng)集團(tuán)(002906.SZ)、華域汽車(600741.SH)等;

高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的愛(ài)柯迪(600933.SH)、瑞鵠模具(002997.SZ)、雙環(huán)傳動(dòng)(002472.SZ)、滬光股份(605333.SH)、旭升集團(tuán)(603305.SH)、標(biāo)榜股份(301181.SZ)、新泉股份(603179.SH)、巨一科技(688162.SH)、拓普集團(tuán)(601689.SH)等;

自主品牌主線，推薦標(biāo)的理想汽車-W(02015)、長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)、吉利汽車(00175)、長(zhǎng)城汽車(601633.SH)、比亞迪(002594.SZ)、春風(fēng)動(dòng)力(603129.SH)、福耀玻璃(600660.SH)等，受益標(biāo)的江淮汽車(600418.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車市場(chǎng)需求不及預(yù)期。