浙商證券：手機(jī)庫存有望于Q2見底 重視折疊屏創(chuàng)新機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，23Q1市場仍將延續(xù)22Q4的去庫存趨勢，舜宇出貨量短期仍將承壓。Q1是手機(jī)行業(yè)新品相對淡季，行業(yè)缺乏邊際驅(qū)力，結(jié)合行業(yè)當(dāng)前去庫存大背景及公司1月出貨情況(手機(jī)鏡頭/手機(jī)鏡頭模組出貨量分別為6667/4072萬顆，環(huán)比增速分別為-7.9%/10.3%)，預(yù)估舜宇2月出貨將較1月環(huán)比微增，判斷手機(jī)行業(yè)將在4月迎來邊際復(fù)蘇，助推行業(yè)回暖。

▍浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

折疊屏逆勢增長催生新機(jī)遇，有望成為2023手機(jī)市場最大亮點(diǎn)

依據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2022年四季度，中國折疊屏手機(jī)單季出貨量超過110萬臺(tái)，全年出貨近330萬臺(tái)，同比增長118%，滲透率從2021年的0.5%提升至1.2%，實(shí)現(xiàn)逆勢增長。DIGITIMES預(yù)計(jì)，2022年全球折疊屏手機(jī)出貨1830萬部，2023年或?qū)⑦_(dá)2780萬部，同比增速達(dá)51.91%。

價(jià)格下探驅(qū)動(dòng)折疊屏向中低端市場擴(kuò)容，加快折疊屏放量節(jié)奏

隨產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善以及核心工藝日漸成熟，折疊屏手機(jī)價(jià)格顯著下探，強(qiáng)化消費(fèi)者購機(jī)意愿。依據(jù)CINNO，2022年中國折疊屏手機(jī)市場中，15000元以上產(chǎn)品銷量占比從2021年的62%降至21%;10000-14999元銷量占比由2021年的20%降至10%;5000-9999元產(chǎn)品銷量占比則從2021年18%大幅提升至69%，占據(jù)主導(dǎo)地位。

該行預(yù)估2023這一趨勢仍將延續(xù)，將有多款折疊屏手機(jī)售價(jià)降至6000元左右，驅(qū)動(dòng)其加速放量。

鉸鏈及蓋板是折疊屏核心部件，MIM及UTG方案或成為主流

鉸鏈支撐手機(jī)折疊部位的兩個(gè)平面，直接影響著折疊屏手機(jī)的開合手感。MIM工藝與傳統(tǒng)工藝相比，生產(chǎn)成本更低、量產(chǎn)能力更強(qiáng)、設(shè)計(jì)自由度更高，未來有望成為鉸鏈制造的絕對主流。

折疊屏手機(jī)蓋板材料主要分為CPI和UTG兩種，UTG即超薄柔性玻璃，與CPI相比更輕薄、透光率更高，能減輕折痕問題。此前，三星、小米等多家手機(jī)廠商的折疊屏產(chǎn)品都搭載UTG方案作為宣傳亮點(diǎn)，未來隨良率改善及成本下探，UTG方案有望進(jìn)一步滲透，拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示

折疊屏滲透率提升不及預(yù)期;手機(jī)市場邊際復(fù)蘇不及預(yù)期等。