中金：首予衛(wèi)龍(09985)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)12.6港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，首予衛(wèi)龍(09985)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.6港元，較當(dāng)前股價(jià)有18%的上行空間。該行認(rèn)為，衛(wèi)龍將發(fā)揮其產(chǎn)品、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售渠道和品牌的綜合優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

報(bào)告中稱(chēng)，中國(guó)辣味零食行業(yè)仍處于成長(zhǎng)期且具有廣闊的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，中國(guó)休閑零食行業(yè)2021年收入8251億元，其中辣味零食收入1729億元，占21.0%。該行認(rèn)為，定價(jià)較低的辣味零食符合年輕人消費(fèi)需求，下沉市場(chǎng)前景廣闊。弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，辣味零食市場(chǎng)2021-2026年的CAGR為9.6%，高于休閑零食整體6.8%的CAGR。2021年衛(wèi)龍的辣味零食市場(chǎng)份額為6.2%，高于第二至第五位公司的市場(chǎng)份額總和(約5.2%)。

該行提到，市場(chǎng)擔(dān)憂2022年產(chǎn)品升級(jí)及價(jià)格帶提價(jià)幅度偏高，2023年動(dòng)銷(xiāo)恢復(fù)較弱，并且對(duì)未來(lái)主要單品增長(zhǎng)空間具有一定擔(dān)憂。該行認(rèn)為產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)與產(chǎn)品力、品牌知名度及性?xún)r(jià)比均相關(guān)，提價(jià)確實(shí)對(duì)產(chǎn)品有一定影響，但是從另外兩個(gè)角度衛(wèi)龍具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，隨著2023年消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，該行預(yù)計(jì)2023年公司動(dòng)銷(xiāo)將恢復(fù)。中長(zhǎng)期該行預(yù)計(jì)調(diào)味面制品品類(lèi)進(jìn)入成熟期，蔬菜制品目前僅為魔芋爽和海帶兩個(gè)單品，且海帶尚處成長(zhǎng)早期，后續(xù)可以通過(guò)增加形態(tài)、規(guī)格和新品類(lèi)方式進(jìn)行矩陣擴(kuò)充，另外公司也在積極鋪市鹵蛋新品，有望成為第四大單品。