上海證券：效率持續(xù)提升 鈣鈦礦GW級(jí)產(chǎn)線漸進(jìn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，上海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，由于兼顧高效率、低成本及低能耗的優(yōu)點(diǎn)，鈣鈦礦有望成為光伏電池技術(shù)的未來(lái)發(fā)展方向。激光設(shè)備：建議關(guān)注大族激光(002008.SZ)、德龍激光(688170.SH);鍍膜設(shè)備：建議關(guān)注京山輕機(jī)(000821.SZ)、捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、奧來(lái)德(688378.SH);鈣鈦礦電池廠商：推薦協(xié)鑫科技(002965.SZ)(協(xié)鑫光電為其控股子公司)、建議關(guān)注寶馨科技(002514.SZ)。

事件：

寶馨科技公告，與相關(guān)方合作設(shè)立合資公司西安寶馨光能，共同開展鈣鈦礦-異質(zhì)結(jié)疊層電池技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化技術(shù)研究以及商業(yè)化解決方案推廣。

皇氏集團(tuán)公告，控股子公司皇氏農(nóng)光互補(bǔ)科技有限公司與黑晶光電簽署協(xié)議，建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同推進(jìn)TOPCon/鈣鈦礦疊層電池產(chǎn)品技術(shù)的研發(fā)、生產(chǎn)和產(chǎn)品應(yīng)用。

▍上海證券主要觀點(diǎn)如下：

降本增效是光伏行業(yè)核心邏輯。

晶硅電池接近理論效率極限，鈣鈦礦效率天花板更高，且預(yù)計(jì)最終成本比晶硅電池有較大降低，有望成為技術(shù)未來(lái)發(fā)展方向。晶硅電池理論效率29.4%，量產(chǎn)效率極限在26%-27%，目前TOPCon量產(chǎn)效率已經(jīng)超過(guò)25%，正在逼近效率極限，由于存在CTM效率損失，組件量產(chǎn)效率極限會(huì)更低。鈣鈦礦電池本身即為組件，理論效率可達(dá)33%。另外，由于鈣鈦礦生產(chǎn)過(guò)程工藝溫度低，能耗低，并且生產(chǎn)流程相比晶硅明顯縮短，所以生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)最終比晶硅成本下限有較大降低。

鈣鈦礦大尺寸組件效率提升需要改善鈣鈦礦層薄膜晶粒尺寸和晶體質(zhì)量，以及解決激光劃線死區(qū)問(wèn)題。鈣鈦礦電池大面積制備時(shí)，鈣鈦礦層薄膜形態(tài)和晶體質(zhì)量較難控制，影響效率提高。另外鈣鈦礦電池是由100多個(gè)子電池串聯(lián)起來(lái)，每個(gè)子電池都包括不能發(fā)電的死區(qū)和可以發(fā)電的有效區(qū)，死區(qū)越小，有效發(fā)電面積就越大，輸出功率越大。所以保證薄膜質(zhì)量以及提高劃線精度、降低死區(qū)可以有效提高組件效率。

目前行業(yè)產(chǎn)線規(guī)模主要為百兆瓦級(jí)，該行預(yù)計(jì)GW級(jí)產(chǎn)線將于2024年前后投建。

根據(jù)集邦新能源與見(jiàn)智研究，協(xié)鑫光電是行業(yè)頭部企業(yè)，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)1m*2m組件量產(chǎn)效率18%，100MW產(chǎn)線正在運(yùn)行，預(yù)計(jì)2023年9月完成調(diào)試與爬坡，隨后進(jìn)入GW產(chǎn)線開發(fā)。根據(jù)纖納光電官網(wǎng)與投中網(wǎng)，纖納光電19.35c㎡效率為21.8%，100MW產(chǎn)線已于2022年初建成，正在規(guī)劃GW級(jí)產(chǎn)線建設(shè)。根據(jù)集邦新能源與極電光能官網(wǎng)，極電光能756cm2組件轉(zhuǎn)換效率18.2%，150MW產(chǎn)線已于2022年12月投產(chǎn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)GW級(jí)產(chǎn)線將于2023年啟動(dòng)建設(shè)。根據(jù)上證報(bào)，無(wú)限光能預(yù)計(jì)將于2024年建成100MW產(chǎn)線。根據(jù)葛店經(jīng)開區(qū)公眾號(hào)，萬(wàn)度光能200MW二期項(xiàng)目已開工。根據(jù)仁爍光能公眾號(hào)，仁爍光能的10MW鈣鈦礦疊層研發(fā)線已經(jīng)建設(shè)成功，正計(jì)劃建設(shè)150MW鈣鈦礦電池量產(chǎn)線。

風(fēng)險(xiǎn)提示

鈣鈦礦效率提高不及預(yù)期，鈣鈦礦降本不及預(yù)期，量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。