民生證券：汽車(chē)板塊已進(jìn)入左側(cè)配置時(shí)區(qū) 3月板塊有望再次迎來(lái)超配

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，根據(jù)民生汽車(chē)投資時(shí)鐘數(shù)據(jù)系統(tǒng)判斷當(dāng)下汽車(chē)板塊已進(jìn)入左側(cè)配置時(shí)區(qū)，2023年3月板塊有望再次迎來(lái)超配。2022年5月確認(rèn)進(jìn)入新一輪周期復(fù)蘇，2022年8月開(kāi)始行業(yè)月度銷(xiāo)量同比弱化，觸發(fā)每輪復(fù)蘇期內(nèi)板塊的正常調(diào)整，該行預(yù)計(jì)2023年3月行業(yè)同比增速再次加速上行，板塊再次進(jìn)入貝塔配置階段。行業(yè)政策落地+補(bǔ)庫(kù)需求助推汽車(chē)行業(yè)于2022年走向復(fù)蘇。參考日韓可比歷史區(qū)間，預(yù)計(jì)未來(lái)總量需求增速中樞或?qū)㈤L(zhǎng)期維持在2%-3%”新常態(tài)“水平，后續(xù)行業(yè)增速中樞放緩、周期波動(dòng)減弱、時(shí)間跨度或顯著變長(zhǎng)。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

2022收官，車(chē)企格局重塑

盡管受到芯片短缺及疫情蔓延等因素的影響，但得益于購(gòu)置稅優(yōu)惠和新能源車(chē)快速增長(zhǎng)，2022年國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量呈現(xiàn)“U型反轉(zhuǎn)，漲幅明顯”的特點(diǎn)。乘用車(chē)銷(xiāo)量累計(jì)2356.3萬(wàn)輛，同比+9.5%，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量累計(jì)649.5萬(wàn)輛同比+95.5%。2022年全年累計(jì)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量排行中，比亞迪以32%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一，吉利/長(zhǎng)安/零跑/奇瑞的新能源車(chē)銷(xiāo)量也增長(zhǎng)顯著，分別實(shí)現(xiàn)了同比+278%/+178%/+148%/+127%的快速增長(zhǎng)。其中，2022年比亞迪銷(xiāo)量每月同比增速均保持在+100%以上，累計(jì)同比+154%。

長(zhǎng)安、吉利與廣汽勢(shì)頭猛進(jìn)。長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)2022年累計(jì)銷(xiāo)售234.6萬(wàn)輛，同比+1.98%;2023年長(zhǎng)安汽車(chē)的總體目標(biāo)為：產(chǎn)銷(xiāo)突破280萬(wàn)輛;廣汽集團(tuán)2022年累計(jì)銷(xiāo)售汽車(chē)2433801輛，同比+13.5%，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)309508輛，同比+116.7%，2023年廣汽集團(tuán)將挑戰(zhàn)產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)10%的目標(biāo);奇瑞集團(tuán)2022年累計(jì)銷(xiāo)售汽車(chē)1232727輛，同比增長(zhǎng)28.2%，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量232814輛，同比+112.9%，奇瑞集團(tuán)在海外市場(chǎng)的成績(jī)突出，目前已建立完整的海外體系，單月出口有4個(gè)月超過(guò)5萬(wàn)輛，接連打破中國(guó)品牌乘用車(chē)單月出口紀(jì)錄。從2022年主要汽車(chē)廠商銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，各車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)各異，競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步分化。

投資標(biāo)的：1)基于行業(yè)復(fù)蘇確認(rèn)帶來(lái)板塊估值修復(fù)為主要特征的配置機(jī)會(huì)，推薦江淮汽車(chē)(600418.SH)、廣汽集團(tuán)(601238.SH)、長(zhǎng)安汽車(chē)(000625.SZ)、比亞迪(002594.SZ)和長(zhǎng)城汽車(chē)(601633.SH)，以及【傳統(tǒng)內(nèi)外飾智能化升級(jí)】的天成自控(603085.SH)、星宇股份(601799.SH)、福耀玻璃(600660.SH)和繼峰股份(603997.SH)。

2)智能化有望接力電動(dòng)化成為行業(yè)資本開(kāi)支的主要方向，【座艙電子】賽道推薦域控制器龍頭公司德賽西威(002920.SZ)、經(jīng)緯恒潤(rùn)(688326.SH)，建議關(guān)注均勝電子(600699.SH)和華陽(yáng)集團(tuán)(002906.SZ)，推薦【座艙人機(jī)多模交互】的華安鑫創(chuàng)(300928.SZ)、上聲電子(688533.SH)和科博達(dá)(603786.SH)。

3)L3級(jí)智駕駛滲透趨勢(shì)提速，線控底盤(pán)有望復(fù)刻過(guò)去5年電動(dòng)車(chē)滲透率曲線快速放量，率先收益。推薦【線控底盤(pán)】龍頭公司中鼎股份(000887.SZ)、亞太股份(002284.SZ)和拓普集團(tuán)(601689.SH)，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司保隆科技(603197.SH)和伯特利(603596.SH)。

4)關(guān)注華為智選車(chē)及安徽產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的光洋股份(002708.SZ)、瑞鵠模具(002997.SZ)、飛龍股份(002536.SZ)、滬光股份(605333.SH)和華依科技(688071.SH)。