廣發(fā)證券：維持維達(dá)國(guó)際(03331)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 合理價(jià)值26.6港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持維達(dá)國(guó)際(03331)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023/24年EPS為1.21/1.54港元/股，合理價(jià)值26.6港元。近期漿價(jià)高位松動(dòng)，成本端23年有望下行，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、電商優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，提價(jià)積極、推動(dòng)高端品牌和個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張。

報(bào)告中稱，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收194.18億港元，按固定匯率yoy+8.1%，歸母凈利潤(rùn)7.06億港元(yoy-56.9%)。22Q4營(yíng)收53.64億港元(yoy-2.2%)，歸母凈利潤(rùn)0.19億港元(yoy-95.2%)，營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，但盈利仍然承壓。

該行提到，面對(duì)成本壓力，維達(dá)國(guó)際積極提價(jià)。去年毛利率為28.2%，同比下降7.1pcts;22Q4毛利率22.2%，同環(huán)比-10/-5pcts。毛利率大幅下滑系原材料成本年內(nèi)大幅上漲并高位運(yùn)行。在多輪提價(jià)，推進(jìn)產(chǎn)品高端化、降本節(jié)費(fèi)等措施之下，22年管理費(fèi)用率同比下降0.4pct，銷售費(fèi)用率維穩(wěn)。