浙商證券：三大趨勢引領汽車線束行業(yè)再成長 迎國產替代機遇

智通財經APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，汽車線束主要由線纜、包裹材料以及連接器(端子)三部分組成。當前汽車線束行業(yè)集中度高，海外供應商掌握絕對主導。隨著新四化發(fā)展，汽車線束迎來新的增長引擎，同時隨著自主品牌崛起，國產替代也將具有較大空間。該行預計2025年中國汽車線束市場規(guī)模將達到1200億元，其中傳統(tǒng)車用線束450億元，新能源車用線束750億元。在電動化趨勢、智能化趨勢、輕量化趨勢下，有望引領線束行業(yè)實現(xiàn)二次增長。

浙商證券主要觀點如下：

汽車線束為安全件，供應商體系相對封閉，國產廠商機會大

汽車線束主要由三部分組成，分別為線纜、包裹材料以及連接器(端子)。汽車線束工作運行環(huán)境復雜，需要滿足耐熱性、耐磨性、阻燃性、彎折性等要求。整車制造商尤其是國際知名品牌通常實行高標準、嚴要求的供應商質量管理，所以供應商體系相對來說較為封閉。少數(shù)外資及合資汽車線束企業(yè)長時間占據(jù)了絕大部分的市場份額，形成了汽車線束行業(yè)寡頭競爭的局面，主要以德國的萊尼、德科斯米爾、科絡普，日本的矢崎、住友電氣、古河、藤倉以及美國的李爾、安波福等知名汽車零部件企業(yè)及其合資廠商為代表。2021年全球汽車線束行業(yè)CR3為71%，前三大分別為矢崎、住友以及安波福。

三大趨勢引領線束行業(yè)實現(xiàn)二次增長

1)電動化趨勢。新能源汽車都需要各類高壓線束。有別于傳統(tǒng)燃油車使用的12V電壓，新能源汽車動力電池的工作電壓可達到400V甚至更高的600V、800V，高壓線束由于其運行特殊性，對線纜要求較高，具有高電壓、高密封、高耐熱、抗干擾、高耐久等要求。隨著400V向800V的逐漸切換，高壓連接器面臨重新選型。電壓提升對連接器的機械性能、電氣性能以及環(huán)境性能方面提出了更高的可靠性要求。

2)智能化趨勢。在智能座艙領域，360環(huán)視影像、電子內后視鏡以及即將在今年7月份正式合法上路的電子外后視鏡，都需要高清、低延時的圖像畫面。在智能駕駛領域，毫米波雷達、激光類及攝像頭都需要將海量數(shù)據(jù)實時的傳輸給智能駕駛中央控制器進行計算決策。這一切都需要背后高帶寬的車內通訊線束的支持。車載以太網線束將成為車內高帶寬通信主流。

3)輕量化趨勢。輕量化對于新能源汽車增加續(xù)里程尤其重要。一臺高級汽車的線束使用量達到2公里，重量在20至30千克?！耙凿X代銅“為線束輕量化主要方向，鋁相對于銅具有密度優(yōu)勢與價格優(yōu)勢。鋁的密度只有銅的三分之一，鋁的價格只有銅價格的四分之一左右。同時隨著鋁導線技術的逐漸成熟，鋁導線諸如氧化、蠕變等問題即將被突破。

需求升級，線束行業(yè)規(guī)模有望破千億

傳統(tǒng)燃油車主要搭載低壓線束。在低檔汽車、中檔汽車、高檔汽車線束平均價格分別為2500元、3500元以及5000元左右;新能源車由于新增高壓線束，目前線束平均價格5000元左右。該行預計2025年中國汽車線束市場規(guī)模將達到1200億元，其中傳統(tǒng)車用線束450億元，新能源車用線束750億元。

風險提示：電動化智能化趨勢不及預期;輕量化“以鋁代銅”進程不及預期;上游原材料價格波動風險。