浙商證券：維持嗶哩嗶哩-W(09626)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)239港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持嗶哩嗶哩-W(09626)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)Q4業(yè)績(jī)總體符合預(yù)期。測(cè)算得2022-24年收入為219/284/352億元，目標(biāo)價(jià)239港元。展望2023年，該行認(rèn)為B站業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)為：廣告需求恢復(fù)下帶來(lái)的收入&毛利彈性以及降本增效帶來(lái)的效益。

該行預(yù)計(jì)，公司Q4廣告業(yè)務(wù)收入16億，基本符合預(yù)期，同比增速趨緩主要由于去年同期高基數(shù)及4季度疫情影響持續(xù)，廣告主投放需求仍較弱。展望今年，隨著整體廣告市場(chǎng)需求復(fù)蘇疊加Story模式貢獻(xiàn)的增量廣告位，認(rèn)為B站廣告業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)彈性。

報(bào)告觀察到，今年以來(lái)消費(fèi)及服務(wù)業(yè)明顯恢復(fù)，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1月制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1%，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54%。國(guó)家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期，全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入同比22年春節(jié)增長(zhǎng)12.2%。同時(shí)，春節(jié)期間游戲買量市場(chǎng)表現(xiàn)較好，據(jù)DataEye數(shù)據(jù)，春節(jié)前后素材總量同比提升約25%-30%，預(yù)計(jì)23Q1B站消費(fèi)、游戲等品類廣告將有所反彈。