浙商證券:地產(chǎn)融資已顯著修復(fù) 有望催化銀行板塊行情

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，地產(chǎn)融資已顯著修復(fù)，支持政策仍將繼續(xù)加碼，化風(fēng)險(xiǎn)積極信號(hào)頻出，有望催化行情，堅(jiān)定看好銀行股機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦：平安銀行(000001.SZ)、興業(yè)銀行(601166.SH)、招行銀行(600036.SH)、寧波銀行(002142.SZ)、南京銀行(601009.SH)、江蘇銀行(600919.SH)。

事件：2023年1月13日，國(guó)新辦就2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)舉行發(fā)布會(huì)(下稱發(fā)布會(huì))。

▍浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

地產(chǎn)融資顯著修復(fù)

根據(jù)發(fā)布會(huì)披露，2022Q4房地產(chǎn)行業(yè)，尤其是優(yōu)質(zhì)房企的融資環(huán)境明顯改善。開發(fā)貸方面，2022年9-11月新增1700多億，同比多增2000多億。債券融資方面，2022Q4境內(nèi)房企企業(yè)債券發(fā)行1200多元，同比增長(zhǎng)22%。地產(chǎn)融資環(huán)境的顯著修復(fù)，有望支撐房企流動(dòng)性壓力改善。

地產(chǎn)支持政策加碼

地產(chǎn)化風(fēng)險(xiǎn)政策將繼續(xù)加碼，有望帶動(dòng)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)回落。據(jù)新華社報(bào)道，有關(guān)部門起草了《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃行動(dòng)方案》(下稱方案)，圍繞“資產(chǎn)激活”、“負(fù)債接續(xù)”、“權(quán)益補(bǔ)充”、“預(yù)期提升”，推進(jìn)21項(xiàng)工作任務(wù)。

(1)資產(chǎn)激活：刺激需求、疏通堵點(diǎn)、出清風(fēng)險(xiǎn)。①刺激需求：方案計(jì)劃通過(guò)優(yōu)化政策激活合理需求等措施，穩(wěn)定房地產(chǎn)銷售，期待后續(xù)需求刺激政策的進(jìn)一步出臺(tái)。同時(shí)方案計(jì)劃設(shè)立1000億元住房租賃貸款支持計(jì)劃，支持地產(chǎn)新發(fā)展模式的探索、過(guò)渡。②疏通堵點(diǎn)：保交樓是當(dāng)前化解風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)。方案通過(guò)新增1500億保交樓專項(xiàng)借款投放、設(shè)立2000億保交樓貸款支持計(jì)劃、強(qiáng)化保交樓司法保障等措施，疏通當(dāng)前面臨的保交樓堵點(diǎn)。③出清風(fēng)險(xiǎn)：方案計(jì)劃設(shè)立全國(guó)性金融資產(chǎn)管理公司專項(xiàng)再貸款，支持其市場(chǎng)化參與行業(yè)重組并購(gòu)，加快風(fēng)險(xiǎn)出清。

(2)負(fù)債接續(xù)：存量合理展期、增量的支持加碼。①存量展期：新華社報(bào)道，方案計(jì)劃，監(jiān)管部門鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)與優(yōu)質(zhì)房企自主協(xié)商，推動(dòng)存量融資合理展期。②增量支持：方案計(jì)劃，加大信貸、債券等融資支持力度，并研究銀行向優(yōu)質(zhì)房企集團(tuán)提供貸款，合理滿足集團(tuán)層面流動(dòng)資金需求。

(3)權(quán)益補(bǔ)充：支持優(yōu)質(zhì)房企充實(shí)資本，降杠桿。方案計(jì)劃，支持股權(quán)融資，調(diào)整優(yōu)化并購(gòu)重組、再融資等5項(xiàng)房企股權(quán)融資措施。股權(quán)融資的推進(jìn)，有望幫助房企優(yōu)化財(cái)務(wù)杠桿、提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

(4)預(yù)期提升：監(jiān)管政策迎糾偏，有望提振信心。方案中，明確要完善“三線四檔”規(guī)則，在整體框架不變基礎(chǔ)上，完善參數(shù)設(shè)置。如參數(shù)合理完善，有望打開部分房企外部融資空間，修復(fù)地產(chǎn)板塊整體經(jīng)營(yíng)信心。

值得注意的是，方案允許金融機(jī)構(gòu)自主把握優(yōu)質(zhì)房企名單，充分給予金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化參與空間。方案重點(diǎn)針對(duì)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大、覆蓋區(qū)域較廣，具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，同時(shí)方案只設(shè)定了優(yōu)質(zhì)房企條件，沒有具體名單，金融機(jī)構(gòu)可自主把握。

結(jié)構(gòu)性政策將發(fā)力

2023年貨幣政策基調(diào)有望保持穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)性貨幣政策繼續(xù)發(fā)力，精準(zhǔn)施策助力穩(wěn)增長(zhǎng)。(1)總基調(diào)維持穩(wěn)?。喊l(fā)布會(huì)提出下一階段政策要在總量上合理適度，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價(jià)的關(guān)系，同時(shí)信貸投放力度、節(jié)奏適度靠前發(fā)力。預(yù)計(jì)2023年信用貨幣環(huán)境仍將維持合理寬松，預(yù)計(jì)全年信貸、社融分別新增22萬(wàn)億、35萬(wàn)億，同比多增1萬(wàn)億、3萬(wàn)億，同比增速分別較2022年小幅回落0.7pc、提升0.7pc至10.4%、10.3%。

(2)結(jié)構(gòu)性政策發(fā)力：發(fā)布會(huì)提出穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)發(fā)力，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具引導(dǎo)作用，預(yù)計(jì)2023年貨幣政策主要通過(guò)再貸款等支持工具發(fā)力，定向支持普惠、綠色、科創(chuàng)、地產(chǎn)等特定領(lǐng)域。

平臺(tái)整改基本完成

發(fā)布會(huì)上透露，大型平臺(tái)企業(yè)的金融業(yè)務(wù)整改已基本完成，下一步將推動(dòng)剩余少數(shù)問題完成整改，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，同時(shí)計(jì)劃研究制定促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的金融支持措施?；ソ鹌脚_(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)，有望從嚴(yán)監(jiān)管，逐步過(guò)渡至有序發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)失速，不良大幅暴露。