美聯(lián)儲(chǔ)首選通脹衡量指標(biāo)或降至一年多來最低水平 但不足以支撐暫停加息討論

美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹衡量指標(biāo)可能會(huì)在去年12月降溫至一年多以來的最低水平，這可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放緩加息步伐，但不足以讓官員討論暫停加息。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，將于周五公布的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)的同比增幅將為5%，不包括食品和能源價(jià)格的核心PCE將增長4.4%，兩者都將是2021年底以來的最小漲幅。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)環(huán)比增幅的預(yù)測(cè)也表明，通脹較去年早些時(shí)候有所緩和。

這些預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)將在2月1日進(jìn)一步放緩加息步伐至25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)相一致。但通脹率仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)，而且勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，有可能會(huì)使通脹率保持在高位。

T. Rowe Price Associates首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家布Blerina Uruci表示：“他們的反應(yīng)功能似乎已經(jīng)認(rèn)為，加息速度將放緩到今后每次會(huì)議會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)的節(jié)奏。PCE應(yīng)該不會(huì)給這一路徑帶來太大改變，尤其是在幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)放緩之際。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還將關(guān)注政府在周四對(duì)去年第四季度GDP的初步估計(jì)，其中也包括PCE和其他通脹衡量指標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員上個(gè)月上調(diào)了對(duì)核心PCE的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2022年底將達(dá)4.8%左右，高于9月份預(yù)測(cè)的4.5%。根據(jù)媒體的計(jì)算，要達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)水平，12月份的核心PCE將環(huán)比上漲0.38%，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)中值為0.3%。

這些假設(shè)支持了美聯(lián)儲(chǔ)的推論，即利率將在5.1%左右達(dá)到峰值，并在2023年保持在這一水平。不過，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者懷疑這一預(yù)測(cè)是否會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。另一個(gè)受到密切關(guān)注的通脹衡量指標(biāo)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)，幾個(gè)月來一直在減速，工資壓力也在緩解。

政策制定者承認(rèn)抗通脹工作取得了進(jìn)展，但認(rèn)為其工作遠(yuǎn)未結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及其同事們特別關(guān)注除能源和住房以外的服務(wù)業(yè)通脹，這涉及到從醫(yī)療保健到理發(fā)等諸多領(lǐng)域，因?yàn)楣べY是這些企業(yè)的一大成本。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德上周表示：“即使最近有所緩和，通脹率仍然很高，政策在一段時(shí)間內(nèi)需要具有足夠的限制性，以確保通脹率持續(xù)回落到2%?！?/p>

美國最大的私營部門雇主沃爾瑪(WMT.US)本周表示，在高通脹和激烈的勞動(dòng)力競(jìng)爭(zhēng)的背景下，將把起薪提高17%。根據(jù)工作地點(diǎn)的不同，新員工的起薪可能會(huì)高達(dá)19美元。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)心，由于美聯(lián)儲(chǔ)在一定程度上將政策建立在過于悲觀的通脹預(yù)測(cè)上，其會(huì)將利率提高到如此之高的水平，或長期保持在高位，這會(huì)使美國陷入衰退。即將公布的GDP報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示，去年底經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但仍受到強(qiáng)勁的消費(fèi)者服務(wù)支出的支撐。

除此之外，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法就比較低迷了。根據(jù)外媒本月早些時(shí)候?qū)?jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查，預(yù)測(cè)者認(rèn)為，今年第二和第三季度的GDP將收縮，原因是支出停滯、商業(yè)投資減弱和工業(yè)生產(chǎn)疲軟。這會(huì)使得未來一年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為65%。

通脹是出了名的難以預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)在過去曾被打得措手不及。批評(píng)者，甚至一些美聯(lián)儲(chǔ)官員自己都說，去年的加息行動(dòng)過于緩慢，而信息傳遞是控制市場(chǎng)預(yù)期的關(guān)鍵。

Wilmington Trust公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、曾在費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)工作的Luke Tilley表示：“他們不想聽起來很鴿派，因?yàn)樗麄儾幌Ｍ鹑跅l件過于寬松，所以他們需要繼續(xù)維持更強(qiáng)硬的言論，但這也是真實(shí)的，因?yàn)橥浛赡軙?huì)回升?！?/p>

因此，雖然PCE數(shù)據(jù)可能會(huì)強(qiáng)化通脹正在降溫的跡象，但美聯(lián)儲(chǔ)宣布勝利還為時(shí)過早。決策者們將堅(jiān)持認(rèn)為，在討論暫停加息的舉措之前，他們需要看到更多的證據(jù)，證明價(jià)格漲幅實(shí)際上正在放緩，特別是下周將公布的就業(yè)成本指數(shù)和平均時(shí)薪等工資指標(biāo)。

法國巴黎銀行的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna說：“如果你想防止森林大火，你需要確保篝火的余燼被完全熄滅。我們還沒有到那一步。所以他們可能想更緩慢地前進(jìn)，但他們?nèi)匀幌肜^續(xù)加息?！?/p>