天風(fēng)證券：經(jīng)濟復(fù)蘇回暖 檢測板塊有望迎來“戴維斯雙擊”

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，檢測行業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋各行各業(yè)，其發(fā)展與宏觀經(jīng)濟水平高度相關(guān)。在業(yè)績+估值雙重利好下，檢測板塊有望迎來“戴維斯雙擊”。一方面，從業(yè)績來看，2020-2022 年板塊業(yè)績承壓，而伴隨疫情防控進入新階段，經(jīng)濟增長穩(wěn)步復(fù)蘇，有望帶動板塊業(yè)績回升;另一方面，從估值水平來看，2022年板塊始終低位徘徊，而2023年開年以來各行業(yè)逐漸回暖，國內(nèi)工業(yè)復(fù)工率穩(wěn)步抬升，板塊估值有望修復(fù)至合理水平。

標的方面，該行建議關(guān)注工業(yè)、消費相關(guān)領(lǐng)域檢測服務(wù)占比較高公司：華測檢測(300012.SZ)、廣電計量(002967.SZ)、國檢集團(603060.SH)、譜尼測試(300887.SZ)、蘇試試驗(300416.SZ)、電科院(300215.SZ)等。

▍天風(fēng)證券主要觀點如下：

業(yè)務(wù)范疇涵蓋各行各業(yè)，業(yè)績水平與經(jīng)濟發(fā)展高度相關(guān)

檢測行業(yè)從檢測對象來看，其業(yè)務(wù)范疇涵蓋工業(yè)品、日用消費品、醫(yī)療器械、食品、建筑建材、電子電器產(chǎn)品、電力設(shè)備等各行各業(yè)，因此板塊業(yè)績與宏觀經(jīng)濟水平高度相關(guān)。

選取檢測服務(wù)(申萬) (852182.SI)指數(shù)作為數(shù)據(jù)來源，將其歸母凈利潤增速變化與國內(nèi) GDP 增速進行對比，可以看出，伴隨 2020 年后國內(nèi)GDP增速出現(xiàn)明顯下滑，檢測板塊業(yè)績也受到顯著影響。

國內(nèi)經(jīng)濟迎來復(fù)蘇，助力板塊業(yè)績回升

2023 年開年以來，隨著疫情防控轉(zhuǎn)入新階段，各項政策不斷落實落細，生產(chǎn)生活秩序有望加快恢復(fù)，經(jīng)濟增長內(nèi)生動力將不斷積聚增強。

根據(jù)中科院發(fā)布的《 2023 中國經(jīng)濟預(yù)測與展望》報告，預(yù)計 2023 年中國經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)前后低中間高的倒“U”形態(tài)勢，第一季度為 4.2%左右，第二季度受 2022 年低基數(shù)的影響，增速將達到 9.3%，第三季度為 5.5%左右，第四季度為 5.4%左右，全年 GDP 增速為 6.0%左右。

國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇有望推動檢測板塊業(yè)績回升。

板塊走勢低位徘徊，經(jīng)濟復(fù)蘇環(huán)境下估值有望修復(fù)

從營收占比來看，建筑、環(huán)境、消費等行業(yè)占比較高，對檢驗板塊影響較大，因此該行選取固定資產(chǎn)投資完成額與社會消費品零售總額為參考指標，復(fù)盤檢測服務(wù)(申萬)( 852182.SI) 2020-2022 年板塊走勢。

可以看出， 2020Q1-2021Q2 板塊走勢與上述經(jīng)濟指標保持較強相關(guān)性，整體估值水平有所上移;而 2021Q3-2022Q4 市場信心遭到削弱，板塊走勢與經(jīng)濟指標相關(guān)性有所減弱，同時估值下移，于底部徘徊。 

2023 年開年以來，各行業(yè)逐漸回暖，國內(nèi)工業(yè)復(fù)工率穩(wěn)步抬升，市場有望重拾信心，使其估值修復(fù)至合理水平。

風(fēng)險提示： 政策推進不及預(yù)期、疫情超預(yù)期反彈、 復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度不及預(yù)期，經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期等。