國(guó)信證券：建筑項(xiàng)目開復(fù)工節(jié)奏加快 行業(yè)高景氣可期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性仍未消散，積極的財(cái)政政策仍有空間，2023年乃至未來(lái)三年內(nèi)的主基調(diào)仍然是加強(qiáng)基建項(xiàng)目統(tǒng)籌謀劃，加大基建投資力度?？梢云诖訌?qiáng)烈的基建投資需求釋放，專項(xiàng)債規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，基建投資的資金支持力度有望持續(xù)加強(qiáng)。2023年建筑板塊非常值得關(guān)注，建筑央企龍頭集中度提升新邏輯開始顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)中特估值的實(shí)際意義存在認(rèn)知差。重點(diǎn)推薦中國(guó)建筑(601668.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)、中國(guó)鐵建(601186.SH)、中國(guó)交建(601800.SH)。

▍國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

春勞務(wù)到崗率提升，項(xiàng)目開復(fù)工節(jié)奏加快。

根據(jù)百年建筑統(tǒng)計(jì)，截止1月31日(正月初十) 全國(guó)開復(fù)工率僅 10.5%，較去年農(nóng)歷同期下降17 個(gè)百分點(diǎn)，勞務(wù)到崗率14.7%，較去年同期大約下降了11個(gè)百分點(diǎn)。

該行認(rèn)為年后開工率較低主要受到農(nóng)民工返鄉(xiāng)需求集中釋放的影響，復(fù)崗復(fù)工節(jié)點(diǎn)略有延遲。

截止2月14日(正月廿四) ，全國(guó)開工率已經(jīng)顯著提升，全國(guó)開復(fù)工率大幅提升至76.5%，較2022年農(nóng)歷同期提升7個(gè)百分點(diǎn)，勞務(wù)到位率 68.2%，農(nóng)歷同比降低2.5個(gè)百分點(diǎn)，較上期修復(fù)明顯。

中國(guó)建筑：基建新簽高增42%，地產(chǎn)銷售率先回暖。

1月公司建筑業(yè)務(wù)新簽合同額同比增長(zhǎng)12.3%，其中房建/基建/勘察設(shè)計(jì)新簽合同額同比增長(zhǎng)6.2%/41.6%/3.8%;1月公司地產(chǎn)合約銷售額同比增長(zhǎng)13.8%，合約銷售面積同比增長(zhǎng)3.9%。

房建新簽繼續(xù)保持逆勢(shì)增長(zhǎng)，基建新簽實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，反映基建項(xiàng)目審批落地速度加快，公司基建業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大，預(yù)計(jì)公司仍能保持高于行業(yè)的增速，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。

公司地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)品主要集中在一二線城市，銷售均價(jià)相對(duì)較高且商品房需求具備人口凈流入支撐。2022全年公司合約銷售額同比下降1.7%，遠(yuǎn)好于全國(guó)房地產(chǎn)銷售額26.6%的降幅，建立在低基數(shù)上，公司2023年地產(chǎn)銷售有望實(shí)現(xiàn)快速修復(fù)。

專項(xiàng)債：年初至今已發(fā)行7774億元。

年初至今，地方專項(xiàng)債已發(fā)行7774億元。過(guò)去一周，共發(fā)行專項(xiàng)債52只，專項(xiàng)債規(guī)模411.33億元，主要投向領(lǐng)域以市政、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、民生工程、交通工程為主。

城投債：?jiǎn)沃軆羧谫Y環(huán)比+73%，凈融資累計(jì)同比-83%。 

2.13-2.19城投債發(fā)行1293億元，凈融資926億元，環(huán)比分別+180%/+73%。年初至今，城投債發(fā)行6514億元，凈融資1699億元，同比分別-75%/-83%。

建材價(jià)格：水泥、螺紋鋼價(jià)格上漲。

本期水泥價(jià)格指數(shù)上漲3.82 點(diǎn)，混凝土價(jià)格指數(shù)下降2.15個(gè)點(diǎn)，螺紋鋼價(jià)格上漲60元/噸，石油瀝青價(jià)格下降42.85元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期;重大項(xiàng)目審批進(jìn)度不及預(yù)期;國(guó)央企改革推進(jìn)不及預(yù)期。