東興證券：券商公募基金銷售規(guī)模逆勢提升 財富管理主線更為明確

智通財經(jīng)APP獲悉，東興證券發(fā)布研究報告稱，展望2023年，權(quán)益市場的高波動性或?qū)⒊掷m(xù)推高ETF基金的購買熱度，為券商帶來更多業(yè)務(wù)機會，基金銷售保有規(guī)模有望繼續(xù)上升，但市占率或受債券基金的回暖而略有下降。隨著基金業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，券商在財富管理領(lǐng)域中可發(fā)揮的空間持續(xù)擴大，和基金公司的協(xié)同也將不斷加強，ETF、券結(jié)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域前景廣闊。從中長期看，財富管理轉(zhuǎn)型和以此為突破口的全業(yè)務(wù)鏈協(xié)同發(fā)展仍是券商業(yè)務(wù)的核心突破口和增長點。

事件：

基金業(yè)協(xié)會披露截至2022年四季度的基金銷售機構(gòu)公募基金保有規(guī)模前100家“股票+混合公募基金保有規(guī)模”和“非貨幣市場基金保有規(guī)?！睌?shù)據(jù)。

▍東興證券主要觀點如下：

受市場波動影響，TOP100機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模持續(xù)下降。

截至2022年四季度末，TOP100基金銷售機構(gòu)非貨幣基金保有規(guī)模為8.01萬億，同比下降3.82%，環(huán)比下降4.16%;股票+混合基金保有規(guī)模為5.65萬億，同比下降12.51%，環(huán)比下降0.95%。

2022年四季度債券市場波動劇烈，凈值回撤、銷售壓力增大、投資者贖回致使公募基金業(yè)務(wù)承壓。

頭部機構(gòu)排名穩(wěn)定，中小機構(gòu)競爭激烈。

TOP100中三甲排名仍無變動，螞蟻基金蟬聯(lián)非貨基保有規(guī)模第一，招商銀行和天天基金分列二、三位，非貨基保有規(guī)模分別為1.15萬億、0.76萬億和0.58萬億。

在大機構(gòu)穩(wěn)固自身地位的同時，中小機構(gòu)競爭仍舊激烈，部分機構(gòu)排名出現(xiàn)較大變動，其中中國人壽、西南證券權(quán)益類基金規(guī)模環(huán)比分別增長43.42%、41.94%，排名分別上升8位、

證券公司在全部機構(gòu)中的整體排名進一步上升。

本季度上榜銀行、券商和第三方機構(gòu)數(shù)量分別為26家、53家和21家，與上一季度相比，銀行減少1家，第三方機構(gòu)增加2家;從保有規(guī)模看，TOP100中銀行、券商和第三方機構(gòu)權(quán)益基金保有規(guī)模分別為2.89萬億、1.26萬億和1.51萬億，分別同比變動-23.75%、34.19%、-13.07%，環(huán)比變動-5.92%、7.62%、2.60%。

在數(shù)據(jù)可考區(qū)間內(nèi)，券商首次進入銷售保有規(guī)模前十，其中，中信證券和華泰證券分列第8和第9位，廣發(fā)證券和招商證券排名也各環(huán)比上升1位，分列第17和第20位。

四季度在債券市場大幅波動的情況下，銀行系和第三方平臺保有規(guī)模不同程度下降，而券商在權(quán)益市場波動中，依靠在ETF領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)力，規(guī)模和市占率均有一定提升。

銀行和互聯(lián)網(wǎng)仍具備渠道優(yōu)勢，投資者偏好變化下券商機會顯現(xiàn)。

招商銀行等零售實力突出的大型銀行、螞蟻基金、天天基金等頭部互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)仍獨占鰲頭，但在投資者偏好變動下券商機會顯現(xiàn)，仍有較大的增長空間，且當(dāng)前行業(yè)內(nèi)競爭仍較為激烈，中小券商規(guī)模集中度較低。

該行認(rèn)為，在當(dāng)前趨勢下，銀行和互聯(lián)網(wǎng)平臺中期內(nèi)仍將占據(jù)基金銷售主力，但隨著業(yè)務(wù)資源的持續(xù)投入和渠道建設(shè)成果的逐步兌現(xiàn)，控、參股基金公司的頭部券商、綜合實力較強的財富管理券商市占率仍將不斷擴大。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險。