首創(chuàng)證券：全球軍工開支進(jìn)入上升通道 行業(yè)中長期成長邏輯確定

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，加快國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，實(shí)現(xiàn)富國和強(qiáng)軍相統(tǒng)一是我國國防建設(shè)的主旋律，軍工行業(yè)中長期成長邏輯確定，建議關(guān)注航空軍工板塊：1)隨著軍費(fèi)提升，主機(jī)廠在手訂單有望持續(xù)提升，建議關(guān)注航發(fā)動(dòng)力(600893.SH)、中航西飛(000768.SZ)、中航沈飛(600760.SH)等具有核心壁壘的主機(jī)廠商;2)下游產(chǎn)能提升有望帶動(dòng)中上游景氣度提升，建議關(guān)注鋼研高納(300034.SZ)、西部超導(dǎo)(688122.SH)、華秦科技(688281.SH)等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司;3)無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系的重要性愈發(fā)提升，建議關(guān)注航天彩虹(002389.SZ)、中無人機(jī)(688297.SH)等。

事件：

英智庫(IISS)發(fā)布《軍事力量對比》(ThemilitaryBalance2023)報(bào)告。報(bào)告顯示，受俄烏沖突的影響，2022年全球軍費(fèi)開支達(dá)到19786億美元，同比增長2.6%。

其中美國2022年軍費(fèi)支出達(dá)7666億美元，同比+0.9%，占全球總軍費(fèi)的39%。中國和俄羅斯分別以2424/897億美元排名全球第二和第三位。

報(bào)告同時(shí)指出臨近烏克蘭的歐洲多國地面兵裝擴(kuò)充勢頭明顯，德國波蘭等國開始增加坦克、火炮數(shù)量。

▍首創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

2022年以來全球軍工開支進(jìn)入上升通道。

去年12月美國兩院通過總額達(dá)8579億美元的23年國防預(yù)算，較22年國防預(yù)算增長13.93%。去年12月日本內(nèi)閣批準(zhǔn)了創(chuàng)紀(jì)錄的23年國防預(yù)算，總額高達(dá)6.8萬億日元(折合510億美元)，較22年大幅增長26.3%，并且計(jì)劃在五年內(nèi)將國防開支增加一倍。德國2023年計(jì)劃設(shè)立總額達(dá)1000億歐元的基金用來提升武器裝備水平。

此外，歐盟國防部長會(huì)議還表示在3年內(nèi)增加700億歐元的國防支出，彌補(bǔ)并超越2008年金融危機(jī)后到2018年的10年缺口。

我國當(dāng)前軍費(fèi)支出占GDP比重與美俄等軍事大國存在差距。

2022年我國軍費(fèi)預(yù)算達(dá)14504.5億元，同比+7.1%，繼2019年之后首次增速超過7%，但我國2021年軍費(fèi)支出占GDP的比重僅為1.19%，顯著低于美國(3.5%)和俄羅斯(4.1%)，亦低于全球整體水平(2.2%),與全球主要國家存在較大的差距。

根據(jù)2019年《新時(shí)代的中國國防》白皮書，改革開放以來我國軍事開支占GDP的比重從1979年的5.43%下降至2021年的1.19%。

軍費(fèi)預(yù)算直接體現(xiàn)為國防建設(shè)的節(jié)奏。

我國軍事支出占GDP的比重較低反映了我國國防實(shí)力與經(jīng)濟(jì)實(shí)力尚且不匹配。

隨著我國陸續(xù)推出《軍隊(duì)裝備訂購規(guī)定》、《軍隊(duì)裝備試驗(yàn)鑒定規(guī)定》等制度，預(yù)計(jì)我國軍費(fèi)支出將逐步從規(guī)模和效率兩方面不斷改善，推動(dòng)“十四五”期間國防建設(shè)節(jié)奏不斷加快。

風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期;業(yè)績增長不及預(yù)期等。