首創(chuàng)證券：煉焦煤需求或?qū)⑦M(jìn)一步釋放 預(yù)計(jì)市場(chǎng)有望偏強(qiáng)運(yùn)行

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布煤炭業(yè)研報(bào)稱，鋼廠煉焦煤總庫存與焦炭港口總庫存有所增加，受下游地產(chǎn)、基建新春開工率回升影響，鋼鐵需求出現(xiàn)回暖。隨著地產(chǎn)、基建邊際復(fù)蘇提速，需求或?qū)⒂羞M(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)煉焦煤市場(chǎng)有望偏強(qiáng)運(yùn)行，看好地產(chǎn)、基建復(fù)蘇帶來的行業(yè)景氣上行機(jī)會(huì)。煉焦煤行業(yè)標(biāo)的估值普遍在4-6倍，整體偏低，推薦當(dāng)前布局機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注陜西煤業(yè)(601225.SH)、兗礦能源(600188.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、平煤股份(601666.SH)。

首創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

庫存壓力有望在需求帶動(dòng)下緩解，港口動(dòng)力煤價(jià)格止跌反彈。

供給方面，煤礦正常生產(chǎn)，開工較為穩(wěn)定，礦區(qū)拉運(yùn)車輛逐漸增加，煤炭供應(yīng)有一定的增加，此外兩會(huì)之前，安全、環(huán)保趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)整體開工率進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定階段，整體看供給目前保持平穩(wěn)。需求方面，本周部分港口動(dòng)力煤庫存有所增加，電廠日耗小幅增加，隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，電煤需求有望較快增長(zhǎng)。進(jìn)口方面，國內(nèi)市場(chǎng)情緒偏悲觀，導(dǎo)致進(jìn)口煤市場(chǎng)呈觀望態(tài)度。價(jià)格方面，截至2月10日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口價(jià)990元/噸，周環(huán)比下降6.43%;陜西榆林Q5500煙煤末坑口價(jià)1075元/噸，周環(huán)比下降8.51%;內(nèi)蒙東勝Q(mào)5200原煤坑口價(jià)895元/噸，周環(huán)比下降8.21%。港口價(jià)格方面，截至2月17日，廣州港Q6100神木塊庫提價(jià)1582元/噸，較2月10日下降15.45%;京唐港山西產(chǎn)Q5500動(dòng)力末煤平倉價(jià)1014元/噸，經(jīng)歷反彈之后，重新站穩(wěn)至1000元/噸之上。

煉焦煤邊際向好，價(jià)格開啟小幅度反彈。

供給方面，產(chǎn)地煤礦維持正常開工生產(chǎn)，焦煤供應(yīng)量持續(xù)增加，進(jìn)口方面，外蒙競(jìng)拍價(jià)格高漲，澳洲通關(guān)還存在不確定性，供給寬松預(yù)期走低。需求方面，焦企開工率有所上升，下游有一定的補(bǔ)庫需求，鋼廠煉焦煤總庫存與焦炭港口總庫存有所增加，受下游地產(chǎn)、基建新春開工率回升影響，鋼鐵需求出現(xiàn)回暖。隨著地產(chǎn)、基建邊際復(fù)蘇提速，需求或?qū)⒂羞M(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)煉焦煤市場(chǎng)有望偏強(qiáng)運(yùn)行，看好地產(chǎn)、基建復(fù)蘇帶來的行業(yè)景氣上行機(jī)會(huì)。煉焦煤行業(yè)標(biāo)的估值普遍在4-6倍，整體偏低，推薦當(dāng)前布局機(jī)會(huì)。截至2月17日，山西呂梁產(chǎn)主焦煤市場(chǎng)價(jià)2300元/噸，周環(huán)比上升2.22%;山西古交產(chǎn)肥煤2400元/噸，周環(huán)比上升4.35%;河北邯鄲主焦煤2560元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，截至2月17日，國內(nèi)100家樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤總庫存為839.10萬噸，周環(huán)比下降9.3萬噸，降幅1.10%;國內(nèi)110家樣本鋼廠煉焦煤總庫存822.96萬噸，周環(huán)比上升4.23萬噸，增幅0.52%。

蒙煤近期完成三輪競(jìng)價(jià)拍賣，價(jià)格有所上漲。

根據(jù)煤炭資源網(wǎng)信息顯示，2月9日，蒙古國原本出售給中國的煤炭完成首拍，成交價(jià)格比現(xiàn)在的蒙煤現(xiàn)貨價(jià)格小漲了15-20元左右/噸，競(jìng)拍者為中國內(nèi)蒙古某大型貿(mào)易企業(yè);2月10日第二輪競(jìng)拍成交價(jià)略低于9日成交價(jià)。2月15日第三次競(jìng)拍蒙3#精煤起拍價(jià)1200元/噸(不含稅)，掛牌數(shù)量3.2萬噸全部成交，成交價(jià)1340元/噸(不含稅)。此次競(jìng)拍交貨場(chǎng)地為嘎順蘇海圖集裝箱運(yùn)輸碼頭，據(jù)測(cè)算成本價(jià)接近1650元/噸(含稅)，較當(dāng)前市場(chǎng)主流成本高170元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期，需求不振、煤價(jià)大幅下跌等。