東方證券：美國充電樁政策落地 海外布局企業(yè)具備較大出口優(yōu)勢

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報告稱，拜登政府充電樁政策實際強化了充電樁出口邏輯，樁企出海的核心在于產(chǎn)品認證進度及海外銷售渠道，已通過美標(biāo)認證并進行海外渠道布局的企業(yè)具備較大出口優(yōu)勢。整樁環(huán)節(jié)建議關(guān)注認證進展最快、實現(xiàn)訂單突破并有在美建廠計劃的道通科技(688208.SH)，美標(biāo)交流充電樁已通過ETL認證的炬華科技(300360.SZ);模塊環(huán)節(jié)建議關(guān)注盛弘股份(300693.SZ);充電槍環(huán)節(jié)建議關(guān)注永貴電器(300351.SZ)、沃爾核材(002130.SZ)。

事件：

當(dāng)?shù)貢r間2月15日，拜登政府發(fā)布關(guān)于全美電動汽車充電樁網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的新標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)這份最終規(guī)定，所有接受美國《基礎(chǔ)設(shè)施法案》補貼生產(chǎn)的電動車充電樁必須在美國建造，立即生效;

從即日起，任何鐵制或鋼制充電器外殼的組裝和制造都要在美國進行;2024年7月起，美國本土生產(chǎn)的部件至少占充電樁成本的55%。

▍東方證券主要觀點如下：

短期內(nèi)對國內(nèi)充電樁企業(yè)影響有限，24年模塊出口或承壓，海外建廠可有效規(guī)避。

從當(dāng)下立即生效的規(guī)定來看，僅對充電樁外殼的生產(chǎn)和組裝做出了限制，因此對國內(nèi)充電樁企業(yè)而言，充電模塊和其余元器件的對美出口短期內(nèi)不會受到影響。直流充電樁中充電模塊是核心，約占充電系統(tǒng)成本的40%~50%，因此2024年7月起對本土生產(chǎn)成本55%的比例限制屆時會對模塊出口造成一定壓力。

但由于充電樁組裝相對輕資產(chǎn)，可以通過在美國本土快速建廠解決?？紤]到美國其他材料與人工成本高于國內(nèi)，核心部件在國內(nèi)生產(chǎn)，在美國本土進行組裝，在美制造部分的附加值有望高于國內(nèi)出口部分，在總價值中占比達到55%即可滿足政策要求。

因此中長期來看，為爭取美國市場，本土建廠是中國樁企規(guī)避政策限制的有效路徑。

國內(nèi)樁企多對新政已有預(yù)期，提前啟動海外布局。

在2022年IRA法案對電池產(chǎn)業(yè)鏈本土化比例做出明確限制后，業(yè)內(nèi)對美國充電樁的本土化生產(chǎn)比例規(guī)定已有充分預(yù)期。以道通科技為例，公司產(chǎn)品已通過美國UL認證，線下銷售取得突破，并已計劃2023年在美組建工廠。

政策支持下美國充電樁市場發(fā)展加速，樁企出海空間廣闊。

本次新政主要針對充電樁補貼對象做出規(guī)定，整體來看美國政府對充電樁建設(shè)的支持力度不減，美國充電樁市場的增長邏輯并未改變。而美國汽車市場基數(shù)大于中國，長期充電樁市場空間料將不小于中國。

從盈利角度而言，美國本土充電樁企業(yè)制造能力較弱，成本高昂，售價也相應(yīng)遠高于國內(nèi)，中國企業(yè)可憑借制造成本優(yōu)勢獲取較大盈利空間，布局海外的樁企將充分受益。

風(fēng)險提示

歐美充電樁建設(shè)不及預(yù)期;中國企業(yè)海外市場拓展不及預(yù)期;產(chǎn)品價格及盈利水平下降風(fēng)險;政策變動風(fēng)險。