經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下數(shù)字化需求高企 微盟(02013)等SaaS企業(yè)迎來(lái)估值修復(fù)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日隨著ChatGPT概念爆火出圈，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)軟件行業(yè)重拾復(fù)蘇信心，半導(dǎo)體、人工智能、云計(jì)算等概念股頻頻出現(xiàn)在漲幅榜前列。在剛剛過(guò)去的1月份，資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)SaaS賽道的態(tài)度也開(kāi)始回溫，新增1筆天使輪、1筆A輪、1筆主板定向增發(fā)，云安全賽道新增1筆IPO，其中微盟集團(tuán)(02013)通過(guò)配售完成15億港元的再融資，以提升研發(fā)能力。

同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)疫情放開(kāi)、反壟斷監(jiān)管收尾以及強(qiáng)政策刺激下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期共同催化，近3個(gè)月來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技股迎來(lái)修復(fù)反彈行情，恒生科技指數(shù)超過(guò)60%，騰訊從去年低點(diǎn)至今最高反彈1.2倍，市值一度接近4萬(wàn)億港元，阿里、美團(tuán)、京東等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭期間反彈幅度均超過(guò)50%，微盟等SaaS板塊個(gè)股亦經(jīng)歷了一波強(qiáng)勢(shì)反彈行情。

雖然目前市場(chǎng)對(duì)于ChatGPT概念的實(shí)際商業(yè)化價(jià)值還尚存疑慮，但投資機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)數(shù)字科技行業(yè)普遍看好。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇離不開(kāi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。中國(guó)信息通信研究院發(fā)布的《中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告(2022年)》稱，2021年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到45.5萬(wàn)億元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重為39.8%。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為未來(lái)發(fā)展制高點(diǎn)，可以預(yù)見(jiàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期的主旋律，這也將為SaaS行業(yè)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。

萬(wàn)家基金表示，2023年有望成為“AI+”的元年。各種數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和辦公軟件會(huì)變得更加智能，這個(gè)過(guò)程中很多科技公司都會(huì)受益。華安證券認(rèn)為，長(zhǎng)期看，企業(yè)數(shù)字化是必經(jīng)之路，私域用戶運(yùn)營(yíng)對(duì)連鎖零售、餐飲等行業(yè)的企業(yè)具備極高的商業(yè)價(jià)值。數(shù)字化服務(wù)商龍頭微盟集團(tuán)通過(guò)大客化建立行業(yè)用戶消費(fèi)心智，生態(tài)化強(qiáng)化對(duì)商戶的服務(wù)深度與粘性，有望充分享受于大陸運(yùn)營(yíng)的企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型紅利。

消費(fèi)復(fù)蘇 SaaS仍是零售業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型最優(yōu)解

在剛剛過(guò)去的兔年春節(jié)，全國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門紅。商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，春節(jié)期間，全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額比去年農(nóng)歷同期增長(zhǎng)6.8%，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)14.5%。數(shù)字化、元宇宙、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)手段的應(yīng)用也在加速零售業(yè)的快速?gòu)?fù)蘇。

寶潔大中華區(qū)銷售總裁肖瑱對(duì)此表示，2023年消費(fèi)市場(chǎng)將迎來(lái)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要機(jī)遇?！爸袊?guó)的數(shù)字化走在全球前列，數(shù)字化讓我們和消費(fèi)者的連接更緊密，也讓企業(yè)的決策更加科學(xué)?！睌?shù)字化賦能有助于提升消費(fèi)者全渠道購(gòu)物效率和體驗(yàn)，全方位滿足消費(fèi)者的購(gòu)物期待。

根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)與麥肯錫共同發(fā)布的《2022年中國(guó)零售數(shù)字化白皮書》，中國(guó)零售業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程已經(jīng)從信息化到線上化、智能化再到平臺(tái)化生態(tài)化。目前，有65%的企業(yè)處于2.0線上化時(shí)代，10%的企業(yè)處于3.0智能化時(shí)代，一站式端到端的數(shù)字零售SaaS是零售業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)的最優(yōu)解決方案。據(jù)艾媒咨詢統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)SaaS行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)322.6億元，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)555.1億元，企業(yè)對(duì)SaaS的服務(wù)需求激增。

然而對(duì)于一些不具備數(shù)字化“基因”的傳統(tǒng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，采購(gòu)付費(fèi)SaaS可能只是數(shù)字經(jīng)濟(jì)大浪潮下的順勢(shì)而為。技術(shù)應(yīng)用之外，門店客流減少、經(jīng)銷商客戶數(shù)據(jù)資產(chǎn)保護(hù)、低頻產(chǎn)品用戶運(yùn)營(yíng)等一系列難題如何運(yùn)用數(shù)字化手段解決，很多傳統(tǒng)企業(yè)仍非常茫然，但總有先行者給出可借鑒的思路。

水星家紡所屬的家用紡織品行業(yè)是我國(guó)傳統(tǒng)的民生工業(yè)之一，但水星家紡在全渠道全鏈路數(shù)字化改造方面成果斐然。2020年疫情發(fā)生前，水星家紡就明確了全渠道全鏈路數(shù)字化改造戰(zhàn)略，布局全流域經(jīng)營(yíng)，通過(guò)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)洞察消費(fèi)者的購(gòu)買意向，提升店鋪運(yùn)營(yíng)效率，并于2021年初與微盟達(dá)成深度合作，按照業(yè)務(wù)在線化、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)化、決策智能化的路徑，著力重點(diǎn)推進(jìn)數(shù)字化系統(tǒng)基建，進(jìn)一步布局終端零售數(shù)字化建設(shè)。

微盟智慧零售數(shù)字終端運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人昌圣恩認(rèn)為，經(jīng)過(guò)疫情三年的洗禮，零售企業(yè)必須承認(rèn)，真正能在逆勢(shì)中持續(xù)向上的零售企業(yè)，經(jīng)營(yíng)模式已不再是圍繞貨，而是圍繞客戶經(jīng)營(yíng)。生意能夠持續(xù)增長(zhǎng)，離不開(kāi)完整的私域能力升級(jí)。企業(yè)在疫后消費(fèi)重啟復(fù)蘇的背景下，應(yīng)以用戶畫像為基礎(chǔ)，進(jìn)行消費(fèi)者的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)顧客全生命周期價(jià)值的最大化。

而提到私域運(yùn)營(yíng)，當(dāng)下最熱門的“種子選手”，無(wú)疑是視頻號(hào)。依托于微信成熟的流量生態(tài)，視頻號(hào)不僅能夠撬動(dòng)公域流量的精準(zhǔn)投放，還能結(jié)合微信社群、公眾號(hào)、小程序和企業(yè)微信等工具，打通微信生態(tài)全域場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)低成本私域運(yùn)營(yíng)，真正為品牌商家做到流量“內(nèi)循環(huán)”。微盟集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官尹世明預(yù)測(cè)，2023年，視頻號(hào)或?qū)⒂瓉?lái)全面爆發(fā)，產(chǎn)品側(cè)、生態(tài)側(cè)、運(yùn)營(yíng)側(cè)明確各自的演化路徑，最終形成有別于抖音和快手的生態(tài)，視頻號(hào)運(yùn)營(yíng)也將走向多元化、專業(yè)化、組織化。

水星家紡借力微盟，在2022年10月末連續(xù)舉辦了視頻號(hào)直播活動(dòng)，探索公域?qū)Я?、私域成交的新鏈路，最終取得可觀效果——核心代理商門店開(kāi)單率達(dá)80%，GMV突破2000萬(wàn)。截至目前，水星家紡總部助力2000余家經(jīng)銷商門店完成上云，會(huì)員開(kāi)卡數(shù)超過(guò)百萬(wàn)，并沉淀了超40萬(wàn)私域用戶。

錨定大客提高SaaS續(xù)費(fèi)率成共識(shí)

根據(jù)安永在2022年底發(fā)布的報(bào)告，中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS獲客成本和研發(fā)投入較高，盈利依然艱難;但公司收入持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)整體毛利率水平相對(duì)穩(wěn)定。與毛利率息息相關(guān)的續(xù)費(fèi)率，能客觀反映出一家SaaS公司的真實(shí)情況，抓好客戶續(xù)費(fèi)率是SaaS公司健康經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。貝恩公司有研究顯示，客戶留存率增加5%，企業(yè)利潤(rùn)可以增加25%-95%，對(duì)應(yīng)將現(xiàn)有客戶轉(zhuǎn)換為重復(fù)客戶，即用戶續(xù)約率的可能性提升至60%-70%。

為提高客戶續(xù)費(fèi)率，不管是國(guó)外的SaaS龍頭Oracle、SAP、Salesforce，還是國(guó)內(nèi)的微盟、用友、明源云等SaaS企業(yè)，都不約而同把目光投向了大客戶。大客戶高客單價(jià)、高留存率、高復(fù)購(gòu)率的特點(diǎn)，可以為SaaS企業(yè)提供穩(wěn)定、持續(xù)、可觀的收入。

微盟從2020年開(kāi)始實(shí)施“大客化”戰(zhàn)略，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，微盟大客收入占比達(dá)到了36%，拉動(dòng)SaaS業(yè)務(wù)同比大幅增長(zhǎng)90.9%;2022上半年，微盟的智慧零售商戶數(shù)量達(dá)到6984家，其中品牌商戶達(dá)1155家，品牌商戶的每用戶平均訂單收入(ARPU)為21.5萬(wàn)元;預(yù)計(jì)2023年大客收入占比提升至近50%，2025年至近70%。

高盛發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，作為中國(guó)領(lǐng)先的云端電商及營(yíng)銷方案供應(yīng)商，微盟將受恵于商業(yè)SaaS數(shù)字化需求上升、騰訊視頻號(hào)長(zhǎng)線增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，以及公司SaaS向高端市場(chǎng)發(fā)展的增長(zhǎng)策略。高盛預(yù)計(jì)，智慧零售將是貢獻(xiàn)微盟訂閱解決方案收入的主要產(chǎn)品，新的SaaS產(chǎn)品及PaaS的擴(kuò)張也能進(jìn)一步提升每用戶平均收入，并估計(jì)商家解決方案中的廣告毛收入2022年下半年同比升8%。

作為微盟大客化戰(zhàn)略的重要載體，微盟WOS新商業(yè)操作系統(tǒng)于2022年10月正式發(fā)布。微盟WOS融合公司近10年服務(wù)商業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)沉淀，全面開(kāi)放強(qiáng)大的PaaS平臺(tái)，構(gòu)建生態(tài)化業(yè)務(wù)創(chuàng)新陣地。隨著研發(fā)能力的提升，兔年春節(jié)過(guò)后，微盟即宣布上線多渠道移動(dòng)端組件庫(kù)——Titian，充實(shí)WOS系統(tǒng)的移動(dòng)端前臺(tái)的“底層”能力，滿足多渠道小程序與多前端框架能力，極大的降低了研發(fā)成本、提升了需求流轉(zhuǎn)效率。

此外，品牌自營(yíng)化趨勢(shì)也為微盟的大客化戰(zhàn)略帶來(lái)了新的機(jī)遇。由于2022年618大促期間頭部主播缺席，品牌自播成為新的趨勢(shì)，品牌自播占比持續(xù)提升，越來(lái)越多的品牌開(kāi)始搭建直播自運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)2023年店播成交額占整體直播電商的比例將由2020年的32.1%升至接近50.0%。

作為騰訊視頻號(hào)直播首批官方認(rèn)證的運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，微盟集團(tuán)更是把視頻號(hào)的商業(yè)化變現(xiàn)運(yùn)作到極致，不僅為蒙牛、聯(lián)想等眾多品牌商戶提供視頻號(hào)直播“一站式”服務(wù)，還在2022年12月發(fā)布了視頻號(hào)營(yíng)銷助手，針對(duì)商家在引流、轉(zhuǎn)化、復(fù)購(gòu)等視頻號(hào)直播前中后期的運(yùn)營(yíng)痛點(diǎn)提供一整套解決方案。數(shù)據(jù)顯示，微盟服務(wù)的頭部商家日均直播時(shí)長(zhǎng)達(dá)11小時(shí)，平均每月開(kāi)播26.7天;其中100%的頭部商家使用企微助手沉淀私域，私域用戶同比增長(zhǎng)59倍。

微盟集團(tuán)智慧營(yíng)銷事業(yè)群助理總經(jīng)理阮琦認(rèn)為，后疫情時(shí)期，數(shù)字化營(yíng)銷仍占強(qiáng)勢(shì)地位，通過(guò)短視頻、直播等沉淀私域流量將繼續(xù)成為品牌營(yíng)銷主陣地。與此同時(shí)，這也激勵(lì)微盟等數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)商主動(dòng)求變，未來(lái)能為品牌商家提供營(yíng)銷創(chuàng)新能力，全渠道流量商業(yè)化的服務(wù)商將最先享受行業(yè)復(fù)蘇紅利。

SaaS行業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值凸顯 出海成新增量

2022年是全球SaaS市場(chǎng)發(fā)展放緩的一年。根據(jù)艾瑞咨詢測(cè)算，2021年中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到728億元，同比增速由2020年的48.7%下降到35.2%。受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、總需求收縮的影響，預(yù)計(jì)2022年，SaaS行業(yè)的增速將首次下探至10%以下。未來(lái)三年SaaS行業(yè)的增長(zhǎng)也將與宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度相掛鉤，在中性預(yù)期下，到2024年中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS市場(chǎng)規(guī)模將有望達(dá)到1201億元，2021-2024年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為18.1%。

不過(guò)，短期的波動(dòng)無(wú)法代表這個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)期市場(chǎng)趨勢(shì)。2022上半年，A股近200家軟件類上市公司的收入與去年同期相比增長(zhǎng)近25%;今年一季度，根據(jù)業(yè)內(nèi)消息，相當(dāng)一部分中國(guó)頭部SaaS集成商甚至產(chǎn)能緊缺，這意味著國(guó)內(nèi)中大型企業(yè)對(duì)擁抱SaaS持有非常積極的態(tài)度。顯然，整個(gè)軟件賽道依然保持著高速增長(zhǎng)。

愛(ài)點(diǎn)擊集團(tuán)執(zhí)行副總裁趙永透露，近年來(lái)做中小客戶的SaaS公司受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響較大，疫情的三年里，很多中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)遇到困境，對(duì)SaaS產(chǎn)品的預(yù)算就會(huì)減少或者更加謹(jǐn)慎，而聚焦在中大型客戶的SaaS反倒是逆勢(shì)增長(zhǎng)。

工信部數(shù)據(jù)也顯示出軟件行業(yè)前景向好——得益于廣闊應(yīng)用場(chǎng)景、巨大市場(chǎng)需求的有力支撐，2022年，我國(guó)軟件業(yè)務(wù)運(yùn)行穩(wěn)步向好，收入躍上10萬(wàn)億元臺(tái)階，同比增長(zhǎng)11.2%;盈利能力保持穩(wěn)定，利潤(rùn)總額1.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.7%;出口保持增長(zhǎng)。

事實(shí)上，出口海外進(jìn)行國(guó)際化布局正成為軟件服務(wù)行業(yè)的新浪潮。2022年，阿里云啟用德國(guó)法蘭克福和泰國(guó)的兩座數(shù)據(jù)中心，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)展提供云計(jì)算服務(wù);華為云CCE Turbo、分布式云原生UCS、云測(cè)試等超15項(xiàng)創(chuàng)新服務(wù)，也首次面向全球落地;飛書和釘釘也推出海外版，布局東南亞、日本、美國(guó)和澳大利亞等國(guó)家。

創(chuàng)業(yè)邦《2022中國(guó)企業(yè)出海生態(tài)發(fā)展報(bào)告》顯示，除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭，大批創(chuàng)業(yè)型企服公司在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)出海浪潮中的熱度也日益升溫。從全球市場(chǎng)來(lái)看，借助移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)和移動(dòng)應(yīng)用服務(wù)的領(lǐng)先積淀，中國(guó)零售業(yè)已進(jìn)入全面數(shù)字化和全渠道經(jīng)營(yíng)階段，數(shù)字商業(yè)模式領(lǐng)先國(guó)際。以微盟集團(tuán)為例，其在國(guó)內(nèi)成功服務(wù)聯(lián)想集團(tuán)、鄂爾多斯、飛利浦、德佰斯等燈塔客戶，產(chǎn)品及服務(wù)經(jīng)過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店、商超、便利店、DTC等豐富業(yè)態(tài)的考驗(yàn)，沉淀了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能為還掙扎在線上化與智能化階段的海外零售企業(yè)提供成熟的數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)。

2022年，微盟集團(tuán)TSO全鏈路營(yíng)銷業(yè)務(wù)布局從提升行業(yè)縱深滲透率向海外市場(chǎng)邁進(jìn)，推出的跨境獨(dú)立站產(chǎn)品Shopexpress，提供全鏈路數(shù)字化出海解決方案，目前已累計(jì)上線產(chǎn)品功能超500個(gè)，服務(wù)客戶站點(diǎn)數(shù)千個(gè)。微盟還以投資并購(gòu)的方式，與馬幫軟件展開(kāi)深度合作，共同助力跨境商家實(shí)現(xiàn)品牌商城的高效運(yùn)作，加速中國(guó)品牌數(shù)字化出海進(jìn)程。

“接下來(lái)，微盟國(guó)際化業(yè)務(wù)將繼續(xù)依托微盟核心戰(zhàn)略，形成行業(yè)的橫向擴(kuò)展和產(chǎn)品服務(wù)的縱向延伸，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘?！蔽⒚思瘓F(tuán)國(guó)際化業(yè)務(wù)總經(jīng)理吳云表示。

受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖復(fù)蘇、行業(yè)步入估值修復(fù)期，多家投資機(jī)構(gòu)都看好微盟等中國(guó)SaaS公司的未來(lái)發(fā)展前景。據(jù)國(guó)金證券最新統(tǒng)計(jì)，在2022年第四季度，在涉及港股的主動(dòng)偏股型公募基金中，微盟集團(tuán)吸引了8只增量基金入駐。天風(fēng)證券預(yù)期，港股整體Beta(風(fēng)險(xiǎn)指數(shù))是圍繞美元流動(dòng)性改善和對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀展望，SaaS和云服務(wù)相關(guān)公司如微盟集團(tuán)、阜博集團(tuán)、涂鴉智能等將因線下場(chǎng)景復(fù)蘇、需求提升，迎來(lái)估值修復(fù)。