信達證券：煤價止跌企穩(wěn)在即 現(xiàn)階段增配煤炭正當時

智通財經(jīng)APP獲悉，信達證券發(fā)布研究報告稱，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。國內(nèi)煤炭下游需求加速復蘇，電廠日耗不斷攀升，沿海八省動力煤日耗已經(jīng)高于往年同期水平，非電煤下游開工率亦穩(wěn)步提高，煤炭價格有望迎來企穩(wěn)回升。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。

信達證券主要觀點如下：

上周產(chǎn)地煤價延續(xù)下行。截至2月17日，陜西榆林動力塊煤(Q6000)坑口價1020.0元/噸，周環(huán)比下跌225.0元/噸;內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價(Q5500)846.0元/噸，周環(huán)比下跌155.0元/噸;大同南郊粘煤坑口價(含稅)(Q5500)850.0元/噸，周環(huán)比下跌140.0元/噸。

沿海港口持續(xù)去庫。截至2月17日，秦皇島港鐵路到車量較上周同期下降270車至4712.0車;秦皇島港港口吞吐量較上周同期增加0.7萬噸至44.9萬噸。截至2月15日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口(秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港)的庫存為1348.0萬噸(周環(huán)比下降205.80萬噸)，錨地船舶數(shù)為43.0艘(周環(huán)比下降1.00艘)，貨船比(庫存與船舶比)為31.3，周環(huán)比下降3.96。

電廠日耗快速拉升，電煤可用天數(shù)呈下降趨勢。截至2月16日，沿海八省煤炭庫存3203.50萬噸，較上周下降98.50萬噸，周環(huán)比下降2.98%;日耗為204.60萬噸，較上周上升7.60萬噸/日，周環(huán)比增加3.86%;可用天數(shù)為15.7天，較上周下降1.10天。國內(nèi)煤價，截至2月17日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價1009.0元/噸，周下跌6.0元/噸。國際煤價，截至2月15日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現(xiàn)貨價格121.1美元/噸，周環(huán)比下跌8.2美元/噸;ARA6000大卡動力煤現(xiàn)貨價142.1美元/噸，周環(huán)比上漲22.1元/噸;理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價114.6美元/噸，周環(huán)比上漲15.2元/噸。

焦炭方面：焦炭市場穩(wěn)定運行。截至2023年2月17日，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2460元/噸，周環(huán)比持平。港口指數(shù)：CCI日照準一級冶金焦報2650元/噸，周環(huán)比持平。上周焦炭市場暫穩(wěn)運行，由于焦企利潤有所修復，企業(yè)生產(chǎn)積極性逐步提升，整體開工率繼續(xù)回升。下游鋼廠庫存仍較高，可能影響焦企庫存累計。伴隨下游鋼價開始修復，鋼廠開工率回升，焦企利潤有望持續(xù)改善，短期焦炭市場或仍將維持穩(wěn)定運行。

焦煤方面：焦煤市場穩(wěn)定運行。截止2月17日，CCI山西低硫指數(shù)2392元/噸，周環(huán)比上漲4元/噸，月環(huán)比下跌63元/噸;CCI山西高硫指數(shù)2112元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比上漲27元/噸;靈石肥煤指數(shù)2200元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌100元/噸。上周煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，下游按需小單采購，產(chǎn)地庫存存在累庫情況，但整體看煤礦庫存仍處于低位水平，線上競拍漲跌互現(xiàn)。海外焦煤價格高位運行，澳大利亞優(yōu)質(zhì)資源報價一路高漲。短期焦煤市場保持弱穩(wěn)運行。

該行認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。中澳和中蒙煤炭貿(mào)易形勢新增諸多變數(shù)，進一步彰顯能源供給“以我為主”的重要性，也反映著全球煤炭供需的緊張形勢依舊存在。反觀國內(nèi)，當前，煤炭下游需求加速復蘇，電廠日耗不斷攀升，沿海八省動力煤日耗已經(jīng)高于往年同期水平，非電煤下游開工率亦穩(wěn)步提高，煤炭價格有望迎來企穩(wěn)回升。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。同時，建議關(guān)注布局煤炭生產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)機會。

投資建議：綜合以上，該行繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議繼續(xù)關(guān)注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源(600188.SH)、陜西煤業(yè)(601225.SH)、廣匯能源(600256.SH)、中國神華(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)等;二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份(601666.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、淮北礦業(yè)(600985.SH)、盤江股份(600395.SH)等。

風險因素：重點公司發(fā)生煤礦安全生產(chǎn)事故;下游用能用電部門繼續(xù)較大規(guī)模限產(chǎn)。