交銀國(guó)際：運(yùn)動(dòng)服裝行業(yè)偏好滔搏(06110)和寶勝國(guó)際(03813)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，交銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，運(yùn)動(dòng)服裝行業(yè)庫(kù)存水平依然高企。因此該行偏好經(jīng)銷商滔搏(06110)和寶勝國(guó)際(03813)，多于國(guó)內(nèi)品牌，因有望在較低的基數(shù)下會(huì)有更好的增長(zhǎng)。特步國(guó)際(01368)庫(kù)存壓力仍然較高，預(yù)計(jì)今年上半年將繼續(xù)去庫(kù)存。公司于去年第4季度的銷售流水取得高單位數(shù)下降，受門(mén)店運(yùn)營(yíng)中斷影響，表現(xiàn)與安踏等同行一致。

該行指出，展望今年，特步國(guó)際收入將同比增長(zhǎng)超10%，凈利率參考2021年水平。管理層預(yù)計(jì)2023年全年銷售流水同比增長(zhǎng)20%-30%，收入增速將同比超10%。在利潤(rùn)率方面，管理層預(yù)計(jì)2022年的凈利潤(rùn)率將受到向分銷商發(fā)放1億元人民幣補(bǔ)貼的影響，因此2023年的凈利潤(rùn)率應(yīng)參照2021年的水平，即9%。