美聯(lián)儲印鈔機徹底停了？美國歷史性一幕：12月M2史上首度負增長

美聯(lián)儲加息看起來開始奏效了，不僅去年12月CPI連續(xù)六個月降溫，而且一項最新數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟中的貨幣供應量已經(jīng)出現(xiàn)收縮。

數(shù)據(jù)顯示，美國衡量貨幣供應量的重要指標M2——包括流通中的貨幣、貨幣市場基金余額和儲蓄存款等——在2020年飆升后，過去兩年里一直在放緩，并在去年12月轉(zhuǎn)為下降。

12月份美國M2同比增長率為-1.3%，這是自美聯(lián)儲1959年開始跟蹤該指標以來的最低水平，這也是美國M2在現(xiàn)有所有數(shù)據(jù)中的首次下降。11月的同比增長率已經(jīng)降至0.01%，遠低于2021年2月27%的峰值。

過去一年，美聯(lián)儲以自上世紀80年代初保羅·沃爾時代以來從未見過的速度加息，在減少貨幣供應和消費者在疫情期間積累的超額儲蓄方面發(fā)揮了作用。

消費者不得不動用自己的儲蓄來支付從抵押貸款到汽車貸款和信用卡余額等各種更高的利息，或者通過支付現(xiàn)金購買高價商品來避免這些利息。房地產(chǎn)市場就是一個很好的例子。據(jù)房地產(chǎn)研究公司Redfin的數(shù)據(jù)，去年12月購買的房屋中，約30%是用現(xiàn)金購買的，這一比例為八年來最高。

與此同時，美國家庭儲蓄率穩(wěn)步下降，從一年前的7%下降到10月份的2.2%，這是自2005年以來的最低水平。這一降幅與廣義貨幣M2從3月份13.8萬億美元的高點降至11月份的12.6萬億美元的走勢完全吻合。

對美聯(lián)儲來說，這意味著什么?

美聯(lián)儲下周將面臨重要決定。市場目前預計，美聯(lián)儲將在下周四的FOMC會議上加息25個基點，這標志著其歷史性的加息步伐將大幅放緩。

但有分析認為，如果你相信經(jīng)濟學家米爾頓?弗里德曼(Milton Friedman)的名言：無論何時何地，通貨膨脹都是一種貨幣現(xiàn)象，即通脹只可能是貨幣數(shù)量急劇增加引發(fā)的，那么現(xiàn)在你也應該相信美聯(lián)儲可以停止加息了，因為M2已經(jīng)在下降。

M2下跌表明美國經(jīng)濟正在降溫，利率上升的強烈傳導效應似乎加劇了人們對近期經(jīng)濟衰退的擔憂，美國商務部上周三發(fā)布的12月份零售銷售數(shù)據(jù)同比下降0.7%即是例證。而如果占美國經(jīng)濟三分之二左右的消費支出開始放緩，這應該有助于遏制甚至拉低通脹。

美聯(lián)儲圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)本月早些時候也表示，美國貨幣供應量M2指標的大幅下降，對于努力控制高通脹的政策制定者來說，可能是一個好消息。

他表示：“M2貨幣供應在疫情期間出現(xiàn)了爆炸式增長，并正確地預示了我們將會出現(xiàn)通脹。而現(xiàn)在，M2貨幣供應的增長已經(jīng)出現(xiàn)下降。這預示著通脹的消退?！?/p>

花旗全球首席經(jīng)濟學家Nathan Sheets也表示，最終，隨著M2進一步回落，它應該會繼續(xù)幫助抑制通脹，因為貨幣儲備下降會抑制需求并降低“支持銀行貸款和其他家庭、企業(yè)和金融市場交易融資的能力”。

與此同時，分析認為在消費支出放緩和通脹緩解的同時，勞動力市場的緊張使失業(yè)率保持在3.5%的50年低點，這增加了經(jīng)濟軟著陸和避免衰退的可能性。

投資公司Merion Capital Group的Richard Farr認為，投資者不應想當然地認為M2下降就意味著經(jīng)濟放緩。他說，M2“至少需要再減少一萬億美元”，才會有這樣的信號意義。

所以有分析表示，換句話說，最新數(shù)據(jù)開始表明，經(jīng)濟可能根本不需要美聯(lián)儲進行如此精細的調(diào)整。因此，政策制定者有足夠的空間在下周開會時避免加息。

本文轉(zhuǎn)自華爾街見聞；作者：王眉；智通財經(jīng)編輯：陳雯芳