華泰證券：AIGC加速商業(yè)化過程中 通信多板塊有望獲益

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，2023年2月以來，Open AI開發(fā)的AI應(yīng)用ChatGPT使得AIGC關(guān)注度顯著提升。AIGC等技術(shù)的應(yīng)用背后離不開龐大的算力支撐，將會推動算力基礎(chǔ)設(shè)施升級換代，據(jù)Lambda，GPT-3的完整訓(xùn)練成本將達到每次466萬美元。在AIGC加速商業(yè)化的過程中，通信多板塊有望獲益：一是AIGC對于算力的消耗呈指數(shù)型增長，將推動光模塊/服務(wù)器/交換機等云基礎(chǔ)設(shè)施板塊技術(shù)升級，CPO/硅光/液冷等新技術(shù)應(yīng)用提速;二是運營商/IDC作為算力基礎(chǔ)設(shè)施的提供方，配置價值凸顯。

華泰證券核心觀點如下：

云基礎(chǔ)設(shè)施：算力增長推動基礎(chǔ)設(shè)施擴容，服務(wù)器、交換機加速迭代

AI推動全球算力需求高速增長，高性能、高算力服務(wù)器/交換機的規(guī)模將提升。服務(wù)器方面，據(jù)IDC，2022年為AI工作的全球高性能服務(wù)器市場規(guī)模同比增51.4%，預(yù)計 2023 年國內(nèi)服務(wù)器市場出貨量增速將回升至 6.41%。交換機方面，IDC 預(yù)計2023年國內(nèi)以太網(wǎng)交換機市場規(guī)模同比增長 9.2%，其中，算力升級將帶動200/400G 高速率產(chǎn)品的加速部署，同時， AIGC加速發(fā)展背景下，交換機芯片速率與功耗迅速增加。2022年以來，華泰證券觀察到中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份等國內(nèi)ICT廠商加速布局高性能、高算力服務(wù)器/交換機產(chǎn)品線，順應(yīng)算力升級趨勢，在國內(nèi)市場中份額持續(xù)提升。

光通信：網(wǎng)絡(luò)帶寬升級提速，CPO 技術(shù)有望成為高算力下有效解決方案

AI 對于高速率、大帶寬的網(wǎng)絡(luò)需求將較大的加速高速率光模塊產(chǎn)品出貨及CPO、硅光等新技術(shù)的應(yīng)用。帶寬升級領(lǐng)域，高速率光模塊產(chǎn)品發(fā)展將提速，LightCounting 預(yù)計800G光模塊將在23-24年開始規(guī)?；渴?此外，數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)升級也會帶動光模塊用量明顯增長。技術(shù)升級領(lǐng)域，傳統(tǒng)可插拔技術(shù)難以支撐高算力背景下的速率演進，CPO架構(gòu)通過共封裝形式則能夠?qū)崿F(xiàn)整機帶寬密度的提升及降低功耗。據(jù) LightCounting，到2027年CPO技術(shù)在AI集群與HPC滲透率將提升至 30%。

IDC：AI 新應(yīng)用拉動算力需求，2023 年行業(yè)供需格局有望迎來拐點

華泰證券認為行業(yè)供需格局是2022年影響IDC公司業(yè)績的主要因素，而當前國內(nèi)數(shù)據(jù)中心供給端和需求端均已出現(xiàn)明顯邊際改善，行業(yè)供需格局拐點有望于 2023 年出現(xiàn)。供給方面，22年11月1日起，《數(shù)據(jù)中心能效限定值及能效等級》將在全國范圍內(nèi)強制實施，綠色化能力較差的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)能將加速出清;需求方面，2022年12月，中央工作會議鼓勵支持平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展，且3Q22國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)云廠商利潤端已有所改善，在此背景下，來自國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)云的基礎(chǔ)設(shè)施需求增速有望逐步恢復(fù)。長期來看，隨著AIGC等新應(yīng)用拉動更高的算力需求，IDC行業(yè)有望迎來新一輪景氣周期。

運營商：算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)主力軍，資本開支進一步向產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域傾斜

2022 年國內(nèi)三大運營商積極助力數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化相關(guān)業(yè)務(wù)收入迅速增長，目前，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)已成為三大運營商主要增長驅(qū)動力。同時，2022 年三大運營商持續(xù)加碼算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，1H22 三大運營商合計資本開支為 1,620.5 億元，同比增長 27%，從資本支出結(jié)構(gòu)上看，運營商在以云計算、算力網(wǎng)絡(luò)為代表的數(shù)字化轉(zhuǎn)型方向的投資比重逐步增加。從 2023 年三大運營商年度工作會議中華泰證券觀察到，未來運營商將繼續(xù)充當我國數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)主力軍的角色，推動我國算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進一步提速。