民生證券：充電樁海外定價(jià)水平高盈利強(qiáng) 國(guó)內(nèi)企業(yè)出海成長(zhǎng)加速

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2022年國(guó)內(nèi)充電樁增量創(chuàng)歷史新高，仍不改供需偏緊格局。海外總量不足與結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡下，消費(fèi)者價(jià)格接受度較國(guó)內(nèi)更高，從而提升產(chǎn)品定價(jià)水平，海外充電樁價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)同類(lèi)別產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)企業(yè)憑借著多年來(lái)積淀的技術(shù)工藝和相對(duì)較低的生產(chǎn)要素不斷優(yōu)化經(jīng)營(yíng)成本，在海外高定價(jià)彈性下將提升盈利水平。建議關(guān)注海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破的炬華科技(300360.SZ)、綠能慧充(600212.SH)、道通科技(688208.SH)以及高壓快充架構(gòu)下充電槍供應(yīng)商沃爾核材(002130.SZ)、永貴電器(300351.SZ)等。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

2022年國(guó)內(nèi)充電樁增量創(chuàng)歷史新高，仍不改供需偏緊格局。

2022年國(guó)內(nèi)充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為259.3萬(wàn)臺(tái)，其中公共充電樁增量65.1萬(wàn)臺(tái)(同比+91.6%)，私樁增量194.2萬(wàn)臺(tái)(同比+225.5%)。從保有量角度看，截至2022年12月全國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施存量為521萬(wàn)臺(tái)(同比+99.1%)，22年全年增量勢(shì)頭顯著，占據(jù)存量市場(chǎng)半壁江山。2022年國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)景氣度高漲，全年銷(xiāo)量688.7萬(wàn)輛(同比+93.4%)，據(jù)此測(cè)算22年車(chē)樁比為2.66：1，其中公共車(chē)樁比高達(dá)10.6：1，再次印證了國(guó)內(nèi)充電樁供需偏緊格局延續(xù)。電動(dòng)車(chē)高景氣驅(qū)動(dòng)充電樁需求向上，供給偏緊格局支撐充電樁行業(yè)成長(zhǎng)彈性大。

奔馳大手筆投資彰顯信心，海外供需矛盾難解提振市場(chǎng)空間。

過(guò)去幾年美國(guó)電動(dòng)化發(fā)展相對(duì)滯后于我國(guó)市場(chǎng)，相應(yīng)充電配套設(shè)施進(jìn)展緩慢，2021年公共車(chē)樁比達(dá)17.5:1;快充樁占比約19%。與此同時(shí)由于歐洲充電樁的建設(shè)進(jìn)度慢于新能源車(chē)，其公共車(chē)樁比高達(dá)15.4:1，其中快充樁占比約14%。供給緊張格局下海外企業(yè)加碼充電樁布局，近期梅賽德斯-奔馳和美國(guó)最大的太陽(yáng)能和電池存儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)商“MN8”計(jì)劃在北美主要城市和主要高速公路上安裝400個(gè)電動(dòng)車(chē)充電樞紐，其中包括超過(guò)2500個(gè)直流快充插頭。該項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)10億美元，雙方投資比例各占50%。歐美國(guó)家燃油車(chē)禁售計(jì)劃、國(guó)際油價(jià)高企、電動(dòng)車(chē)性價(jià)比持續(xù)優(yōu)化提升多重因素推動(dòng)下，海外電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)企業(yè)出海補(bǔ)量空間廣闊。

海外定價(jià)水平高盈利強(qiáng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)加碼布局成長(zhǎng)加速。

海外總量不足與結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡下，消費(fèi)者價(jià)格接受度較國(guó)內(nèi)更高，從而提升產(chǎn)品定價(jià)水平，海外充電樁價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)同類(lèi)別產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)企業(yè)憑借著多年來(lái)積淀的技術(shù)工藝和相對(duì)較低的生產(chǎn)要素不斷優(yōu)化經(jīng)營(yíng)成本，在海外高定價(jià)彈性下將提升盈利水平。一線廠商深諳行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)加快進(jìn)軍海外市場(chǎng)，炬華科技正加快智能充電樁的研制和銷(xiāo)售，目前面向歐洲市場(chǎng)研發(fā)的歐標(biāo)單、三相充電樁已經(jīng)通過(guò)CE認(rèn)證，面向美國(guó)市場(chǎng)的美標(biāo)交流充電樁也通過(guò)ETL認(rèn)證。綠能慧充海外充電樁市場(chǎng)開(kāi)拓主要針對(duì)歐洲及東南亞市場(chǎng)，目前已有部分產(chǎn)品通過(guò)歐盟CE認(rèn)證，22年已經(jīng)有小批量來(lái)自歐洲市場(chǎng)的訂單。海外充電樁市場(chǎng)方興未艾，高壓快充趨勢(shì)下相關(guān)車(chē)型及充電樁推出較國(guó)內(nèi)更為順暢，國(guó)內(nèi)企業(yè)將憑借技術(shù)、資金、產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)尋求深耕突破品牌及渠道壁壘加快海外滲透，強(qiáng)化全球競(jìng)爭(zhēng)力。